全球央行降息 专家预计中国下一波降息降准“在路上”

　　全球央行降息 中国暂“不跟”
　　3月1年期LPR仍为4.05%，5年期以上仍为4.75%；专家预计下一波降息降准“在路上”

新京报制图/陈冬

　　在全球央行降息的大环境下，中国LPR（贷款市场报价利率）有了最新报价。据银行间同业拆借中心3月20日公布，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%，均较上次报价保持不变。

　　当前新冠肺炎疫情在海外肆虐，由于担忧疫情冲击经济，自3月初以来，美国、加拿大、新西兰、澳大利亚、英国、埃及等20多个国家央行宣布降息。国内LPR报价不变让不少业内人士感到略超预期。受访人士认为，我国复工复产情况明显好转，经济自身恢复加快，当前LPR再次调降的紧迫性似乎不大。此外，150万亿存量贷款从3月开始挂钩LPR，如果连续降低贷款利率，或也会让银行吃不消。多位受访人士认为，后续存在降息、全面降准乃至存款利率调整的可能，预计我国货币政策释放会更精准且实施力度更为温和。

　　3月LPR为何“原地踏步”？

　　此前，1年期、5年期以上LPR曾在2月“双降”。其中，1年期LPR下降10个基点至4.05%，5年期以上LPR下降5个基点至4.75%。

　　“略超预期”是不少受访人士对3月LPR报价不变的评价，原因是本周5500亿元定向降准刚刚落地。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，通过年初和3月16日定向降准落地叠加，再加上5000亿元再贷款再贴现额度，降低了支农支小再贷款利率0.25个百分点，都对降低银行成本有作用，但没有反映到LPR报价上。LPR挂钩的MLF（中期借贷便利）操作，在银行体系资金来源中的占比较低，所以目前从银行整个负债结构看，MLF、降准等对银行负债成本下降都相对有限。

　　不过在今年1月降准落地后，LPR利率也未调整，且去年8月报价机制改革以来，LPR还没有过连续两个月下降的记录。

　　申万宏源证券首席固定收益分析师孟祥娟认为，LPR未下调略低于市场预期，但考虑年初至今已经下调过10个基点，同时叠加定向降准，流动性宽松，短期预计货币政策暂时以加大向实体传导为主。从昨天债券和权益市场的表现看，并未受到太多影响。

　　2月LPR调降，是在逆回购、MLF等政策工具利率连降的背景下，且当时国内疫情态势正处在最严峻时刻。苏宁金融研究院高级研究员陶金对记者表示，现阶段我国疫情控制较好，复工复产情况明显好转，经济自身恢复速度也在加快，LPR的调降紧迫性似乎并不大。但经济长期下行压力下，LPR暂时不变将增加未来降息的概率。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林还提到，现阶段LPR进一步下行对市场的影响有限，反而会加大商业银行的资金成本压力，因为央行于今年3月1日起正式切换存量浮动利率贷款定价基准，即将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成，目前市场存量贷款规模约150万亿，LPR转换需要时间，频繁下调LPR会使得政策的边际效用减弱，等商业银行利率换锚工作有更多进展时再引导LPR下行，对实体经济的政策效果会更明显。

　　降低存款利率传导低成本资金亦有可能

　　央行近日明确提出了对未来贷款利率明显下降的要求，引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本。在这一背景下，业内对是否该降低存款基准利率也讨论十分热烈。

　　孟祥娟表示，考虑到金融机构的负债端刚性较强，为引导实体经济融资成本下行，降存款利率仍有可能。陶金认为，从长期看，LPR持续降低的基础是代表更大规模负债成本的存款基准利率调降，同时未来存款方面的市场化改革也将持续推进，存款利率的调降也应在市场化改革框架下通过市场手段开展。