EB去库驱动仍在 短期生产利润接近去年高位
作者:张丽/Z0013855/
一德期货能化分析师
苯乙烯自节后10月9号截止到今日(11月4日 )收盘,上涨1628元/吨,涨幅28.8%。
是否仍有上涨空间?基本面何时会出现转弱?带着这两个问题,分析一下EB。
一、苯乙烯仍存上涨,上涨空间200-600元/吨
现货价格今日已到7700,较昨日7300上涨400元,基差再次拉大。一五价差也继续走强,价格和基差价差都表现强势。
现货端仍在去库,到港较少;厂库库存压力不大,仍在去库中。听闻拿现货要15天之后。供应端国内开工高位,不会出现利润高位下的供应大幅放量。
下游ABS利润历史高位,从利润最差的EPS来看,利润也较好,原料苯乙烯大涨1600点下,EPS也在调涨,EPS生产利润被压缩的较少,因此较去年最低利润还是要高600元/吨以上。仅从下游利润来看,EB再上涨600元/吨也不高。
从EB生产利润看,现在生产利润在2020年以来的高位,现有利润2300元/吨,但是较2019年的2500元/吨利润已接近,从生产利润来看,苯乙烯上涨的空间不大了。
根据绝对价格和库存走势,以及利润和库存走势看,去库下,绝对价格仍坚挺,利润如果下行主要是原料端乙烯或者纯苯的上涨造成的挤压。
向上风险逐步增大,单边波动较大,保护好仓位。基差或者价差套利仍可持有,尤其是基差套利。
二、基本面转弱节点至少要在12月份
11-12月国内检修较多,赛科已缩短检修时间,但检修仍是高于新增,后续需关注高利润下检修不及预期
从进口利润来看,10月后进口窗口逐步打开,那么11月中旬之后进口量或有增量。
从下游开工看,PS和ABS开工率季节性不如EPS明显,EPS在12月开工明显下滑。
三、主要图表
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