为实体经济提供稳定可靠的风险管理(2)

上海原油期货复出口业务落地后，中东市场相应油种运至东北亚的实货升贴水报价出现明显下滑，向我国原油期货定价靠拢。这意味着我国原油期货合约价格已经能精准反映东北亚区域的原油基本面，上海原油期货价格初步辐射至东北亚地区原油实货市场。

2020年，我国率先控制住了疫情，上海原油期货价格较境外市场率先企稳，在实货领域的应用场景不断拓宽。比如，河北鑫海、山东神驰等独立炼厂将期货交割库内的原油通关进口，作为原料使用。国际大型贸易商在运费剧烈变化的情况下，利用上海原油期货和中东阿曼原油的价差管理运费风险。而以上海原油期货结算价计价的原油在交割出库后，转运到韩国、缅甸、马来西亚等国家，相关国家涉油企业在现货贸易中更加关注“上海价格”。这说明我国原油期货价格在客观反映国内供需的基础上，逐步由境内到岸价向亚太地区贸易集散地价格转变。

助力涉油企业平稳运营

2020年面对极端市场考验，上期所、上期能源充分利用规则，通过适时动态调整涨跌停板、保证金、仓储费，及时扩大交割库容等一系列组合拳，有效释放市场风险，维护了市场稳定，为实体企业管理风险提供了切实可靠、稳定有效的场所，助力实体企业渡过难关，也为全球原油价格重回理性平衡点发挥了作用。

实体企业是如何运用我国原油期货市场的呢？在采访中，记者了解到，有一家石油产业的龙头企业，每年从境外进口大量原油，原油期货为其在原油进出口和加工过程中的利润锁定及资产保值增值提供了重要途径。

2020年3月至4月，因疫情叠加沙特大幅增产影响，国际原油需求萎缩，油价大幅崩跌，该企业长约合同和海外份额油销售极度困难。而此时因国内生产恢复预期，上海原油期货较境外出现溢价。该企业通过卖出原油期货实现对海外份额油的保值，取得良好收益。

上海原油期货充分发挥了国内保值工具与资源池的作用，为企业复工复产和原料平稳供应提供了重要支持。业内专家表示，我国原油期货为涉油企业平稳经营提供了重要的市场工具，这表现在四方面：

一是帮助实体企业通过原油期货锁定价格，有效管理价格波动风险。

二是实现期现有机结合，通过实物交割，有效解决企业产供销难题。2020年，上海原油期货累计交割8515.9万桶，是2019年的4.8倍。

三是通过原油期货扩大商业库存，提升我国能源安全水平。得益于上海原油期货快速扩大的交割库容和价格优势，境内外产业企业积极参与卖出交割，实现了石油商业储备的快速增长。

四是推动保税现货贸易发展。2020年，原油期货仓单转让和期转现规模近5000万桶，呈现跨越式增长。企业通过仓单转让和期转现优化现货资源配置，推动了保税现货贸易发展。

此外，我国原油期货还立足产业需求，参考国际惯例，推动交易机制创新，提升市场深度。2020年10月12日，原油期货TAS指令及日中交易参考价正式上线，上线以来运行平稳，境内外大型石油公司、贸易商、炼厂正逐步参与，用于开展仓单转让套保，将对现货贸易中采用上海原油期货结算价计价起到一定的推动作用。截至2021年3月25日，TAS指令总成交量5298手，成交金额14.06亿元。