金麒麟分析师|长江张宇生:关注港股＂盈利牛＂ 长期更具配置价值
play长江证券张宇生:关注香港市场"盈利牛" 长期更具配置价值 向前 向后 10月28日，中国投资界顶级盛会——第二届新浪金麒麟最佳分析师颁奖盛典在深圳召开。监管层领导、百位基金行业大佬、研究领域大咖和上市公司高管齐聚一堂，共同见证在此次颁奖盛典上分析师的荣耀时刻。
此次评选，共涉及包括宏观、策略等32个研究方向、隶属于36家研究机构的485个研究团队的1500多位分析师报名参评。经过严密计算和会计师事务所审计，共计选出最佳分析师160名、新锐分析师83名、最佳研究机构7个、最佳行业研究机构3个、最具特色研究机构7个。
荣获此次金麒麟新锐分析师大奖的长江证券港股及海外市场研究分析师张宇生在领奖后接受了新浪财经专访，张宇生表示，从流动性角度来看，港股市场会迎来持续的资金流入，一方面，南下资金在持续流入香港市场，在当前时点上，偏高的AH溢价，以及港股市场中的一些稀缺品种，比如回归的中概股，是从国内资金角度来看非常值得投资的领域，这会使得南下资金持续，并且进一步地流入香港市场。
我们认为，新经济龙头在港股上市的过程是非常值得关注的。香港市场一直以来都具有一个非常强的特点，就是会给与这些新经济龙头非常高的溢价，比如说腾讯上市后备受资金的青睐，股价持续上涨，目前已经在市场中占非常高的比重。那么未来随着其他新经济的龙头，无论是通过一次上市，在港股IPO登陆，或者是二次上市重新回到香港市场，都会显著增加香港市场的吸引力。
由于这部分稀缺资产，只有在香港市场才能买到，因此对于港股市场而言，无论是对南下资金的吸引，还是对于海外资金的吸引，都会有系统性的利好。我们认为这会使得港股市场在中长期具有持续的配置价值，有助于香港市场成为一个更加优秀的资本市场。
新浪财经：如何看待香港市场目前的投资环境？
张宇生：我们对于目前香港市场持有比较乐观的态度，我们认为至少在未来6到12个月，仍然能够看到港股市场会迎来一波不错的投资机会，我们把它称之为“盈利牛”行情。
相比其他市场，香港市场本身具有一个非常显著的特点，是非常看重经济与企业盈利情况。明年至少三季度之前，在国内低基数原因导致的经济和盈利高增长的大背景之下，香港市场将迎来基本面的利好。
在这样一个盈利持续上行的环境中，我们可以期待未来港股市场将具有持续性的超额收益表现。同时从流动性角度来看，港股市场目前会迎来持续的资金流入，一方面，南下资金在持续流入香港市场，毕竟在这个时间点上偏高的AH溢价，以及港股市场中的稀缺品种，会吸引南下资金持续流入。
另一方面，当前美元偏弱、人民币偏强的环境，也会有利于国际资金流入香港市场。这两方面的因素对于港股市场流动性而言，是系统性的利好。
同时在美国大选结束后，市场可能会看到至少阶段性的中美关系缓和，这也会对香港市场的风险偏好形成系统性的利好。
新浪财经：如何把握香港资本市场的投资机会？
张宇生：在上述几方面的因素叠加之下，我们认为，港股市场在未来是具有持续的配置价值的。在配置方向上，我们更加看好一些偏顺周期的领域，包括可选消费中的汽车、纺服，以及银行、保险等行业。从历史经验来看，在盈利上行期，这样的顺周期行业往往具有更强的盈利弹性，同时也具有更大的估值修复空间。
在风格上，我们继续推荐港股各个领域偏龙头的品种。毕竟香港市场是一个流动性非常不对等的市场。那些龙头相比于中小公司来看，会具有更强的高流动性带来的溢价，以及相应更强的一个投资机会。因此，我们认为龙头或许比中小市值的公司具有更高的投资价值。
新浪财经：如何看待目前的海外投资环境？
张宇生：海外可能还有一个趋势值得关注，就是近期以来比较显著的人民币升值趋势。无论对于香港市场的资产，或者是对于整个人民币以及大中华区的资产，都将是一个利好。
在香港市场，人民币资产的升值会直接导致港币或者以美元计价的公司的业绩出现上升，这会吸引海外资金更加关注以国内资产为核心公司的投资价值。
对于一些国内资产而言，人民币升值会直接带来北向投资的资本汇兑的收益，也会持续吸引北向资金流入。因此我们认为，人民币升值对于整个中国资产而言，将会是一个价值重塑的过程。（新浪财经 陈彦旭）
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