拨备计提力度加大拖累业绩 上海银行利润增速低于预期

　　上海银行利润增速低于预期

　　上海银行三季度盈利增长不及预期，主要表现为营收和净利均下降，且利润增速下行压力更大。前三季度累计利润增速为-8%，比中报披露的增速下降12个百分点，明显低于市场预期。

　　本刊特约作者  方斐／文

　　10月23日，上海银行发布2020年三季报，为首家披露三季报的城商行。三季报显示，2020年1-9月，上海银行实现营业收入375.36亿元，同比略降0.91%；实现净利润150.52亿元，同比下降7.99%。上海银行表示，净利润下降主要是加强风险形势应对，主动加大拨备计提力度，计提金额同比增长19.84%。

　　拨备计提力度加大拖累业绩

　　具体来看，前三季度，上海银行实现归母净利润同比下降约8%，增速比上半年下降11.9个百分点，营收同比下降0.9%；其中，三季度单季度实现归母净利润同比下降31%，增速环比下降34个百分点。前三季度ROE为12.3%，ROA为0.86%，单季息差（期初期末口径）为1.52%；不良率为1.22%，环比增加3BP；拨备覆盖率为328%，环比下降3个百分点。

　　总体来看，三季度，上海银行盈利不及预期，主要表现为营收和净利均下降。与中报相比，利润增速下行压力更大，前三季度累计利润增速为-8%，增速比中报下降12个百分点，低于市场预期。主要拖累因素是资产减值准备，三季度单季度资产减值损失同比增加55%，环比增加46个百分点。主要归因于上海银行不良认定大幅趋严，导致拨备力度加大，拖累利润增速。展望四季度，在息差下行叠加高基数的效应下，上海银行营收增速预计进一步下滑，但风险边际改善有望带动利润增速企稳。

　　上海银行三季度单季净息差（期初期末口径）为1.52%，环比微降1BP，判断主要归因于资产端贷款利率继续下行，叠加负债端主动负债低成本红利消退，预计未来息差将继续稳中略降。

　　前三季度，上海银行净利息收入和中间业务收入同比小幅放缓，同时受到净其他非息收入的拖累，营收和拨备前利润同比增速与二季度相比有小幅下行，但总体稳定在低位。三季度持续加大拨备计提力度，净利润同比增下降8%。

　　把上海银行前三季度业绩累积同比增长进行拆分可知，规模、息差、成本、税收正向贡献业绩，非息、拨备负向贡献业绩。其中，对业绩贡献边际改善的因素有：1.规模增速走阔，对业绩贡献继续走阔；2.税收节约效应增强，连续三季度正向贡献。边际贡献减弱的因素有：1.息差继续收窄，对业绩的正向贡献小幅减弱；2.非息收入增速收窄，对业绩负向贡献增强；3.成本对业绩的正向贡献小幅减弱；4.拨备计提力度加大，对业绩负向贡献最为显著。

　　三季度，上海银行规模支撑净利息收入环比增长2.4%，累计净利息收入同比增长18.5%，规模增长是主要贡献。三季度，信贷支撑生息资产环比增长1.7%，信贷环比增长3.7%。单季年化息差环比小幅下行1BP至1.52%，基本保持稳定。资产端收益率比二季度环比下行6BP至3.49%，负债端付息率环比下行6BP至2.17%。资产端收益率预计有利率因素的影响，同时也有资产端结构的主动调整带来的高收益资产占比的下行（高收益消费贷占比个贷较年初下降7.8%，按揭占比个贷则较年初上行5%）。而负债付息率预下行预计与资金市场利率维持相对低位下的主动负债发力有关。

　　数据显示，尽管同业资产环比压降，单资产端仍是上海银行信贷支撑的重要力量。三季度，上海银行贷款环比增加3.68%，同比增速走阔至11%，占比生息资产较二季度提升0.86个百分点至44.48%。债券投资环比增速小幅收窄0.27个百分点至2.85%，占比生息资产比例为41.28%；其中以摊余成本计量的金融资产环比增长8.2%。在二季度环比高增长的情况下，三季度存放央行和同业资产大规模压降，环比分别为下降7.15%和7%，拖累生息资产规模环比增速放缓至 1.67%。

　　三季度，上海银行负债端存款增长放缓，发债增速明显。存款环比增速放缓至1.66%，从历史变动趋势看，上海银行三季度存款环比增速均比二季度有放缓，占比环比下降0.64个百分点至 59.68%。发债由前期的环比压降转为环比高增长18.8%，占比提升1.3个百分点至9.66%；同业负债规模增速环比收窄至0.56%，规模占比压降至30.66%。

　　上海银行三季度净非息收入同比下降27.9%，主要是其他非息收入拖累所致。净非息收入占比总营收的比例下行至 30.5%（二季度为32.9%）。净手续费收入同比增长7.3%，同比增速较二季度的8.3%有小幅收窄，预计主要是代客理财和代销收入有所放缓所致。净其他非息收入同比下降43.9%，较半年度增速继续下滑，其中，投资收益和公允价值损益、汇兑损益同比增速均有收窄，主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产规模收窄叠加市场利率下行及汇率波动的影响所致。

　　值得关注的是，上海银行三季度单季年化成本收入比下降。单季年化成本收入比为18.73%，同比下降0.47个百分点。成本收入比改善主要是来自分子端费用端的管控良好，业务及管理费同比下降5.8%。

　　各项资本充足率指标均下行

　　中泰证券分析认为，上海银行三季报有以下亮点：第一，规模支撑净利息收入环比增长 2.4%，其中，生息资产环比增加1.7%，单季年化息差环比小幅下行1BP至1.52%，基本保持稳定。第二，信贷继续保持高增长。贷款规模环比增长3.68%，占比生息资产较二季度提升0.86个百分点至44.48%。从个贷内部结构看，中长期按揭贷款的比例继续提升，消费贷占比继续保持压降，占比个贷环比二季度压降3.14%至46.65%。第三，资产质量压力总体尚可。不良率虽小幅上行3BP，但预计主要是主动将关注类贷款迁徙至不良所致，从关注类和逾期率指标看，压力较二季度是边际缓解的。同时拨备计提充足，拨备覆盖率总体稳定在高位。第四，成本收入比同比下降，三季度业务管理费同比下降5.8%。

　　除了上述亮点以外，上海银行三季报也存在以下不足之处：第一，业绩增速小幅放缓保持在低位。前三季度净利息收入和中间业务收入同比小幅放缓，同时受到净其他非息收入的拖累，营收和拨备前利润同比增速比二季度有小幅下行，总体稳定在低位。三季度持续加大拨备计提力度，净利润同比下降8%。第二，核心一级资本充足率下降。三季度核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.53%、10.71%、13.17%，环比分别下降2BP、4BP、7BP。上海银行200亿元可转债待证监会核准，发行转股后将有效夯实核心一级资本。

　　三季度，上海银行不良率环比小幅上行，三季度核销转出增多，单季年化不良净生成环比上升。公司不良率环比上行3BP至1.22%，预计主要是疫情冲击下公司主动将关注类贷款确认为不良(个人贷款不良率环比二季度下降8BP至1.15%，其中,信用卡不良率环比下降4BP至1.8%)。此外，三季度，上海银行加大核销转出，测算的单季年化不良净生成环比上升0.57个百分点至1.75%。

　　三季度，上海银行逾期率和逾期占比不良均较6月有下降。逾期占比不良环比二季度下降34个百分点至146.6%，逾期率环比二季度下降0.35个百分点至1.79%。未来不良压力持续保持下降，尤其是关注类贷款占比下行16BP至1.79%的低位，关注类贷款占比自 2015年来持续保持下降，（关注+不良）占比也下行至2018年年底以来的最低水平，未来不良压力总体可控。

　　三季度，上海银行逾期贷款和逾期率双降，实际资产质量边际向好上海银行三季度1.22%的不良率，环比增加3BP，主要归因于不良确认力度加大，逾期偏离度环比下降34个百分点至147%。在前瞻指标方面，逾期贷款环比下降13%，逾期率环比下降35BP，主要归因于实际风险的改善，逾期生成边际企稳叠加风险处置力度加大。而在风险抵补能力方面，拨备覆盖率环比下降3个百分点至328%。

　　上海银行三季度拨备覆盖率为328.08%，环比下降2.52个百分点；拨贷比为4.00%，环比上升8BP。尽管拨备覆盖率小幅收窄，但仍保持在高位，且拨备总体处于充足水平。

　　总体来看，上海银行资产质量表现尚可。不良率虽然比2020年6月末小幅上行3个百分点，但预计主要是主动将关注类贷款迁徙至不良贷款所致，从关注类和逾期率指标已有回落的情况看，上海银行资产质量的压力边际缓解。同时，其不良率相对于2020年上半年城商行平均不良率1.36%的均值来看仍然处于较低位置。且上海银行拨备计提充足，拨备覆盖率总体稳定在高位。

　　值得注意的是，上海银行各项资本充足率均有所下降。三季报显示，2020年三季度末，上海银行核心一级资本充足率为9.53%、一级资本充足率为10.71%、资本充足率为13.17%，与2019年年末相比分别下降了13个百分点、21个百分点、67个百分点。上海银行表示将加强资本前瞻性预测分析和补充规划，积极推进资本补充。

　　总之，上海银行三季度继续调整资产结构，高收益资产占比下行叠加利率走低推动业绩增速小幅放缓，基本稳定在低位。从资产质量压力看，三季度逾期和关注类贷款占比均环比下降，未来不良压力总体尚可。目前，上海银行ROE在城商行中仍处于较高水平，加上所处区域经济发展强劲，未来转型值得关注。

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