龙虎榜频现机构巅峰对决 估值高企的“抱团股”何去何从

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　　原标题 龙虎榜频现机构巅峰对决！估值高企的“抱团股”何去何从……

　　来源 上海证券报

　　近期市场波动加大，不少基金重仓股频频登上龙虎榜。

　　面对这些估值已偏高、前期基金“抱团”明显的个股，有机构选择继续大手笔加仓，也有机构选择高位减持。

　　进入11月，不少机构已经开始为来年的投资布局筹谋，调仓迹象相当明显。

　　基金调仓迹象明显

　　11月以来，不少基金重仓股登上龙虎榜。

　　近期登上龙虎榜的部分基金“抱团股”

　　其中，既有加仓的手笔，也有高位减仓的情况，岁末机构调仓迹象显著。

　　11月5日，天赐材料涨停收盘，其买卖金额前五大席位上均出现机构身影。Choice数据显示，该股三季度末被113只基金产品共同持有；与之类似，11月2日，阳光电源也登上龙虎榜，机构专用席位在该股的买卖上出现了较为明显的博弈，该股三季度末也被92只基金产品持有。

　　天赐材料11月5日龙虎榜数据

　　部分基金抱团股前脚被机构大幅卖出，后脚就被其他机构抄底。

　　比如美年健康，11月4日、11月5日，机构专业席位反复在买卖阵营上进行博弈大战，调仓态势明显。

　　美年健康11月5日龙虎榜数据

　　美年健康11月4日龙虎榜数据

　　此外，11月5日，基金重仓的酒鬼酒涨停，买入金额前五大席位上出现了机构专用席位，净买入额超过4815万元；韦尔股份的买入额前五大席位上也出现了三家机构席位的身影。

　　近期还有不少基金“抱团股”被机构卖出。

　　比如11月5日涨停的新能源汽车龙头比亚迪，该股三季度末共被150只基金产品共同持有。9月以来，截至11月5日，比亚迪涨幅已超117%，有机构资金果断借11月5日的大涨净卖出1.06亿元，而买入前五的名单中并无机构席位。

　　“抱团股”何去何从

　　国金证券统计发现，三季度基金前20大重仓股的持仓市值占全部重仓股比重小幅提升，总体而言，基金对大白马股增减持的分化较大。比如隆基股份、中国中免、五粮液等新能源、消费股的持仓基金数量呈正向变动，而长春高新、恒瑞医药、中兴通讯等医药、科技龙头的持仓基金数则不同程度减少。

　　业内人士认为，机构往往会在岁末进行调仓，卖出涨幅大、估值高的品种，或在优质赛道间进行切换。

　　国金基金投资总监张航认为，对当前一些估值确实偏高的抱团品种，短期规避是合理选择。比如上半年科技中涨幅较好的芯片等板块，估值已达到了历史高峰（金麒麟分析师）。虽然芯片从基本面发展的逻辑来看并没有变化，也确实拥有足够大的未来市场空间，但他会因为估值选择暂时回避，除非估值回落到合理区间才会介入。

　　当然，也有基金经理坚定持有细分行业的龙头白马股，虽然其中部分个股估值也并不便宜。

　　业内一位基金经理对记者表示，抱团效应的产生，是因为机构对某些标的未来长期成长价值的一致性认可。具体考量“抱团”标的价值时，应将成长性置于估值之前。尽管从三季报来看，他的一些重仓股出现了较大的波动，但因为他看好其3至5年的投资逻辑，所以并不会被短期波动所干扰。

　　“无论牛市还是熊市，都要坚持自身的产业投资思路，精选行业。比如今年火热的消费医药电子，现在估值提升后，有人会放弃投资，但长期来看，我们都会坚持研究这些赛道。” 国金基金投资总监张航认为，这些行业再看5至10年都没有问题，不能因为短期估值高而放弃其未来的成长性。

　　兴业研究精选混合拟任基金经理邹慧认为，目前包括医药、食品饮料、科技等长期有前景的行业，估值已经相对较高，像过去两年那样选对行业就能获胜的概率大大缩减，未来精选个股才是决胜的关键。

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