阿迪、安踏纷纷大幅打折 服装企业的库存危机来了？(2)

　　不过，对于存货减值准备的计提，也将影响到公司的业绩情况。据中新经纬客户端不完全统计，在目前已公布2019年年报的服装上市公司中，就有10家服装上市公司计提了存货跌价准备，合计金额达9.5亿元。其中七匹狼、美邦服饰(美特斯邦威)、搜于特计提存货跌价准备金额位居前三，分别为3.24亿元、2.21亿元、1.12亿元。

　　部分服装上市公司2019年度计提存货跌价准备金额。中新经纬 制图

　　而在上述10家公司中，除了星期六因并购而实现扣非净利润大增之外，仅有七匹狼和报喜鸟两家公司的扣非净利润实现了正增长，而其余7家公司的扣非净利润悉数下跌。

　　因库存积压而影响业绩最典型的案例莫过于李宁，2008年之后，在“奥运热”的影响之下，李宁等国产运动鞋服公司快速扩张，从2008年-2011年，李宁的门店数量从5000家增长至8000家，但是高速的扩张导致了经销商库存积压、店铺效益下滑等种种问题。

　　为了解决库存积压的问题，2012年之后，李宁推行了包括清理库存、合理化销售网络等一系列的改革措施，并计提了大量的库存坏账，这直接导致公司的净利润在2012-2014这3年时间里出现了连续亏损的情况。

　　更重要的是，因为库存的堆积，李宁的线下加盟商们不断地采用降价、打折等促销方式来清理库存，这直接导致李宁的品牌形象受损，此后重塑品牌形象一直是李宁发力的重点方向。

　　2012年服装行业的库存危机会重现吗？

　　不少业内人士担忧，疫情影响之下，服装行业或将重现2012年以李宁为代表的国产品牌所出现的行业库存积压的情况。不过中新经纬综合多家券商观点发现，尽管多数分析师仍认为疫情将给服装企业带来库存压力，但整体来看，此次库存问题后续处理及恢复的时间将较此前国产鞋服品牌库存危机时更短。

　　光大证券纺织服装行业分析师李婕指出，虽然目前国内疫情防控初显成效，但国外疫情仍在加剧，因此对海外需求和纺服出口维持谨慎的态度。同时，对宏观经济增速的悲观预期可能导致市场消费意愿收缩，尤其是可选品类的消费，因此短期疫情对服装零售的压制作用仍将延续。

　　长城证券纺织服装行业分析师黄淑妍表示，预计随着国内防控力度趋于缓和，预期二季度品牌服装消费将有一定起色。不过考虑大部分服装上市公司都采取允许第一季度与第三季度产品换货，通过减少第三季度生产量的方式，减轻经销商及自身库存压力，预计报表上的负面影响可持续到第三季度。

　　国盛证券则指出，疫情影响下，服装行业的终端流水下滑，客观上确实存在库存压力。但是，从对比的视角来看，本次库存问题形成的原因和企业零售管理模式已经发生了变化，当下的库存问题好于2008年-2012年的库存危机。

　　在国盛证券看来，2008年-2012年运动鞋服行业的库存危机核心原因在于供给过剩，门店扩张速度远高于行业增长需求，另一方面零售管理能力弱，企业处理存货渠道尚未发展成熟导致清理库存的时间过长。而当下企业的库存压力主要是由疫情的外部冲击所带来的，而且龙头企业的管理能力也比以往显著提升，消化库存的渠道也更加多样化，因此本次库存问题后续处理并恢复所用的时间或许将相对较短。(中新经纬APP)