科创板加速推进 上交所称上市企业盈利要求或有

　　 上海12月6日 (汪青)设立科创板并试点注册制的消息一经宣布后，迅速成为资本市场关注的焦点。记者从上交所获悉，目前上交所已完成设立科创板并试点注册制方案草案，并新设注册部和监管部。值得注意的是，对于市场关注的上市企业盈利条件这一问题，科创板或对上市企业盈利条件会有所放松，但对企业属性等其他方面会有所要求。  

　　近期市场上关于科创板的各种传言较多，其中由于科创板的推出伴随着试点注册制，因此有市场人士认为科创板的上市条件和标准或有所降低。

　　对此，上海证券交易所资本市场研究所副所长曾刚表示，这种说法是不正确的。科创板上市企业的定位非常清晰，就是国家创新和科技发展的公司，包括软件、集成路、人工智能、大数据、云计算、生物科技等国家经济转型升级最主要的产业。其中拥有自身技术优势，在行业中有一定地位的“隐性冠军”才是真正科创板服务的对象。

　　“通过科创板的建设，我们能够补齐制度的短板，提高服务实体经济的能力。同时又是一次增量改革，这是一个独立的板块，跟原有的板块不相关。只有这样才可以隔离对市场的影响，减少冲击。”曾刚表示，随着资本市场开放的不断推进，科创板也将充分借鉴国际资本市场的先进经验，同时与中国特色相结合。

　　对于科创板的标的选择上，中信证券研究部认为，短期要有标杆效应，应该是符合注册制流程的邀请制，邀请对象符合科创行业定位、具有国内甚至全球竞争力；中长期还是要把选择权交给市场，由市场决定什么是符合未来发展方向的行业，回归注册制本源，尽量减少人为干预。制度选择上，投资者门槛、上市门槛、退市制度应服务于市场的高效运转，对标甚至与纳斯达克直接竞争。

　　关于科创板的上市标准，业内讨论最多的莫过于是否对拟上市企业有盈利指标要求。毕竟目前很多企业被A股市场拒之门外的重要原因就是连续三年盈利不达标。这也导致近几年来，大量尚未盈利的互联网独角兽和高新技术企业纷纷赴海外上市。

　　对此，曾刚表示，“我们的目标一个是针对科创企业提升资本市场的包容性，比如盈利条件会放松，但并不是说没有条件，而是对企业的行业属性、收入结构、市值，科学技术的优势这些有相应要求。第二个目标是实现企业家能够相对准确清晰的预期自己上市的时间，强化中介责任和市场约束。”

　　此外，上海证劵交易所副总经理阙波亦表示，针对科创企业的特点和需求，将提高对企业盈利情况、协议控制和不同投票权架构的包容度，提升资本市场服务科创企业的能力，让境内投资者直接分享到科创企业和国民经济的成长红利，并促进投融资双方形成比较明确的上市标准和时间预期。

　　实际上，高新技术企业技术迭代快，往往伴随着较大风险。根据纳斯达克每年退市公司约占8%的经验，只有“僵尸股”的大量出清才能为优质科创公司留足市场空间，这或将成为科创板的重要参考对象。

　　基于此，中信证券研究部认为，除了持续上市要求的设定，高标准的退市制度需要统筹考虑信息披露、投资者保护、退市后安排等诸多问题，并建立起一系列配套机制，才能有效发挥退市在科创板中的资源配置作用。(完)