2021“下学期”基金投资怎么做？

“看好新能源、电气设备、医药等主题性热点与基本面并重的板块，消费类板块中估值尚未在过去反弹中明显抬升的标的，也值得关注。”

2021年即将过半，A股走出了分化上涨的震荡行情。展望下半年，有哪些投资机会？哪些领域值得布局？又有哪些风险需要警惕？

站在当前时点，多家基金公司发布了下半年投资策略展望，从中或许可以找寻到上述问题的答案。

关注结构性机会

“市场的结构分化仍明显，市场波动性降至低位后有望放大，下半年对风险的关注需要放在更高位置。”中庚基金认为，权益资产的核心矛盾在于分化，高估值公司所面临的不确定性在今年放大，高位价格的波动加剧。

另一方面，低估值的中小市值公司基本面不错，业绩回升明显，自下而上仍有机会构建基本面风险小、盈利增长确定性高、估值相对低的投资组合，通过把握结构性机会追求超额收益。中庚基金表示，即使市场调整，配置低估值同时基本面有变化、有亮点的行业和个股（例如业绩增长或中远期成长预期），可能也比纯低估值的防御类股票效果更好。

在景顺长城基金看来，当前，A股市场的机会和风险可能都较为有限，后市可能呈波动走势。整体上看，A股估值不算特别便宜，但流动性在上半年收紧的阶段基本已经过去，整体情况较为宽松。“下半年，伴随着经济增速回归常态，宏观流动性对于市场的影响可能比上半年偏积极”。

汇丰晋信基金陆彬则表示，2021年机会和风险并存。在经过二季度大幅反弹后，当前市场溢价水平回落到历史低位，风险补偿不足。随着全球疫情逐步得到有效控制，各国货币政策大概率陆续回归常态化，过去几年表现突出的某些行业和风格因子或将开始接受“小周期”的挑战。同时，过去几年被市场长期忽视的行业和个股的结构性机会也在过去几个月表现突出，估值得到了修复。市场风险正在慢慢积累，机会也正在变少。

展望2021年下半年，陆彬表示会采用“相对谨慎”的策略，对基本面持续性的要求更高，对估值容忍度更加严苛。

前海开源基金曲扬认为，“受通胀预期、利率、汇率等宏观因素的影响，短期内市场仍将以震荡为主，市场风格处于再平衡的过程，一些弱周期行业和个股经历了几个月的调整，估值已回调到有吸引力的区间，存在一些结构性机会。从长期来看，内生增长动力强、长期发展确定性高、受宏观因素影响小的朝阳行业仍将带来更好的回报率。”

均衡配置高景气板块

农银汇理基金认为，投资者可以多关注均衡配置高景气板块和前期超跌板块，如银行板块、服务业和前期超跌的优质制造企业。经济复苏带来银行资产质量的提升。一季报显示，银行资产质量大幅度改善，预计二季度有进一步提升空间。同时，从疫情中逐步恢复的服务业值得重点关注，如酒店、医美、免税、影视娱乐、航空快递航运、餐饮旅游、医疗服务等。另外，近期周期品等大宗价格有所回落，有助于中游制造环节成本下降，建议关注当前盈利受到原材料价格上涨压制的优质制造业企业。

中庚基金重点关注三个行业板块。一是广义制造业：尤其是偏中上游的制造业，受益于经济复苏带来的需求回升，但行业资本开支和产能滞后，具有持续较高成长能力，基本面与估值双重弹性较大。二是中上游顺周期和银行、地产、保险：基本面及盈利风险已较充分释放；估值较便宜，受益于下游经济复苏及较宽松流动性，存在业绩和估值双击的可能，整体风险补偿较高。三是偏成长的行业：如电子、新材料、机械及高端制造等，有机会以20至30倍的市盈率投资，有较高成长性，有机会挖掘出超预期股票。