债券市场为何持续走强(2)
据中国人民银行3月20日数据显示，贷款市场报价利率（LPR）较2月保持不变，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。业内人士认为，此次报价符合市场一致预期。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼预计，下一阶段，中国人民银行有望降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，继续推动LPR有序下行，进一步降低实体经济融资成本。
中信证券研报指出，LPR调整前后债市涨跌不一，其中30年期国债收益率变化相较10年期国债更为平稳。横向对比来看，2023年之前，LPR下调当日债市利率甚至会有所抬升；但近几次LPR下调后，债市收益率往往趋于下行，调整幅度有所收窄。部分业内人士认为，今年以来的债券基金指数收益已较去年同期有所收窄，债市投资的止盈情绪有可能进一步回升。
长期发展前景看好
中国资本市场的开放得到各国投资者的认可，中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数，国际影响力不断提升。
截至2024年1月末，已有1129家境外投资者进入我国债券市场，涵盖70多个国家和地区的主权类和商业类投资者，持有我国境内债券3.9万亿元人民币，境外投资者已连续12个月净买入我国债券，累计净买入超过1.8万亿元。
“虽然债市整体呈现强势，但投资者仍需关注风险，合理配置资产，以实现稳健的投资回报。”董希淼表示，债市长期发展前景仍然看好，债券资产长期仍有支撑。例如，随着银行理财产品规模回升，对债券配置需求提高，将推动债券价格上涨。
展望后市，多位机构人士表示，在市场流动性的变化与股债“跷跷板”等情况下，后续债券市场在节奏上存在波动的可能性，需要重点观察地方债发行节奏、汇率变化等多项经济指标的实际影响，债市表现也将影响债基表现。
值得注意的是，前段时间债券市场曾经历了不同程度的回调。对于债市调整的原因，多家机构认为，由于本轮超长债利率下行速度偏快，市场预期过于一致，盈利机构有止盈诉求，再加上稳增长政策仍在持续出台，1万亿元特别国债发行超出市场预期，因此，债券市场出现了阶段性调整。
多位基金经理认为，债市目前交易较为拥挤，短期有一定的阶段性调整风险，但在降息周期中，预计调整空间有限。债券市场目前依然在牛市通道中，后续或以震荡为主。基金经理整体维持中性偏积极配置思路，看好中短端利率债、可转债、中高等级信用债的配置机会。
中金固收研究团队认为，虽然债券利率已较年初有较大幅度回落，但从当前债市供需关系、经济转型下的中长期增长、实际利率、资金活性等多角度来看，利率下行符合市场逻辑和理性定价，债券估值对标于基本面、政策面、机构行为，其实并不算贵，尤其近期利率还经历了一轮调整，债券吸引力边际回升，10年国债利率年内低点可能会降至2.2%甚至以下。
(责编：申佳平、陈键)
