央妈端上8000亿“麻辣粉”：中标利率不变 LPR大概率持平

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　　央妈端上8000亿“麻辣粉”！中标利率不变，LPR大概率持平

　　在信用债违约导致市场波动加大之际，央行今天端出了高达8000亿元的“麻辣粉”（MLF），为市场补充中长期流动性。公告一出，市场情绪明显舒缓，资金利率下行，债市也出现反弹。

　　11月16日早间，央行发布公告称，当天开展8000亿元1年期中期借贷便利（即MLF）操作，中标利率为2.95%。除去对冲本月5日和16日两次到期的合计6000亿元，此次续作MLF操作可实现净投放资金2000亿元，大大超出市场预期。这既是央行连续第四个月超额续作MLF，也是年内最大规模的一次操作。

　　事实上，此次央行续作MLF操作早有预告。11月5日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月5日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。央行同时表示，将于11月16日对本月到期的MLF一次性续作，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

　　由于此次MLF操作正值信用债市场出现大幅波动之际，因此备受关注。上周，信用债市场频现违约事件，引发市场对资金流动性的担忧。11月13日，回购市场DR007加权平均利率升至2.61%，创下今年1月以来的最高水平。

　　如今央妈砸下8000亿元大红包，资金面紧张情绪得到纾解，债市也出现明显反弹。早间公告发出后，国债期货一片飘红。截至发稿，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.08%。

　　此次MLF超额续作的背后，既是近期信用债违约导致市场波动加大，需要加大流动性投放稳定市场，同时可能也是因为四季度银行压降结构性存款任务依然很重，亟须寻找替代性稳定资金来源。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月监管层要求压降结构性存款以来，作为替代品种，银行同业存单发行“量价齐升”，10月1年期股份制银行同业存单发行利率均值达到3.15%，比9月上升13个基点；进入11月，该指标继续上扬，截至12日均值水平升至3.23%，已明显高于1年期MLF操作利率。

　　因此，超额续作MLF意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性过度紧张。

　　不过，尽管此次央行大规模续作MLF，但可能并不意味着货币政策就此转向。本次MLF的中标利率为2.95%，继续保持了今年4月中旬以来的利率水平，机构普遍认为符合预期。而这也意味着本月20日公布的1年期LPR报价或将保持不变。

　　上述分析师表示，此次MLF超额续作，意味着年底前实施降准的可能进一步下降，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期”。

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