优化退市机制上市公司步入优胜劣汰良性循环

　　日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》强调，严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。

　　数据显示，2021年共有20家上市公司从A股市场退市，包括3家主动退市和17家强制退市，年退市数量达历史新高。业内人士普遍认为，当前A股多元化、常态化退市机制正逐步完善，从严执行强制退市制度，将进一步加速构建“有进有出、优胜劣汰”的市场生态，今年A股退市公司数量或再创新高。

　　多元化退市机制威力初显

　　3月22日，*ST新亿发布公告称，上交所决定终止公司股票上市，*ST新亿也成为2022年A股首家强制退市公司。

　　公告显示，根据此前证监会行政处罚决定书认定的事实，*ST新亿2018年、2019年连续两年财务造假，追溯调整后，公司2018年至2020年连续三个会计年度营业收入低于1000万元，最终触及重大违法强制退市情形。

　　继*ST因重大违法被强制退市后，3月31日，*ST艾格股价收于0.56元/股，因触及连续20个交易日收盘价低于1元的退市规定，触发面值退市，从而成为今年首家面值退市公司。

　　此外，在3月30日，*ST中新、*ST拉夏、*ST东电均披露了2021年年报，根据年报数据，三家公司股票触及终止上市情形，悉数拉响退市警铃。

　　具体来看，*ST中新年报显示，公司2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。根据上交所相关规定，公司股票已经触及终止上市条件，公司股票自3月31日起停牌。

　　*ST拉夏发布公告，称公司收到上交所拟终止公司股票上市的通知。其年度报告显示，公司2021年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见的审计报告，公司股票已经触及终止上市条件。

　　业内人士表示，随着2021年年报进入密集披露季，部分公司已触及或即将触及财务类退市指标，A股市场或将进入退市风险处置的“密集期”。

　　仅从3月份来看，就已有多家公司因触及各类强制退市标准而被退市，或被提示了退市风险。自2020年底发布的“退市新规”实施以来，财务类、交易类、规范类、重大违法类强制退市标准得到了全面优化，从而加速了对市场上“空壳公司”“僵尸企业”的不断出清，多元化退市机制威力初显。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，交易类指标退市、财务类指标退市公司数量增加，说明退市制度正在逐步有效运转，除违法强制退市外均属于正常的市场现象，投资者应有充足的心理准备。

　　华兴证券首席经济学家庞溟表示，随着退市制度的不断优化和严格执行，配套机制与后续环节的持续完善，未来A股退市企业数量，尤其是财务类指标退市、交易类指标退市、重大违法类退市等强制退市数量将不断增加，而因为吸收合并、重组上市等主动退市数量也有可能提高。作为全面注册制改革的重要配套制度，多元化退市机制的形成，将推动未来A股IPO数量与退市的比例逐步向国际成熟资本市场看齐，真正形成“优胜劣汰”的市场环境。

　　常态化退市生态基本形成

　　近年来，在政策引导和监管推动下，A股退市速度明显加快。据海通证券研报显示，2019年至2021年退市数量分别为10家、16家、20家，同比增速分别为100%、60%、25%，仅这三年的退市公司数量就占到A股全部退市数量的31%。

　　“过去A股退市制度不健全，退市指标设置不合理，退市流程漫长且低效，导致本应退市的公司无法有效出清，这些公司逐渐被边缘化而产生大量小市值公司，占用了宝贵的市场资源。”海通证券首席经济学家荀玉根表示，近年来A股退市公司逐渐增多，特别是对财务造假等行为实行“零容忍”，进一步促进了常态化退市机制的形成。