三四线白酒抱团“撒酒疯” 比“茅五洋”猛烈得多

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　　不服就干！三四线白酒抱团“撒酒疯”，比“茅五洋”猛烈得多！原因是这样的……

　　原创 王基名

　　“股市只有两种科技，浓香型和酱香型；只有两种投资，高端酒投资和低端酒投资。”

　　白酒股已经成为近几年最正确的投资选择，特别是头部白酒和强二线白酒等。但近期三四线白酒也开启了进攻之势，而且来的更猛烈。

　　今天，白酒板块再次大涨！而且三四线白酒掀起涨停潮，金种子酒、青青稞酒等酒企业也纷纷涨停。在这波三四线白酒的上涨中，既有部分白酒公司三季度疫情影响缓解，业绩好转的预期影响，还有资本驱动和公司改革驱动的因素，但更明显的是游资炒作身影。

　　面对暴涨，今晚多家白酒公司发布公告提醒投资者：公司经营并无重大变化，注意投资风险。

　　青青稞酒连续两日涨停，公司11月12日晚公告，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。

　　金徽酒11月12日晚间也公告称，公司股票近期涨幅较大， 自2020年10月9日至11月12日累计上涨204.47%。公司目前生产经营一切正常，较前期不存在重大变化或异常情况。公司当前股价对应静态市盈率为101.97，市净率为10.59，明显高于同行业平均市盈率、市净率水平，二级市场交易和估值受多方面因素影响，股票涨跌波动风险较大，公司特别提醒投资者，注意投资风险。

　　三四线白酒涨停潮

　　白酒板块继续大涨，只是这次耀眼的并非名酒，而是三四线白酒的涨停潮。

　　11月12日，wind白酒指数大涨超5.07%，19家白酒公司除了停牌的*ST皇台（维权）外，有17家白酒公司上涨，但主角却不再是茅台、五粮液，而是其它之前并不被重视的三四线白酒公司。青青稞酒、金种子酒、迎驾贡酒、金徽酒、伊力特、老白干酒、ST舍得（维权）纷纷涨停，而且，金徽酒连续3天涨停，青青稞酒连续2天涨停。反倒是贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、五粮液等龙头落了下风，涨幅不足1%，五粮液甚至微跌0.46%。在白酒行情带动下，红酒公司莫高股份、黄酒代表会稽山等也涨停。

　　回看wind白酒指数，在疫情影响下的3月下旬，指数一度跌至年内最低点30009.32点，之后迎来一波连续拉升，7月15日涨至60682.35高点，期间A股白酒公司可谓全线上涨，尤其是大象再度起舞、名酒涨幅靠前，贵州茅台涨71%，五粮液涨109%，泸州老窖涨86%，其余的如酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、古井贡酒等均涨超100%。从7月16日至9月末白酒指数进入震荡期，期间15家白酒公司股价下跌，包括茅台、五粮液，三四线白酒则跌幅居前。

　　进入10月之后，这波三四线白酒的猛烈涨幅开始出现，特别是11月之后，金徽酒和ST舍得在10月份以来的25个交易日涨幅分别达204%和74%；金种子酒10月份以来也涨超40%；迎驾贡酒、老白干酒、伊力特11月份以来9个交易日分别涨超57.29%、43.87%和41.61%。

　　但从业绩上来说，这些三四线白酒并未得到有力支撑。近两日连续涨停的青青稞酒今年前三个季度连续亏损，前三季股亏损达6431万元，这也是公司上市后前三季度业绩首度出现亏损；金种子酒在2019年半年报时就出现亏损，并受到极大关注，之后的报告公司也一直亏损，今年前三季度已经亏损超亿元；金徽酒、老白干酒、迎驾贡酒等今年前三季度营收和净利润均双双下降。

　　阶段性改善与变革

　　众所周知，在2016年以来的这波白酒黄金期内，白酒分化一直是最大特点，高端白酒吸金又吸睛，大众酒王顺鑫农业凭借强劲全国化的趋势曾被追捧。而部分三四线白酒，其市场被强势白酒挤占，在资本市场也长期被忽视，至今券商研报仍鲜见看好弱势白酒的。

　　但不得不说，在经历阵痛后，部分三四线弱势白酒也在谋求变局。从短期业绩情况来看，今年的疫情对白酒行业来说打击最大恰恰是这些区域弱势白酒，部分三四线白酒在第三季度确实出现业绩改善迹象，迎驾贡酒虽然前三季度业绩仍下滑，但相较中报下滑幅度已缩窄，并在第三季度迎来反弹，公司第三季度实现营收8.62亿元，同比增长12.40%，增幅大于去年同期的8.93%；净利润1.99亿元，同比增长27.80%，虽然没有去年三季度同期增幅大，但明显高于二季度的利润数据，反弹显著；老白干酒则是在今年前两季度营收和经历均双双下滑的基础上，第三季度环比、同比均实现较大增长；ST舍得第三季度盈利1.47亿元，不但同比增长幅度超过去年同期，也实现了相对二季度的环比增长。

　　二三线白酒公司三季度受疫情影响缓解、业绩环比改善，也是不少券商分析师在对白酒三季报的点评。天风证券今天发布的研报也指出年初白酒板块受疫情影响较大，板块整体业绩增速放缓。目前来看逐季度环比改善趋势明显，增速不断提升。三季度以来疫情形势逐渐缓解，餐饮聚会及商务宴请等消费场景逐步恢复，国庆及中秋双节来临进一步拉动白酒消费，产品动销状态好转。

　　另外对于部分三四线白酒的炒作还有资本和改革因素的推动。

　　10月份以来涨幅居首的金徽酒，复星系的豫园股份刚刚入主成为控股股东，并且在9月份时为进一步巩固控制权，复星系公司又发起要约收购，持股比例由30%增至38%，复星系人马也在10月末宣布进入金徽酒董监高管理层。另一只近期的明星股ST舍得，则是遭间接控股股东天洋控股占用资金的影响告一段落，9月末重组高管层，舍得酒业“老将”张树平、蒲吉洲分别出任公司董事长以及副董事长兼总裁。

　　另外，在落伍之后，去年以来部分三四线白酒公司也确实在积极布局变革。2020年初，因亏损受到关注的金种子酒突然宣布换帅，第三代“掌门人”贾光明临危受命，同时聘任张向阳为公司总经理，贾光明属于空降，之前有着多年当地政府机构工作背景，张向阳则是金种子酒销售业务出身；青青稞酒则是在战略上明显有所转向与聚焦，其发布的2020年战略方向时明确提出“青甘一体化”战略，品类则聚焦青稞白酒；伊力特也称已全面启动改革，并表示紧围绕白酒主业，坚决清理不具竞争力的控参股企业，强化核心竞争优势。

　　游资炒作明显

　　但不得不说，对于已经掉队的弱势区域白酒来说，机会和时间已经不多。部分近期涨势迅猛的白酒公司依然面临严峻形势。

　　在业绩普遍好转的第三季度，少数区域白酒公司业绩仍在恶化。青青稞酒单三季度营业收入1.92亿元，同比下降32.45%；净利润为亏损2924.62万元，同比下降675.51%。伊力特第三季度，实现营业收入约为3.64亿元，同比下降36%；净利润5625元，同比下降44%。这两家白酒公司第三季度的营收和净利无论同比还是环比均明显下降。金种子酒在第三季度虽然营收同比、环比增幅明显，但净利润亏损5065万元，同比、环比下降明显。

　　无论怎样，分化依然是当下白酒的进行时，高端酒、次高端酒、强势区域白酒被看好。中国食品产业分析师朱丹蓬对白酒三季报情况就分析称，今年的业绩表现凸显了强者恒强弱者恒更弱的定论。除了行业前六位的名优白酒以外，其他排名靠后的、区域型的白酒企业将承受较大压力。

　　对于近期部分白酒公司的大涨，有市场人士指出，更多的是基于技术面而非基本面。天风证券近期研报也表示，白酒投资进入炙热阶段，关注补涨品种强需求。在外围因素不稳定的环境下，白酒板块持续受市场青睐。区域白酒是基于公司环比改善、相应高端产品起量业绩提升的预期提高相应拔估值的行情。

　　证券时报e公司记者也发现，在这些三四线白酒的疯狂行情中，游资助推作用明显。而且从换手率上来看，这些三四线白酒也明显较高，以11月份以来的换手率来看，老白干酒、金徽酒、金种子酒、伊力特较高，分别为117%、78%、61%、60%。

　　以近日连续涨停的青青稞酒为例，其11月11日和12日的龙虎榜单中，华鑫证券上海分公司、财通证券杭州上塘路营业部等知名游资营业部均连续上榜买入榜，其中华鑫证券上海分公司也是今年极为活跃的游资营业部，近一年上榜次数876次，在11月12日该营业部还参与了红酒公司莫高股份的交易。而且青青稞酒11月11日首次涨停的5家买入营业部有4家分布在长三角区域，除了上面2家营业部，还有中信证券杭州延安路营业部、浙商证券台州环城东路营业部，也是较活跃的营业部。

　　（青青稞酒11月11日龙虎榜单数据）

　　另外，在迎驾贡酒11月12日的龙虎榜中，华泰证券总部和中金财富证券北京宋庄路营业部也均进入买入榜单。金徽酒在10月份以来6次上榜龙虎榜，参与迎驾贡酒的华泰证券总部营业部也多次出现在金徽酒近期榜单中，此外，招商证券深南动力营业部、招商证券上海牡丹江路营业部、东方财富拉萨团结路第二营业部、东方财富拉萨东环路第二营业部、东方财富拉萨团结路第一营业部等知名游资营业部均现身其中。

　　中泰证券近期也表示，近期三线酒补涨较多，并预计是对经济修复逻辑的确认，估值有一定修复空间，但2021年全年来看酒企分化趋势不变，行业仍将是结构性机会。

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