湖南资本市场竞争力报告：长沙一枝独秀 株洲成黑马
时代商学院研究员 陈鑫鑫
湖南省的经济体量在全国来看并不突出，但湖南的GDP增速常年高于全国，表现亮眼。GDP是衡量城市经济实力的一个维度，资本市场实力亦然，资本市场作为经济的晴雨表，还能预测经济的走势，资本市场实力越强的城市越有希望取得更快的增速。
何谓城市资本市场实力？我们认为，资本市场实力可从上市公司数量及市值、新三板挂牌企业数量及市值、拟上市公司数量等维度来衡量。
那么，在中部六省中，湖南资本市场实力如何？作为湖南当之无愧的资本市场第一强市，长沙与中部其他省会城市相比又会否落于下风？岳阳和株洲谁是湖南省第二资本市场强市？湖南省内哪些城市有望突破无上市公司的窘境？
本报告将试图解答上述问题。
【摘要】
湖南省整体情况：资本市场实力处于中部六省中上游。截至10月31日，湖南省9个城市共有121家上市公司，总市值17119.45亿元，资产证券化率（总市值/GDP）为43.07%，在中部六省中处于中上水平。从行业来看，中高端制造业已成为湖南上市公司最多的行业，湖南一定程度上实现了传统农业向传统工业再向高端工业的转型。但湖南仍面临上市公司市值普遍偏小的问题，市值小于50亿元的上市公司占比近半数，千亿元以上市值的上市公司仅有3个。
上市公司情况：上市公司集中于长沙周围，中部省会中长沙综合实力居首。湖南省内的上市公司多集中在长沙、岳阳、株洲一带，集聚现象显著。其中，无论上市公司数量还是总市值，长沙皆与其他城市拉开较大差距，上市公司总市值突破万亿元，而其他城市皆在千亿元以下。长沙在中部省会的排名中，上市公司数量排名第二，上市公司总市值排名第一，且领先优势较大，综合实力居首。岳阳的上市公司数量省内排名第二，不过上市公司平均规模较小，平均市值低于全省水平。张家界、怀化等市上市公司数量少且以依托当地的自然资源为主。
拟上市公司：株洲有望全方位反超岳阳，邵阳或实现零的突破。长沙依然拥有数量最多的拟上市公司，遥遥领先其他城市。株洲排名第二，且已有两家过会待注册的企业，短期内有望在上市公司数量上赶上岳阳。邵阳拥有两家拟上市公司，有望在未来实现上市公司零的突破。
新三板：长沙维持领先优势，其他各市较为平均。新三板上长沙依然拥有不可挑战的地位，而其他城市在挂牌企业数量和市值上并未拉开显著差距，多数城市皆拥有数个挂牌企业。
资本市场实力榜单：长沙一枝独秀，株洲成黑马。湖南省内长沙一枝独秀，凭借多个指标的领先，无悬念排名第一，其他城市并无特别突出的存在。株洲虽然2019年的省内GDP排名仅位列第五，但凭借多个指标的领先，在省内排名第二，成为黑马。
一、整体概况：资本市场竞争力处于中部六省中上游
A股方面，截至10月31日，湖南省9个城市共有121家上市公司（多地同时上市企业仅计为1家上市公司），其中A股上市公司数量为115家，港股上市公司为6家（包含同时在两地上市的中联重科（000157.SZ）），美股上市公司为1家。
市值方面，截至10月31日，湖南省122家上市公司的总市值为17119.45亿元（在多地同时上市的公司，仅按A股市值计入），其中A股上市公司的总市值为16583.17亿元，港股上市公司的总市值为1100.89亿元，美股上市公司的总市值为0.87亿元（港股与美股上市公司市值已换算为人民币）。
根据国家统计局数据，2019年湖南省的GDP为39752.1亿元，据此计算，截至10月31日，湖南省的资产证券化率（总市值/GDP）为43.07%，在中部六省中仅次于安徽省（63.1%）。
在中部六省中，湖南省的上市公司数量排名第三，仅次于安徽和湖北；市值排名第二，仅次于安徽。整体来说，湖南省的资本市场实力在中部六省中排名靠前，与头部省份的差距不大。
截至10月31日，2020年湖南新增上市公司10家，在中部六省中与湖北并列第二，仅次于安徽（16家）。
从行业分布情况来看，湖南省的医药制造业上市公司数量最多，不过市值普遍不高。“计算机、通信和其他电子设备制造业”“电气机械和器材制造业”分别位列第二、三。前三大行业皆属于中高端制造业，由此可看出湖南省在传统农业向传统工业再向高端工业的转型中，取得一定的成绩。
“计算机、通信和其他电子设备制造业”是湖南省内总市值最高的行业，诞生了蓝思科技（300433.SZ）、安克创新（300866.SZ）等大市值先进制造业企业。
湖南省的传统强势行业——农牧业依然占据了一定的地位，农副食品加工业以及畜牧业分别位列第4、10名。
截至10月31日，湖南省121家上市公司的平均市值为141.48亿元，其中千亿市值以上的企业仅有3家，500—1000亿市值的企业有4家，50—100亿市值的企业有33家，50亿市值以下的企业数量最多，达58家。整体来看，湖南的上市公司市值普遍偏低，大市值企业偏少。
2020年前三季度，湖南省的直接融资额（包括增发、首发、配股）为255.05亿元，在中部六省中排名第二，直接融资较为活跃。其中，长沙市的直接融资额达211.87亿元，进入全国地级以上城市前十强。
2020年前三季度，湖南省的A股上市公司合计实现营业收入5025.38亿元，同比增长24.26%，实现净利润404亿元，同比增长37.52%，业绩增长迅猛。在上半年受疫情打击下仍能取得如此成绩，实属难能可贵，也反映了湖南省经济增长势头迅猛。
湖南省内的上市公司主要在A股上市，港股及美股上市公司相对较少，具体企业如下图所示。
二、上市公司情况：中部省会中长沙综合实力居首
从城市分布（指地级以上行政区，包括自治州，下同）看，数量上，长沙以73家上市公司的数量遥遥领先；岳阳紧随其后，上市公司数量达11家；株洲、益阳、常德三市的上市公司数量也超过5家；其它城市上市公司数量偏少，尚有2个城市未有上市公司，分别为娄底和邵阳。
从市值看，截至10月31日，湖南省各城市仅长沙的上市公司总市值超万亿元，达1.33万亿，占湖南省上市公司总市值的77.72%。其他城市的总市值皆低于千亿元，其中，株洲以933.94亿元的总市值排名第二，常德、益阳分列第三、第四名。
在省内一枝独秀，与中部其他五省的省会城市的比较中，长沙也不落下风。数据显示，截至10月31日，中部六省的省会中，武汉的上市公司数量最多，达75家，长沙排名第二。从市值来看，长沙是唯一破万亿的城市，达1.33万亿，领先优势较大。从上市公司数量及市值来看，长沙在中部六省的省会城市中属于资本市场实力最强的省会。
湖南省内上市公司数量排名第二的岳阳，总市值仅排名第五（478亿元）。该市的上市公司规模普遍偏小，上市公司的平均市值为43.45亿元，低于全省平均市值144.96亿元。
益阳、常德、湘潭的上市公司数量领先优势虽不明显，但上市公司平均市值体量较郴州、衡阳、永州的上市公司高，因此前三者的总市值领先优势较为显著，后三者属于上市公司数量少且市值低的城市。
湘西土家族苗族自治州虽仅有一家上市公司——酒鬼酒（000799.SZ），但市值较高，达325.35亿元，该公司是该市资本市场竞争力的重要贡献者。
整体来看，湖南省的上市公司集中在长沙、岳阳、株洲一带，经济实力偏弱的城市较难诞生上市公司，所诞生的上市公司多以当地的自然资源为依托，如张家界市的旅游资源上市公司——张家界（000430.SZ），湘西土家族苗族自治州的酒鬼酒，怀化市的大康农业（002505.SZ），反映出这些的城市的营商环境尚不成熟。
三、拟上市公司：株洲有望全方位反超岳阳，邵阳或实现零的突破
拟上市公司作为上市公司的后备军，是各个地区资本市场活力的象征。资本市场越活跃，越能源源不断诞生上市公司。
根据湖南证监局的数据，截至2020年10月底，湖南的拟上市公司共43家，其中已过会待发行（注册）的有4家，正处于审核阶段的有18家，待申报的有1家，尚处于辅导期的有20家。
从各城市的情况来看，长沙的拟上市公司数量最多，达31家；株洲排名第二，有4家，邵阳、怀化、湘潭各两家，益阳、常德各一家，尚有7个城市目前未有拟上市公司。
株洲4家拟上市公司中有2家处于已过会待注册阶段，而截至10月底，株洲的上市公司数量为9家，落后岳阳2家，因此2家拟上市公司上市后，该市上市公司数量将追上岳阳。且考虑到岳阳当前未有拟上市公司，株洲的资本市场潜力更大。
邵阳尚未有上市公司，而目前有两家拟上市公司，未来有望实现零的突破。
四、新三板：长沙维持领先优势，其他各市较为平均
新三板作为国内资本市场的重要补充，是除A股外，中小企业股权融资最重要的场所之一。新三板不仅自身具备融资、交易的功能，还作为A股IPO的储备池，每年皆为A股输送不少新鲜血液。因此，新三板企业的数量及市值，也成为比较各城市资本市场实力的重要参考。
数量方面，同花顺数据显示，截至10月31日，湖南的新三板挂牌企业共有169家，其中，创新层为26家，基础层为143家，所有企业总市值为348.81亿元。其中，延续A股上市公司领域的领先优势，长沙以100家挂牌企业的数量遥遥领先，总市值达183.28亿元。
除长沙外，其它城市的挂牌企业数量以及市值较为接近，未拉开显著差距，大部分城市皆能产生数家挂牌企业，这与新三板挂牌门槛相对较低有关。
五、资本市场竞争力总榜：长沙一枝独秀，株洲成黑马
时代商学院统计了湖南省各大城市在A股、新三板、港股、美股上市（挂牌）公司的数量以及总市值，以此为基础来衡量城市的资本市场竞争力，结果如图表13所示。
时代商学院给予上市公司数量、上市公司总市值、新三板企业数量、新三板企业市值、拟上市公司数量指标的权重分别为：30%、30%、20%、10%、10%，并按各个指标的最大值作为基数（100）来计算，得出单项得分，随后乘以各自权重，合计后得到综合得分。
从结果来看，湖南省内长沙一枝独秀，在各个指标上皆与其他城市拉开较大差距。由于资本市场是经济的晴雨表，可以预见长沙在全省的经济增长中将继续发挥领头羊的作用。
长沙周围的城市受其带动，如株洲、岳阳、益阳等，上市、拟上市以及挂牌企业的数量也相对领先，资本市场实力相对较强。
根据国家统计局数据，株洲2019年的GDP在湖南省内排名第五，然而此次株洲的资本市场实力却排名全省第二，超过了岳阳、常德、衡阳三个GDP排名在其前的城市。
怀化、湘西土家族苗族自治州虽然上市/挂牌企业数量不多，但依托当地资源，诞生了大康农业、酒鬼酒此类规模不小的上市公司，有力增强其资本市场实力。
需注意的是，仍有多个城市的营商环境较为落后，上市/挂牌企业数量少且市值低，资本市场十分不活跃。所诞生的上市公司也多依托当地的资源。
然而，考虑到上市公司/挂牌企业对当地经济、就业的拉动效应远超一般企业，且省内多个城市的自然资源丰富，湖南自古以来就享有“九州粮仓”“鱼米之乡”的美誉。相关政府部门或应给予落后城市多一些政策扶持，让资本市场助力开发当地的资源，如旅游资源丰富的城市，企业上市融资后开发当地的旅游资源；农业资源丰富的城市，企业上市融资后有助于当地农业机械自动化，使得规模化农业具有更强的竞争力。
