景气度与机构持仓错配：政策红利不断释放 5G通信再受关注(股)

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　　《科创板日报》（上海，研究员 宋子乔）讯，3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设。

　　除了最新的十四五规划， 10月29日，发改委等14部门联合印发《近期扩消费促内需》方案，从5G基站电费成本、站址资源获取、资金补贴方面进一步实质性推进5G产业落地。

　　国内政策红利持续释放或为5G建设提供更长久的增长动能。

　　从A股公司业绩上看，国内通信行业整体业绩在经历了一季度的停顿，和二季度强劲的反弹后，三季度平稳增长。通信行业前三季度营收同比微增，半数公司实现收入增长；归母净利润同比跌幅收窄，三季度行业盈利能力环比改善，盈利能力企稳。

　　国盛证券3日发布研报称，通信全行业前三季度收入同比上涨4%。浙商证券1日发布研报称，剔除中兴、联通、信威后，通信板块前三季度营业总收入同比增2.8%。

　　国盛证券称，虽然从整体上看，2020年前三季度通信行业的业绩增长速度较慢，但主要是受到了一季度疫情停工的影响，随着5G全年建设目标的达成，后续有望在5G应用端加速发掘，而在第四大运营商中国广电正式成立后，黄金700Mhz频段的建设有望加速推动，对我国整体5G建设及覆盖都有非常深远影响，整个5G生态的基础设施趋于完善，5G正进入应用爆发前夜。

　　值得注意的是，通信行业景气向好的前提下，三季度机构持仓低配。资料显示，按SW行业分类，2020三季度机构通信行业基金持仓市值占比为1.14%，环比下降0.23pp，位列第21，处于历史低位。对比4G建设峰值期机构通信行业持仓配置近4%，还有一定的提升空间。

　　关于低配置原因，华安证券在3日研报中称，由于短期行业缺乏催化剂以及科技避险情绪，当前机构通信行业配置比例较低，该机构预计四季度通信板块业绩继续企稳态势，市场有望迎来反弹行情。

　　未来投资机会有哪些？

　　机构普遍将行业未来的投资重点放在5G基建以及5G应用端，三季度业绩表现优秀的云计算、物联网、光通信、IDC等细分赛道企业成为热点。

　　海通证券称，中兴通讯、星网锐捷、亿联网络等细分龙头企业估值处于历史合理估值区间底部。半年报以光模块、PCB、物联网模组等为代表的细分赛道企业也突出通信行业景气向上；三季度季度通信业整体业绩平稳增长，光模块、IDC、物联网相对增速居前，电信设备商扣非后盈利增速领先；通信行业三季度机构持仓低配，行业景气趋势仍向好，机构配置趋向5G应用端。

　　该机构称，Q4重点推荐主线，继续围绕5G+云计算产业链。获该机构核心推荐的个股包括：5G新基建相关个股中兴通讯、华工科技、光迅科技；5G应用相关个股移远通信、亿联网络；涵盖网络可视化、网络安全、网络设备、IDC、数通光模块的流量端&云计算方向相关个股迪普科技、天孚通信。

　　国盛证券称，5G通信子行业中，运营商、光模块景气度稳步提升，卫星通信导航异军突起，PCB韧性极强，射频器件有望随国产替代空间实现反转。

　　该机构推荐关注个股包括光通信领域的新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、中天科技；5G基建相关个股中兴通讯；数据中心相关个股沙钢股份、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克；工业互联网相关个股能科股份、移远通信、佳讯飞鸿、七一二、运达科技、奇安信、深信服；云应用相关个股亿联网络、会畅通讯、二六三、视源股份。

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