上市券商6家营收破百亿 华林垫底(3)

　　分析人士称，2018年四季度上市券商实行新会计准则后，债权及其他债权投资期间持有收益计入利息收入，使得利息收入大幅增长。剔除会计变更影响的利息净收入91亿元，同比下降22.6%，主要是2018年上半年日均两融余额高基数以及2019年股票质押规模压缩的影响。

　　据记者不完全统计，截至目前，东北证券、东方证券、第一创业证券等13家券商发布计提资产减值准备公告。上半年，13家券商合计资产减值25.54亿元。其中，光大证券、山西证券、天风证券等多家券商资产减值准备达到公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。

　　计提减值规模最大的为光大证券。据悉，光大证券上半年计提预计负债及单项重大金融资产减值准备6.89亿元，已超过2018年度经审计净利润的10%。

　　减值损失严重拖累了公司业绩。以天风证券为例，上半年天风证券共实现归母净利润1.68亿元，同比下滑27.50%，在36家券商中排最后一位。而该公司2019年上半年计提资产减值准备金额共计1.55亿元，减少公司上半年净利润1.16亿元，对股票质押式回购业务计提减值准备1.33亿元。

　　分析师预计，下半年券商融资成本下降以及股票质押业务利率中枢抬升背景下，利息净收入（剔除会计变更影响）降幅有望收窄。

　　从上半年业绩看，多数券商的业绩表现较佳，头部券商和中小券商各有优势。而在当前经济环境下，下半年券商将会交出怎样的成绩呢？

　　天风证券首席分析师夏昌盛预计，在中性假设的前提下，2019年券商行业将实现营业收入3451亿元，同比上升30%；将实现净利润1054亿元，同比增长58%。预计全行业的ROE为5.18%，预计年末净资产将达到2.03万亿元，同比增长7.59%。

　　在自营业务方面，夏昌盛认为，2019年证券市场持续走强，预计投资收入为1200亿元，同比上升50%，将为券商行业贡献业绩弹性。经纪业务收入将达到845亿元，同比增长36%。

　　山西证券非银分析师表示，当前，资本市场改革逐渐深化，处于政策密集发布期。因证券行业子业务划分逐渐细化，没有一家券商会在所有的细分领域保持优势。在相关子行业确定差异化优势不仅是中小券商的必由之路，也成为众多头部券商的必然选择。

　　国泰君安认为，在下半年经济下行压力增大的背景下，流动性宽松和资本市场改革创新等对冲政策有望加码，边际利好券商业绩和估值，维持对行业的“增持”评级，建议增持头部券商。

　　【2019上半年券商红黑榜】

　　红榜 | 中信证券

　　总营收超200亿 稳坐头把交椅

　　从总营收与净利润两项指标来看，中信证券上半年再次稳坐券商头把交椅。

　　中报信息显示，2019年1-6月期间，中信证券累计实现总营收217.91亿元，同比上涨9%；实现归母净利润64.46亿元，同比增长15.82%。

　　截至报告期末，中信证券总资产7238.66亿元，与报告期初相比，增长10.83%。

　　具体来看，经纪业务手续费净收入37.99亿元，同比减少7.62%；投行业务手续费净收入18.04亿元，同比增长3.06%；自营业务净收入71.74亿元，同比增长55.76%；资管业务手续费净收入16.66亿元，同比减少8.41%。