利率市场化改革效能持续释放(2)

面对不同银行之间差异化的存款利率，储户也有了更大的选择权。张旭表示，这样一来，存款利率能更多地由市场供求来决定，市场能更好地发挥出其在存款资源配置中的决定性作用。

存款利率市场化调整机制建立后，存款利率很快出现了变化。许多银行已根据债券市场以及贷款市场利率灵活自主地对包括挂牌利率在内的存款利率进行了调整。2022年9月中旬，国有商业银行主动下调了存款利率，带动其他银行跟随调整，其中很多银行还自2015年10月以来首次调整了存款挂牌利率。这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革迈进了重要一步。

张旭表示，当金融机构下调存款利率的效果传导至贷款端后，能使企业的融资成本进一步降低，从而激发出更多的融资需求。

各方形成合力

近10年来，利率市场化硕果累累，利率管制基本放开，金融资源配置效率大大提升。目前，利率市场化已经驶入深水区。

利率市场化改革取得重要进展的同时，仍有一些“硬骨头”亟待解决。董希淼表示，相较于贷款利率市场化，存款利率市场化仍有待稳步推进。在下一步推进存款利率市场化过程中，仍需要平衡好两难——如果不实质性放开存款利率管制，存款基准利率与市场利率“两轨”或导致市场价格扭曲；如果完全放开，则容易引发存款市场不理性竞争行为，部分银行可能盲目推高存款利率。当前，应抓住市场流动性较为充裕、存款增长较快的有利条件，积极稳妥推进存款利率市场化改革，不断提高存款利率市场化程度。

“下一阶段的利率市场化改革应从‘有没有’转向应用得‘好不好’。”张旭表示，在贷款利率方面，接下来可进一步畅通贷款利率传导渠道，推动降低企业综合融资成本。同时，发挥LPR改革在结构调整中的潜力，通过内部资金转移定价（FTP）优惠等方式激发银行支持小微企业的积极性，缓解小微企业融资难、融资贵的问题。存款利率方面，可进一步加强存款利率监管，落实存款利率市场化调整机制，充分发挥利率自律机制作用，着力稳定银行负债成本，并督促银行将政策红利传导至实体经济。

在货币市场利率方面，张旭建议，可进一步创新和扩大存款类金融机构间债券回购利率在金融产品中的运用，将其培育成金融市场定价的关键性参考指标。如鼓励发行以该类利率为参考的浮息债、鼓励金融机构参考该类利率开展同业业务、推动金融机构以相关利率为参考开展利率互换交易等。在债券市场收益率方面，还可通过提高市场流动性等方式进一步夯实国债收益率曲线的市场基础，按市场化原则进行收益率曲线的培育，增强其影响力。

张旭表示，利率市场化改革也不可能单兵突进。解决 “好不好”的问题，更关键是要推动各方形成合力，与其他各项改革协调推进。

对于下一步的改革，人民银行表示，将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推动提升利率市场化程度，健全市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥好利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展营造良好环境。

(责编：王震、陈键)