资本市场更好赋能科技创新

原标题：资本市场更好赋能科技创新

　　自2019年7月22日开市至今，科创板已稳步运行3年。3年来，科创板发展及试点注册制情况受到社会各界广泛关注。

　　“科创板开启了我国注册制改革试点征程。科创板在统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革中经受住了市场检验，增强了资本市场对科创企业的包容性、适应性。”清华大学五道口金融学院副院长田轩表示。

　　建设好改革“试验田”

　　与海外成熟市场相比，我国资本市场存在一些薄弱地带，其中一个突出问题就是科技企业融资渠道不畅通。科技创新类企业发展有独特规律，前期往往需要大量资本投入，同时在一定期限内不盈利或者盈利水平较低。过去，我国资本市场企业上市融资标准是针对成熟企业制定，不能满足科技创新类企业需要，使不少具有发展前景的科创企业海外上市。

　　如何改变这一局面？科创板“试验田”针对科创企业融资特点，从多个维度做出改革。

　　在发行上市标准上，科创板允许未盈利企业上市，提升市场包容性。科创板设立了5套上市标准，用包容姿态拥抱处于不同成长阶段、拥有不同股权架构的科创企业。“科创板设立了多元包容的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设立多元化上市条件，允许符合条件的未盈利企业、红筹企业、特殊股权架构企业上市，满足不同类型、不同发展阶段的科创企业融资需求。”上交所相关负责人表示。

　　科创板取消持续盈利、无形资产占比限制等发行条件门槛，优化实际控制人、主营业务和董事高管核心技术人员变更年限、同业竞争等发行条件，取而代之的是严格的信息披露要求。

　　科创板试点注册制信息披露规则，针对科创企业特点，发布了专门的招股说明书格式准则，细化信息披露要求，增加行业特点、核心技术、未盈利及存在累计未弥补亏损企业风险揭示等针对性披露要求。发布审核问答，明确重大事项的信息披露要求。在突出财务信息、合规信息审核把关的基础上，强化科创属性和技术先进性、企业经营和业务模式、未来发展空间、重大风险因素等业务与技术相关信息的披露。

　　“科创板不同于主板，其上市标准弱化利润指标，强调科技创新指标，为科创企业发展开拓了融资渠道。未来，科创板还需从多维度出发，在做市商、互联互通和指数设计中体现对科技企业的支持。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

　　助力“硬科技”企业发展

　　“试验田”建设为科创企业带来了改革红利。科创板搭起了科技创新和资本之间的桥梁，更多的科技创新型企业借此走向资本市场。当前，科创板已成为我国“硬科技”企业上市的首选地。截至今年6月底，共有41家制造业公司入选单项冠军企业名单。

　　作为实体经济高质量发展的生力军，科创板公司整体维持了较强盈利质量。去年，科创板上市公司经营活动现金流净额合计814.51亿元，同比增长9%，显示出良好变现能力和回款效率。同时，超四成公司毛利率超过50%，近四成公司净利率超过20%，市场竞争力较强。科创板整体业绩保持较快增长。

　　“科创板能够推动科创企业发展，激发科技创新活力，落实国家发展战略，助推经济结构转型升级。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

　　科创板上市公司高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业，在服务国家战略、推动经济高质量发展中的作用日益凸显。在多个面向前沿的硬科技领域，科创板已汇聚了一批涉及各产业链环节、多应用场景的创新企业，在促进科技、资本和产业高水平循环中更进一步，逐步推动产业链供应链自主可控能力的提升。