国寿增持工商银行H股 银行股仍然是险资重仓第一大板块

　　11月17日，港交所权益资料显示，国寿集团以9736万港元增持工商银行H股。增资完成后，其持股比例由5.98%升至6.00%，为工商银行H股第四大股东，仅次于中国平安、社保理事会和淡马锡。

　　举牌对象个股集中度增加

　　今年以来，保险资金频频举牌上市公司股票。21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来保险资金举牌A、H股上市公司股票已达20次，创近年举牌次数新高，2019年、2018年、2017年举牌次数分别为8次、10次、7次。

　　中国人寿集团及寿险公司、中国太保集团及寿险公司、泰康人寿及养老公司、平安人寿、太平人寿、华泰资产、中信保诚人寿、百年人寿等，都是举牌上市公司股票的主力军。

　　华西证券分研报显示，保险资金举牌对象个股集中度增加，H股的占比大幅增加。举牌的成本是保险资金考虑的重点，H股频遭举牌可能与估值较低有关。举牌A股的方式并非二级市场买入，而是通过协议转让或定增，降低了买入的冲击成本，同时也降低了市场因举牌而带来的波动。

　　上市保险公司三季报显示，新华保险年化总投资收益率5.6%，同比上升0.9个百分点，环比上升0.5个百分点；中国太保年化总投资收益率5.5%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.7个百分点；中国人寿年化总投资收益率5.36%，同比下降0.36个百分点，环比上升0.02个百分点；中国平安年化总投资收益率5.2%，同比下降0.8个百分点，环比上升0.8个百分点。

　　银保监会数据显示，2019年，我国保险业原保费收入达到4.26万亿元，同比增长12.17%，较2018年同期增长近9个百分点。与之相应，截至2019年末，保险资金实现投资收益8824.13亿元，年化综合投资收益率约6.85%；其中权益类投资实现投资收益2790.13亿元，年化投资收益率13.16%，成为保险资金提高投资收益的重要渠道，助力保险机构较好地平衡了安全性、收益性和流动性。

　　加码权益投资增厚收益

　　银保监会数据显示，截至2020年9月底，保险资金运用余额20.71万亿元。其中，银行存款2.58万亿元，占比12.5%；债券7.58万亿元，占比36.6%；股票和证券投资基金2.68万亿元，占比12.9%；其他投资7.87万亿元，占比38%。

　　Wind数据显示，截至2020年三季末，保险资金共现身56个行业、358家上市公司前十大流通股，持仓市值1.6万亿元，银行股仍然是保险资金重仓第一大板块，并在三季度继续加仓。

　　根据中国保险资产管理业协会分析，前三季度保险资金运用呈现三个特点：权益投资抓机会，固定收益抓反弹，另类投资抓热点。一是借助股票市场波动，抓住投资机会，加码权益投资增厚收益。二是大类资产风格轮动速度快，固定收益领域做出调整，通过长期配置债权、短期配置非标等“固收+”策略应对市场变化。三是另类资产投资方面，重点关注新领域和新业态，如大健康、物流地产、生物医药、电子通信和互联网等领域。

　　业内人士认为，对于保险资金而言，一方面，从资产配置原则上，固定收益重“压舱”，权益资产重“弹性”。从收益和风险角度看，保险资金负债联动的特性决定了风险偏好有限，所以国内外主流保险资管都始终将固定收益类资产作为“压舱石”；另外，在资产配置的过程中，也非常重视权益资产对业绩弹性的贡献能力。另一方面，从环境新变化上，要动态来看机构在股债之间的新趋势。当前全球处于经济增长中枢下移的通道中，负债成本的制约、金融产品到期再配置压力的上升等，都要求机构结合自身的资金运用特点来动态决策。

　　今年10月，银保监会保险资金运用监管部主任袁序成在《中国金融》上撰文指出，银保监会积极鼓励保险资金充分发挥自身优势，加大财务性和战略性投资优质上市公司力度，支持保险资金通过新股配售、战略增发、场内交易、资管产品等方式投资资本市场。特别是近年资本市场大幅波动期间，保险资金一直保持净买入状态，有力维护了资本市场稳定。

　　（作者：李致鸿）

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