资本市场“看门人”有了高标准(2)

　　就在前不久，证监会发布《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》，提出力争到2025年，上市公司结构更加优化，市场生态显著改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。

　　这对以券商为代表的中介机构资本市场“看门人”提出更高要求。为更好履行资本市场融资中介的职能使命，今年以来，证券行业回归投行本源，不断提升业务执业能力和执业质量，借助多层次资本市场满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化发展需求，畅通科技、资本和实体经济的高水平循环。

　　根据同花顺iFinD统计数据显示，券商年内已服务400家企业实现A股首发上市，募集资金达5695亿元，目前A股上市公司已突破5000家。同时，A股承销费率逐步降低，与国际市场逐渐接轨，今年以来，沪、深证券交易所IPO承销及保荐费率平均值为7%左右。

　　受益于A股上市公司数量不断攀升，券商投行业务出现逆势增长。今年前三季度，证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，占比由去年的11.36%提升至14.66%；财务顾问业务净收入46.22亿元，占比由去年的1.29%提升至1.52%。同时，投行业务集中度进一步加强。从IPO募资规模来看，今年以来，IPO募资规模排前十的券商分走了行业三分之二的蛋糕；从主承销商承销数量来看，头部效应也持续强化，承销家数排前五的券商包揽了七成以上首发IPO承销数量。

　　以中信证券为例，公司投行业务优势显著。今年前三季度，完成境内股权承销金额2609亿元，市场份额达20.4%；完成境内债券承销金额11701亿元，市场份额5.96%；完成境内通道类并购交易金额729亿元，市场份额达31.3%。

　　“近年来投行业务集中度持续提升，呈现强者恒强态势，随着监管对合规执业的关注度不断加强，未来合规风控和专业服务能力强的头部券商将更为受益。”平安证券非银金融行业首席分析师王维逸表示。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，通过评价结果形成市场化的专业声誉约束机制，将有效引导券商投行业务从数量竞争转向质量竞争，督促券商更加重视投行业务专业化水平，更加关注内部控制和治理体系建设。未来随着投行业务执业质量评价体系的进一步完善，预计券商投行竞争格局将会呈现“百花齐放”的局面，头部券商继续领跑，中小“黑马”不断亮相突围，共同为实体经济提供高质量金融服务。

　　切实发挥“看门人”作用

　　专家认为，随着宏观经济持续稳定恢复、注册制改革稳步推进，券商投行业务将迎来良好发展机遇，未来发展空间值得期待。

　　“投行业务有望成为券商最具成长性的业务板块。”田利辉表示，未来在深入实施创新驱动发展战略中，在全市场推行注册制的大方向下，在科创板、创业板、北交所相互补充、快速发展过程中，投行有望迎来更多政策红利。并且，随着A股IPO数量不断提升，券商投行业务收入将出现明显增势，基于专业实力和资源禀赋开展业务的券商优势突出。

　　“防疫政策优化、美国加息趋缓、资产质量改善等因素共振，2023年资本市场有望底部回升。”陈福表示，在全面注册制实施的预期下，投行承销保荐业务和一级市场投资业务有望迎来增量，且市场回暖有助于将2022年一级市场投资的浮亏回正。同时，注册制下，一级私募股权子公司的项目退出路径更加畅通，有助于券商完善对企业的全生命周期融资服务，利好优质资产获取和投资定价能力强的券商进一步增厚收益。