一周券商策略：外部不确定性消化，看好跨年行情

　　上周A股在周一探底后稳步回升。截止11月6日收盘，上证指数报收3312.16点，周涨幅2.72%；深证成指报收13838.42点，周涨幅4.55%；创业板指数收报2733.07点，周涨幅2.91%。

　　行业与主题方面，涨少跌多。家电行业大涨超3%领涨行业，有色、电子、钢铁、采掘等行业涨幅居前。医药行业大幅下挫，领跌行业，电气设备、军工、综合、休闲服务行业表现低迷跌幅靠前。周五表现亮眼的汽车行业冲高后震荡回调。

　　关于本周（11.9-11.13）股市走势，新浪财经通过梳理多家机构的交易策略，多家券商表示随着外部不确定性消化、基本面继续向好，以及A股上市公司盈利持续修复，A股有望突破前期高点。

　　中信策略指出，前期市场两大压制因素如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力，同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期，预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。

　　配置上，中信策略建议继续聚焦顺周期和低估值板块，包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，还有受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等，低估值板块主要包括保险和银行。重点关注外部安全（军工）、内部安全（安防、信息安全、粮食安全）、科技创新（半导体等领域）和绿色低碳发展（光伏、风电、新能源）。

　　华泰策略认为，美国大选结果有望落地，中外疫情差仍在扩大，两者均有利于人民币资产。当前，海外疫情仍处于至暗时刻，认为在海外疫苗上市前拐点难现，与之相对的是我国供应链优势下出口有望持续强势。

　　华泰策略还表示，年内来看，出口链或支撑第二库存周期下企业盈利的回升幅度，同时资金面供需两端短期均有望改善，北向资金+机构调仓行为有望成为年内双线资金主力，对应偏景气板块与偏价值板块或均有一定的表现。

　　配置方面，华泰策略建议短期关注十四五等政策或事件催化的科技，持续推荐β+α逻辑的五大链条：大金融、汽车产业链、制造业投资链、新能源链、长三角区域。

　　海通策略指出，当前市场行情远未走完：微观流动性依然宽松，最新三季报显示A股盈利正在稳步回升，离见顶尚远；目前市场情绪指标距离高点还有较大空间。A股业绩持续改善，基本面向好将继续支撑市场行情走高。

　　行业配置上，海通策略还表示，目前A股行情有望从早周期向后周期板块蔓延，首推券商，同时建议重视银行、保险等低估的后周期板块；中长期建议关注科技，基本面向好将有力支撑科技股行情，如新能源产业链、计算机、传媒等。

　　广发策略认为，预计A股非金融年底累计盈利增速回升至双位数正增长，中游制造和可选消费成为业绩改善的主力军，并有望在“出口链”的拉动下开启新一轮结构性扩产周期。盈利改善的积极信号正在累积，估值大幅受到挤压的风险不大。

　　行业配置方面，广发策略建议配置三条主线：一是三季度以来景气修复提速的可选消费，如汽车、休闲服务、家电； 二是库存周期率先启动的制造业，如通用机械、工业金属、玻璃；三是景气拐点确认的低估低配大金融，如银行、保险。主题投资关注国企改革。

　　国泰君安策略表示，国内经济修复向纵深推进，微观层面上市公司盈利改善是A股市场下行有底的基础；外部的风险已基本落地，市场风险偏好将从底部向上抬升；无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。下一阶段，盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心。

　　配置方面，国泰君安策略建议把握三条主线：一是创新周期驱动的盈利景气板块，推荐新能源与电子；二是消费可选优于必选，推荐酒店、汽车、家居、纺服、旅游、家电、游戏；三是未来有望受益于全球复苏的出口链条，如机械、交运、基化、石化、银行等。

　　国盛策略指出，在外部不确定性消化，内部政策预期升温之下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，且级别或大超预期，建议积极参与。美国大选这一海外最大不确定性基本消除，至少短期对资本市场情绪偏正面，也将带动外资加速回流；至少到明年一季度，经济延续复苏态势，将提振市场风险偏好。

　　投资策略方面，国盛策略建议关注政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。从景气角度出发，建议关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。

　　招商证券策略认为，A股企业盈利仍处在加速上行的过程中，随着经济的回升，国内流动性继续保持中性，逐渐滑向偏紧的状态，使得“从流动性驱动到基本面驱动”的特征更加明确。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的“跨年行情”。

　　配置上，招商证券策略还认为，经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期的叠加领域，建议关注家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭，以及极低估值修复的金融地产均有较大机会。（陈秋霞 陈矿然）

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