11月供需报告将出 豆粕能否继续上行？

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　　近日美豆主力合约继续创出新高，美豆01合约于昨日最高上探至1118美分/蒲式耳；而反观国内豆粕的行情，则处在高位震荡的状态，短期内并没有追随美豆而上行。当前南美天气依然干旱，巴西的种植进度慢于往年，美豆强劲出口的背景下，美豆新作的优良率并不良好。随着辉瑞今日宣布新冠疫苗的成功率达到90%，后期疫情得到控制将有利于经济的快速恢复。而北京时间11月11日凌晨 1点公布 USDA月度供需报告，美豆期末库存易降难增，单产大概率继续向下调整，单产预估范围 50.8-52.5 蒲式耳/英亩，美豆和国内豆粕市场还会继续走高吗？

　　巴西随遇降雨，但干旱影响仍在

　　南美方面，巴西大豆播种进度加快已经接近去年和历史同期水平，但是阿根廷播种因干旱处在历史同期偏慢水平。巴西近期出现有利降水，有利于农民田间作业，巴西大豆播种进度大幅增加，截至目前巴西大豆播种进度已经接近去年同期和历史平均水平。未来一段时间巴西中南部地区降水偏少，但是影响仍有待观察。阿根廷方面，阿根廷大豆播种刚刚开始，但是干燥的天气阻碍了播种的进行，当前阿根廷播种进度慢于去年同期和历史同期水平。

　　美豆出口强劲，新作优良率不足

　　美国农业部周五发布报告称，私人出口商报告对未知目的地售出 272，150 吨大豆，在始于9月1日的 2020/21 年度交货。美国农业部周五发布报告称，私人出口商报告对中国售出 132，000 吨大豆，在始于 9月1日的 2020/21 年度交货。中国海关总署周六发布的数据显示，10月份中国大豆进口量比去年同期提高 41%，因为之前延误的巴西大豆船货清关，而且美国大豆到货量增长。10 月份中国进口大豆 869 万吨，高于去年同期的618万吨，但是低于9月份的进口量980万吨。美豆出口需求持续向好，截至2020年11月5日，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为19457451吨，同比提高78.4%。

　　美豆新作方面，美国农业部（USDA）此前公布的最新作物生长报告显示，美国大豆生长优良率为63%，较前值再次下降，美国大豆产量或将不及预期。如果维持美国大豆收获面积、国内压榨量均不变，出口调升至22.25亿蒲左右，则美新豆期末库存下调至2.42亿蒲式耳，将继续利好美豆行情。

　　国内油厂压榨率回升，豆粕库存或可能小幅累库

　　随着我国持续大量的进口美豆，大豆到港量较大，大豆库存出现上升，国内主要油厂目前大豆压榨量维持高位，但上周末全国主要油厂进口大豆商业库存687万吨，比上周同期增加19万吨，比上月同期增加7万吨，比上年同期增加251万吨。11-12月大豆到港量仍然较大，预计月均到港量超850万吨。

　　油厂方面，虽然油厂开机率重新回升，但国内中下游市场提货速度仍较快，豆粕库存继续下降，截止11月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.19万吨，较上周的85.51万吨减少1.32万吨，降幅在1.54%，较去年同期41.21万吨增加104.29%。未来两周压榨量将继续回升至210万吨以上，预计两周内豆粕库存有小幅回升的可能。

　　综上，在巴西、阿根廷持续干旱的情况下，作物种植进度不及往年同期；而在中国持续加大进口的背景下，美豆产量也是市场关注的重点，若美豆产量不及预期，美豆库存持续走低将进一步支撑美豆价格。关注今晚USDA发布的11月份月度供需报告。

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