A股节后调整“一步到位”，还是“五月卖跑得快”？

　　到底是“五穷六绝七翻身”，还是“全球放水，泡沫归来”？

　　“五月卖跑得快”(Sell in May and walk away)是过去“春季躁动”后的操作历史经验，也有老股民嘴边总是挂着“五穷六绝七翻身”的说法。在海外形势不确定，外盘利空发酵等不利因素作用下，A股在5月6日出现一定幅度低开基本没有悬念。

　　低开之后A股到底是类似2月初那种调整基本“一步到位”，还是继续“五月卖跑得快”的大概率历史走势，部分资深市场人士对未来行情出现了一定的分歧，既有“五穷六绝七翻身”的悲观看法，也有“全球放水，泡沫归来”的看多观点。

 

　　“五穷六绝七翻身”？

　　2020年前四个月，A股分别在2月4日和3月19日跌破2700点，技术形态上形成“双底”走势，而五月低开之后会不会造就第三个底部？对此，不少资深市场人士认为，目前情况跟2019年5月开始的大跌有一定的类似，尾部风险依然需要消化。

　　华讯投资首席策略师胡宇向第一财经记者表示，低开之后可能会有一波下行行情，美股二次探底的概率较大，预计A股5月行情将会趋于稳健，但预计6月行情会较为悲剧。所以，5月份若有反弹，应该边打边撤。5月若直接下行，则可能表现为科技股的进一步下跌。

　　胡宇认为，创业板推出注册制。每一次深圳发行体制改革，都会带来重要拐点。2004年5月推出中小板上市，2009年7月深圳推出创业板后，股市继续“挖坑”，而这两次之后深圳房价都出现了明显上涨。

　　新时代证券首席策略分析师樊继拓认为，3月底到4月的反弹，背后核心原因是“仓位回补+博弈两会+复工预期”。进入5月，前两个因素的正面影响将会减弱，第三个因素虽然在继续，但力度并没有太快。由此可能带来A股5月的尾部风险，空间上会洗出大部分博弈性资金，时间上可能是月度的。尾部风险期，战术上要控制仓位，战略上要开始寻找新的逻辑，历史上尾部风险期都是新板块的酝酿期。2018年12月酝酿了养猪、券商，2019年6月~7月酝酿了电子。趋势性行情需要一个月左右的酝酿，较早的大幅加仓时间点可能在5月底到6月初之间。

　　金鹰基金表示，虽然海外冠状肺炎疫情的控制和蔓延的不确定性仍然较大，但是国内疫情控制得当以及优质公司业绩向好依然推动A股市场的上涨。国内疫情目前已经进入到尾声，复工复产已恢复至疫情前水平，消费和社交活动预计会有所复苏，而地方政府专项债扩容以及新旧基建、新能源汽车补贴等稳增长政策会持续释放。预计国内经济会比海外市场更早得到修复。未来一段时间，预计疫情对于资本市场的影响将显著减弱，市场将更加关注疫情衍生的外交矛盾对国际政治环境带来的变数。

　　2440点是不是A股一轮牛市的起点？

　　虽然在2月4日和3月19日两度跌破2700点大关，不过拥有一定韧性的A股，距离2019年1月的底部2440点依然比较遥远，目前来看2019年1月开始的这一轮牛市形态依然没有被破坏，牛市整体已经持续了一年零四个月。

　　历史上来看，A股牛市的持续时间很少能超过两年半，从过去十几年的四轮主要牛市(部分牛市为结构性行情)来看，2013年6月“钱荒”后到2015年6月的创业板牛市(注：创业板指在2012年12月已先行见底)，2016年1月底到2018年1月底的蓝筹股牛市，2005年6月到2007年10月的全面牛市，2008年10月到2010年10月的“吃药喝酒”和中小板行情。

　　金融股方面，2018年7月3日是中国平安(601318.SH)和招商银行(600036.SH)等绩优股的历史大底，至今已经超过22个月，近期也有中国平安的大手笔回购以及招商银行的高管集体增持；近期屡创新高的贵州茅台(600519.SH)等部分蓝筹股，历史大底则是在2018年10月30日跌破500元，至今走牛时间已超过一年半。