上市险企中报观察：“腹背受敌”下的挑战与突围

2021年上半年之于保险业，似乎有些低迷之势。一边是A股上市险企股价的“跌跌不休”，一边是业务转型的重压。即便如此，作为行业头部的五家A股上市险企归母净利润之和依旧实现了1437.14亿元，同比增长7.03%。数字背后的转换、增长背后的蜕变，都值得全行业深思。

提及今年上半年保险业的发展，不少行业人士都会用“腹背受敌”四个字来形容。一面是资产端配置难度加大。由于国内外经济形势的复杂多变导致权益、固收、汇率等市场波动加剧，市场风险、信用风险、流动性风险交织盘错，对资产配置提出了空前挑战；另一面是负债端，车险综合改革加之寿险行业转型，使得保费收入增速承压。

五家A股上市险企归母净利润 “四升一降” 制图：张文婷

据记者梳理，受投资收益影响，2021年上半年，五家A股上市险企归母净利润呈现“四升一降”格局，中国人寿归母净利润为409.75亿元，同比增长34.2%；中国太保归母净利润为173.04亿元，同比增长21.5%；中国人保归母净利润为169亿元，同比增长34%；新华保险归母净利润为105.5亿元，同比增长28.3%。

因“踩雷”华夏幸福，中国平安归母净利润为580.05亿元，同比下降15.5%，成为五家A股上市险企中唯一一个归母净利润下滑的公司。

寿险业改革：步履维艰但不能退却

2021年上半年上市险企寿险保费收入“高开低走”，较一季度同比增速有所放缓。其中，中国人寿 4423 亿元、同比上升3.5%；中国平安 2889 亿元、同比下降4.1%；中国太保 1414 亿元、同比上升2.1%；新华保险 1006 亿元、同比上升33.9%。

“整个寿险业都面临很大压力。”中国人寿保险股份有限公司总裁苏恒轩在此前召开的公司业绩发布会上就当前寿险业形式进行了分析：“一方面由于今年上半年，全球疫情仍在持续演变，外部不确定、不稳定因素较多，国内经济恢复仍处于不均衡状态；另一方面居民消费意愿降低。疫情影响下，居民对长期大额支出以及非必要的必需品方面开支较为谨慎，寿险产品的市场吸引力不足。”

2021年上半年A股上市险企的寿险新业务价值下滑就是证明。中报数据显示，中国人寿、平安寿险及健康险、太平洋寿险、新华保险、人保寿险5家公司的新业务价值分别为298.67亿元、273.87亿元、102.31亿元、40.90亿元、24.12亿元，分别同比下降19.0%、11.7%、8.9%、21.7%、25.2%。

面对如此低迷的市场表现，头部保险企业早在前几年就开始启动寿险业改革，试着从粗放经营转变为精耕细作，从人海战术转变为深挖需求，突出重围。

然而，任何改革都不是一蹴而就，在要规模还是要价值，在高人力还是高效力之间衍生出的内在矛盾，使得寿险业改革步履维艰。

“坚持质量优先、价值第一、不断深化改革创新，持续推进高质量发展。”在苏恒轩看来，当前保险行业面临的短期挑战仅仅是行业结构和与新的供求平衡形成的阵痛期，中国寿险业仍处于大有可为的战略发展机遇期，从中长期来看，长期向好的发展趋势没有改变。

中国平安联席首席执行官陈心颖在评价平安的寿险改革时提到，寿险代理人渠道改革很艰难，但刻不容缓而且没有退路。从过去队伍的大进大出转变为高质量、高产能、高收入“三高”队伍，这是寿险改革的深刻内涵，整个转型至少需要三年时间。

财险格局变换：车险不再“一险独大”

面对车险综合改革激烈的市场竞争和日趋强化的监管环境，A股上市险企的车险保费均出现了下降趋势，已不再“一险独大”，财险市场的增长压力陡增。