上市券商加快培育新增长点(2)

证券行业业务表现和权益市场行情息息相关。国泰君安证券非银金融首席分析师刘欣琦分析，2023年一些券商经纪业务下滑，主要受代理买卖证券业务收入下降导致；投行业务下降，则受IPO及再融资规模下滑影响；资管业务下滑，主要受管理费率下滑的影响；信用中介业务收入同比下降，则主要因为利息收入与支出息差收窄。

值得一提的是，自营业务成为券商业绩的强力支撑。中证协发布的数据显示，2023年券商各项主营业务中自营业务、经纪业务、投行业务、资管业务收入占比分别为29.99%、27.78%、13.42%、5.54%，自营业务为行业第一大营收来源。

具体来看，中信证券2023年自营业务实现净收入218.46亿元，同比增长23.87%，为中信证券营收第一贡献力量。华泰证券、中金公司自营业务收入也均超过100亿元。对于部分中小券商来说，自营业务收入增长更是推动其业绩向好的重要驱动力。例如，2023年，西南证券自营业务收入3.18亿元，2022年则亏损1.34亿元；红塔证券自营投资业务收入达6.62亿元，2022年则亏损263.22万元。

“稳定高质量的自营投资业务是红塔证券发展的基石。”红塔证券表示，公司自营投资业务在2023年经受住了市场考验，也充分体现了近两年的转型成果。在战略上有效进行资产的大类配置：适度降低权益类资产规模、增加高股息资产配置、增加稳定资产配置，有效应对了市场的下跌。

分析包括自营业务在内的投资类业务未来发展，刘嘉玮认为，投资类业务仍为券商业绩胜负手，但其可预测性仍较低，且同业间分化显著。2024年上述情况仍然存在，除市场交易量阶段性增加外，融券业务面临严监管、IPO融资规模或持续低迷等问题，这为券商业绩边际改善带来压力。

加快建设一流投行

纵览券商年报可以发现，过去一年，不少券商主动迎变，积极寻求新的业绩增长点，力争在全面注册制下重塑公司格局，推动证券行业高质量发展。一方面，深化财富管理转型。例如，中金公司通过买方投顾专业服务为客户提供“全生命周期陪伴”，财富管理业务的产品保有规模约为3500亿元，规模连续4年实现正增长。广发证券深耕财富管理转型，截至2023年底，代销非货币公募基金保有规模行业排名第三，代销金融产品保有规模较上年末增长13.98%。另一方面，积极拓展境外业务。银河证券表示，从传统券商全面迈向国际化的现代投行是其新的发展方向，2023年银河证券国际业务营业收入20.06亿元，同比增长11.28%，占公司总营业收入的5.96%。

推动证券业高质量发展一直是业内所期所盼。今年3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出力争通过5年左右时间，形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展；到2035年，形成2家至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

对此，多家券商表示，将向一流投行迈进。华泰证券首席财务官焦晓宁在业绩说明会上表示，公司将致力打造兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行，主要举措包括：坚持以投资者为本，为客户创造财富服务新价值；强化全业务联动协同，拓展机构综合服务新空间；深化金融科技赋能，释放“业务+科技”融合共创的新动能等。

中小券商也不甘人后。“近年来，监管部门提出要引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。中小型券商有望通过发挥区域以及业务特色，聚焦细分领域赛道，深入发掘并满足特定客户群体需求，进而打造具有特色化、差异化的竞争优势。”国海证券总裁度万中在业绩说明会上表示。