“盲盒老大”赴港上市：新三板退市前市值20亿 预计估值20亿美元

　　“盲盒老大”赴港上市！新三板退市前市值20亿，预计估值20亿美元！

　　原创 证券时报 钟恬

　　新三板公司“转板”港股再添重磅消息：11月22日晚，港交所文件显示，潮流玩具公司泡泡玛特已通过港交所聆讯，或将于12月中下旬正式上市，这是该公司在新三板摘牌之后将二度进军资本市场。

　　事实上，虽然今年新三板公司冲击A股出现爆发式增长，还有一批则积极备战精选层，但港股仍以其吸引力成为“转板”的热门板块之一：今年以来就有17家已退市的新三板公司成功挂牌，同时还有约20家正在排队等待上市，其中森途教育于9月份第四次递交招股书，赴港上市“决心”不减。

　　泡泡玛特估值：从20亿元到20亿美元

　　根据弗若斯特沙利文报告，分别以2019年的收益及2017年至2019年的收益增长计，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

　　官方公开资料显示，泡泡玛特成立于2010年，其给自身定位是“集潮流商品零售、艺术家经纪、新媒体娱乐化平台和大型展会举办于一体的IP 综合运营服务集团”。目前，泡泡玛特在全国63座城市开设线下直营门店140家，拥有近850台机器人商店。

　　截至招股书披露，泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。其中，自有IP包括Molly、Dimoo、BOBO&COCO、Yuki，独家IP包括Pucky、the Monsters等，非独家IP包括米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。凭借涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，泡泡玛特的业绩实现快速增长。总收益从2017年的1.581亿元人民币，增加至2018年的5.145亿元人民币，2019年达到16.834亿元人民币。毛利率也提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。

　　招股书显示，泡泡玛特目前有零售店、线上渠道（天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他中国主流电商）、机器人商店、展会、批发五大销售渠道。截至2019年12月31日，泡泡玛特在位于中国33个一二线城市主流商圈开设了114家零售店；此外，在57个城市开设825家创新机器人商店；同时，拥有天猫旗舰店、泡泡抽盒机小程序、葩趣线上潮流玩具社区和其他线上渠道；另外，展会渠道，北京国际潮玩展和上海国际潮玩展；批发渠道，主要包括中国的22家经销商及韩国、日本、新加坡和美国等21个海外国家及地区的19家经销商。

　　2017年1月25日，泡泡玛特登陆新三板，随后于2019年4月摘牌，转而谋求港股上市。泡泡玛特表示，退市是根据公司的业务发展计划作出的商业及战略决策，且泡泡玛特董事希望通过港交所获得更多接触国际及市场的机会。

　　公司自成立10年以来，已完成了多轮融资：2011年1月，获得创业工场麦刚等数百万元天使投资；2013年5月，获得数千万元A轮投资，由墨池山创投等投资；2014年5月，金鹰国际商贸集团分两批出资1990万元投资，2016年9月获得B轮融资，金慧丰投资参与；2018年3月获得华强资本、黑蚁资本、蜂巧资本等4000万元定向增发；2019年5月获得中赢控股集团的股权融资；今年4月，泡泡玛特刚完成Pre-IPO轮融资，由华兴新经济基金和正心谷资本领投，金额超过1亿美元。

　　今年6月1日，泡泡玛特向港交所递交了上市申请文件，本次赴港IPO的募资规模预计为2至3亿美元，摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人。从进度上看，目前泡泡玛特已通过港交所聆讯并披露聆讯后资料集。

　　在新三板退市前，泡泡玛特市值为20亿元人民币；融资后，红杉资本对其给出了21亿美元的估值，还有机构预计其 IPO阶段估值可达 40-50 亿美元。如此看来，其估值或将翻几倍。

　　还有20多家瞄准港股上市

　　Wind的统计显示，自2020年1月14日天泓文创作为第一家前新三板企业（天泓传媒，871220.OC）向港交所递表以来，今年有17家已退市的新三板公司成功实现港股IPO，同时，还有约20家已退市的新三板公司已向港交所递交招股书，尚在处理中。

　　已成功挂牌的原新三板公司中目前股价破发的不在少数，不过思摩尔国际、明源云集团控股这两家当前股价较发行价已翻番，天泓文创、乐享互动、文业集团的涨幅也均在20%以上。

　　其中，思摩尔国际表现最为出彩也最被市场认可。其于7月10日上市，成为中国电子烟第一股。上市当天股价暴涨150%，总市值升至1780.49亿港元，目前最新价较招股价暴涨303.33%。其前身是原新三板挂牌企业麦克韦尔，主营业务为电子烟代工，客户有日本烟草、英美烟草等国际烟草巨头。

　　明源云的前身是成立于2003年的明源软件，曾于2015年6月19日在新三板挂牌，主营业务是为房地产产业链参与者提供企业级ERP解决方案及SaaS产品，帮助地产行业数字化转型，使得房地产开发商和其他参与者能够实现从营销、采购到成本管理、项目预算等全方位的降本增效，被称为房地产开发商的第一大软件解决方案供货商。明源云目前最新价较招股价大涨125.46%。

　　除了已成功在港股上市的公司外，目前已向港交所递交招股书的公司约有20家。

　　其中，时空视点整合营销于10月27日向港交所递交招股书。时空视点是一家中国以数字化为中心的整合营销解决方案供货商，深植于消费品市场，致力于通过数字技术实现营销效果，拥有约20年的历史，专注于为汽车、TMT（包括3C产品）、金融和快速消费品行业的知名品牌提供整合营销解决方案。2017-2020年前6个月，该公司收入分别为2.6亿元、3.9亿元、4.9亿元及1.98亿元；期内溢利分别为2064.9万元、2412.9万元、3454.1万元及461.1万元。

　　据了解，时空视点曾于2016年4月14日在新三板上市，后于2019年12月24日退市。

　　远洋集团旗下附属公司远洋服务则于9月向港交所递交了主板上市申请书。据招股书披露，截至今年6月30日，远洋服务在管面积约4230万平方米，为155个住宅小区及55个非住宅物业提供物业管理服务，有90.8%的在管面积在一二线城市。远洋服务4000万平方米出头的在管面积只能排在今年物管企业中报排名的中间位置。

　　此外，迪赛基业、森途教育、中邦园林、爱酷游、喜相逢等也都处于备战港股的进程之中。

　　其中，森途教育于9月18日再次向港交所递交招股书，这是其先后于2018年10月3日、2019年4月30日、2020年2月28日三次递表失效之后的再一次递表。公开资料显示，森途教育为中国IT相关解决方案服务供货商，同时还透过网络及移动平台向客户提供数字教育内容。其曾于2016年5月11日在新三板挂牌，后于2017年11月7日从新三板摘牌。