个人养老金投资公募框定“路线图”

原标题：个人养老金投资公募框定“路线图”

近日，证监会研究起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），并向社会公开征求意见。其中，就可纳入个人养老金投资的公募基金行业的产品、投资等方面提出了具体要求，这将对促进和规范个人养老金投资公募业务发展产生深远影响。

先行纳入养老目标基金

今年4月份，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），确立了我国第三支柱养老保险的基础制度框架。证监会认真贯彻落实《意见》精神，为明确个人养老金参加人投资基金的制度安排，保护投资人合法权益，在充分调研的基础上，证监会研究起草了《暂行规定》，并向社会公开征求意见。

证监会指出，考虑推动个人养老金发展是健全养老保险体系的重要举措，直接关系人民群众切身利益，应稳妥起步、循序渐进、动态拓展，根据《意见》精神，《暂行规定》对产品和机构提出了较高要求，保障个人养老金运作安全规范，强化投资人权益保护。

广发基金表示，《暂行规定》的发布，一方面是为公募基金行业服务个人养老金事业提供了更加明确的制度安排，为相关业务的开展提供了更加明晰的操作路径；另一方面体现了稳妥审慎的发展思路，《暂行规定》对可纳入个人养老金的养老目标基金的风格、业绩、规模等都做出了明确规定，并对销售机构从经营指标、公司治理、合规内控等方面提出明确要求，充分体现了对投资者权益的保护。

具体来看，《暂行规定》提出，根据《意见》分步实施、选择部分城市先试行1年再逐步推开的实施安排，在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。

所谓养老目标基金，是一种中低波动且含权益资产的基金产品，它以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，现阶段主要以基金中基金（FOF）的形式为主。

嘉实基金认为，养老目标基金与普通公募基金承担着从不同角度服务广大持有人的使命。相对于普通公募产品多为中短期闲钱理财、财富增值的工具，养老目标基金是为居民管理好养老资金的帮手、享受退休后美好生活的保障。养老基金多为超长期投资，对于稳健的要求最高。其多采用FOF形式，一方面有助于通过灵活的资产配置来熨平国内资本市场波动，另一方面通过专业的基金选择，从全市场近万只公募基金中识别出真正业绩优秀稳定的产品，提升投资者的长期持有体验，并通过投资基金，从投资机制上实现风险的二次分散，在不损失预期收益的前提下降低了波动，改善了风险收益比，与养老资金的目标非常契合。

对于养老目标基金的率先纳入，华夏基金认为，相比保险、储蓄和理财突出的是风险保障和资金安全，养老目标基金则是注重权益资产，能充分发挥“长钱”效应的良好投资工具。养老理财规划的目的是为退休后储备足够的资产，存续期长达几十年。所以仅仅盯着投资波动的风险但收益不足，则会面临老年之后资产积累不够的风险。从长周期来看，将“储蓄养老”转化为“投资养老”才是更科学的养老理财方式。

逐步扩充产品范围

近年来，我国公募基金以养老目标基金为起步，积极参与养老第三支柱的建设，包含养老目标日期型基金和养老目标风险型基金两种。

Wind数据显示，截至6月23日，全市场共有养老目标基金180只，其中养老目标日期基金78只，养老目标风险基金102只，合计规模超过1000亿元。