蚂蚁概念股下跌：重新上市要多久？几大疑问待解

　　蚂蚁概念股下跌，曾被暂缓的公司都如何了？重新上市要多久？几大疑问待解——

　　金融投资报记者 苏启桃 实习生 刘敏

　　“对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。”

　　11月3日晚间，蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）发布致投资者信称，公司于当日接到上海证券交易所通知，暂缓在A股上市计划。受此影响，其H股同步上市的计划也将暂缓。

　　看似轻描淡写的几段话，却在资本市场掀起了巨浪，不仅蚂蚁相关概念股齐跌，对于其估值、后续影响等问题也引发广泛讨论。期间，#阿里巴巴股价大跌#也登上了热搜榜单。

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　　蚂蚁暂缓上市

　　“打新人”们咋办？

　　眼下不少人都关心，之前参与打新的投资者该怎么办？

　　据报道，蚂蚁集团执行董事长井贤栋3日晚表示，此次蚂蚁IPO打新的资金会退还给投资人，包括战略投资者与通过支付宝进行投资的散户投资者。在蚂蚁集团重新申请上市时，重新进行“打新”。

　　A股方面，虽然目前蚂蚁集团尚未公布退换打新资金的具体安排，不过按照新《证券法》的规定，退回打新资金需付利息。

　　根据蚂蚁集团此前公告，公司此次A股网上发行的中签率不到0.13%，而蚂蚁暂缓上市，此前脱颖而出的516万户“幸运儿”，虽然退款有利息不会吃亏太多，但过山车一般的落差，也不是一般心脏遭得住的。

　　港股方面，155万名港股散户也还没等到中签结果，就收到了退款消息。

　　4日早间，蚂蚁集团在港交所发布公告称，香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。随后，蚂蚁集团公告补充称，公司无法一次性退回所有申请股款，退回股款将分两批作出。

　　通常来说，港股IPO认购手续费及融资利息不可退还，不过此次情况特殊，香港多家券商亦陆续公布有关退款安排。wind数据不完全统计，截止目前为止，富途证券、耀才证券、华盛证券宣布全数退回相关认购费用，致富证券、老虎证券、复星恒利证券等则表示会收取部分手续费、或收取较低融资利息等，还有部分券商为打新用户提供了优惠券、免佣卡等其他补偿。

　　直接参与打新的股民空欢喜一场，认购了5只战略配售基金的投资者也有些迷茫。

　　蚂蚁集团暂缓上市，5只可参与蚂蚁集团战略配售的基金——创新未来基金紧急公告表示，因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，创新未来基金中原计划战略投资蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。后续如有任何更新，基金公司和蚂蚁集团会通过公告披露。

　　战略配售基金，特点是可以优先认购相关拟上市公司的股票，而这次的5只基金，均是18个月封闭运作的混合型投资基金，顶格可募资规模合计600亿元，仅在支付宝平台上发行。

　　换言之，如果接下来没有其他情况变化，这1360万基民的600亿元资金，在一年半里都无法赎回。好在5只基金派出的管理者也都是各家基金公司的“精锐”，即便半年内无法打新蚂蚁，依旧可以是相对优秀的混合类基金产品。

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　　蚂蚁概念股在下跌

　　即便还在场外，“巨无霸”蚂蚁的的暂缓上市，依然对A股市场产生了影响。

　　截止周三A股收盘，蚂蚁概念股领跌两市，涉及的相关板块普遍展开深幅回调。Wind数据显示，11月4日，蚂蚁金服指数跌2.33%。截至收盘，君正集团（601216）跌9.28%，泛海控股（000046）跌5.63%，中国人寿（601628）跌5.13%，新开普（300248）跌4.12%。

　　据Wind资讯

　　但值得注意的是，自今年7月20日蚂蚁集团官宣启动上市以来，不少概念股曾迎来一波波行情。

　　以君正集团为例，蚂蚁集团是天弘基金第一大股东，而君正集团持有天弘基金15.6%的股权，是其第三大股东。随着蚂蚁集团官宣上市，君正集团的股价开始步步高升，至今涨幅达85.54%。

　　无独有偶，新开普作为A股市场上蚂蚁集团概念股之一，蚂蚁官宣上市后，其股价在一个多月内从13元上涨到18元。但从10月28日到11月2日四个交易日，新开普连续下跌，跌幅高达18％。

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　　此前暂缓上市的公司们

　　都经历了些啥？

　　尽管蚂蚁集团暂缓上市引发市场各方震动，但在此之前并非完全无例可循。

　　金融投资报记者梳理发现，在蚂蚁集团之前，IPO暂缓的情况大致可以分为两类：一种是过会后在募资前被暂缓上市；另一种是已过会并完成募资后被暂缓上市，蚂蚁集团就属于后者。

　　募资前被暂缓上市的案例，包括沃福百瑞、天常股份、侨源气体、海施尔等，过会并完成募资后被暂缓上市公司中，立立电子则很有代表性——它是A股市场上退还募资的第一例。

　　2008年7月7日，就在已完成5.67亿元资金募集的立立电子即将挂牌上市的前一天，其公告称，有关监管部门要求保荐人等中介机构对媒体报道该公司的有关问题进行核查。后经调查，公司并未有重大违规违法之处，但公司可能存在有权属纠纷的不确定性。到了2009年4月3日，即将挂牌上市的立立电子重上发审委，结果是退市——撤销立立电子公开发行股票核准决定。而发审委给出的原因是股权交易有瑕疵、信息披露不充分。2009年4月8日，立立电子将募投资者集资金及利息返还给投资者。有意思的是，11年后，也即2020年9月11日，立立电子“变身”立昂微（605358）在上交所上市。

　　原因方面五花八门，“媒体质疑事项”、被举报、出现突发事件等，都可能成为暂缓上市的理由。

　　2017年11月，天常股份发布暂缓上市的原因则更加夸张：被新三板挂牌公司宏发新材实名举报财务造假……

　　2017年12月，鑫广绿环发布公告称，因发行人出现突发事件，造成生产人员伤亡，发行人与保荐机构（主承销商）申万宏源证券承销保荐有限责任公司协商，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作。

　　结局也是各有不同，其中不少在处理完问题之后，都可以继续完成上市，或者转而借壳上市，但也有公司在暂缓之后就没了下文，甚至最终终止上市等。

　　像是此前被暂缓发行的天常股份，实际上是当年第三家被实名举报的常州拟上市公司。眼下，其他两家常州公司都已成功上市，天常股份却依旧是暂缓中。

　　2014年1月，奥赛康公告称“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大”，出于审慎考虑决定暂缓发行，直到2018年，奥赛康才借壳东方新星最终上市。

　　2019年1月，熊猫乳品也曾公告称，基于经营发展战略需要，决定终止公司首发上市的申请，并撤回向证监会递交的申请文件。

　　多方观点指出，如果有公司在上市期间被监管约谈，属会后重大事项，应当被要求补充披露，补充披露后可以再上市。同时，此次监管对蚂蚁的用词“暂缓”而非“取消”，意味着蚂蚁之后并非没有上市的可能。相比在存在重大事项的情况下仓促上市，先暂缓上市处理掉问题或许是更好的选择。

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　　蚂蚁或将半年后重新上市

　　既然暂缓上市有例可循，不少企业也已经“曲线救国”重新上市，那么，蚂蚁集团何时重新上市便成为市场关注的焦点。

　　有消息称，蚂蚁集团暂缓A股和H股上市的消息宣布后，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。井贤栋向参会人员解释称，监管主要是征求意见，蚂蚁需要尽快满足征求意见中涉及的具体要求，并保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。

　　但经此一变，蚂蚁集团还能保持原样吗？毕竟，监管环境的变化可能也会让蚂蚁集团面临新的挑战。

　　11月2日，银保监会与中国人民银行等部门起草的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》中对联合贷明确提出四条细化的监管要求，行业普遍关注“在单笔联合贷款中，经营网络小贷业务的小贷公司的出资比例不得低于30%”这条监管指标。另外，《办法》还规定，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。

　　《办法》对蚂蚁集团等金融科技巨头的网络小贷业务的影响是显而易见的。蚂蚁集团作为中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台，营收总共由数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成，2020年1-6月三大项占比分别为35.86%、63.39%和0.75%。由此可见，数字金融科技服务是蚂蚁集团营收的主要来源。其中，微贷科技平台收入达285.86亿元，占营业收入的39.41%。

　　对此，中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼表示，目前需要面对最重要的问题是，蚂蚁集团是科技公司还是金融公司？一个主要依靠金融业务盈利的公司是否适合在科创板上市？他认为，尽管蚂蚁集团已经改名，但这并不意味着改变限制，其主要利润、收入都来自金融业务，应该认定为一家金融公司，这其实不符合科创板的定位，因此，即便要上市，也应该调整上市板块。此外还可能要全部重新估值，目前还无法判断对其估值影响有多大。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受媒体采访时则认为，在暂缓上市过程中，如果蚂蚁集团能够很好地回答证监会的问题和关切，给监管层一个满意的答复，我相信，蚂蚁集团的上市进程依然会持续推进。

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