利亚德：MicroLED业务能否重塑公司基本面？

　　文/理逻 郑军杰（实习生）

　　10月底，利亚德发布三季度报告，业绩不尽如人意。

　　季报显示，公司三季度实现营业收入15.87亿元，同比下降29.387%，且环比二季度下降5.79%；三季度净利润为9083.09万元，同比下滑64.4%。

　　对于三季度营收环比下降，利亚德表示，主要是夜游和文旅板块导致确认收入减少，海外疫情原因导致海外收入持续下降；而第三季度净利润环比大幅下滑，主要是由于营收减少、夜游和文旅板块毛利率下降以及新技术研发费用的增加。

　　据悉，利亚德业务布局覆盖智能显示、夜游经济、文旅新业态及VR四大领域，专门从事LED应用产品研发、生产和销售。受疫情冲击，今年夜游、文旅板块业绩惨淡，而智能显示业务比重持续提高，占比提高至78%。不过，智能显示1-9月营收却由去年的44，4亿元下滑至今年的34.92亿元。

　　在LED显示业务受疫情冲击发展放缓的情况下，利亚德加快发展MicroLED 的新业务。不过，从数据来看，MicroLED 业务发展目前占总营收比例很小，7-9月营业收入仅为901.08万元。

　　10月29日，利亚德旗下合资公司利晶微电子在无锡的MicroLED 基地投产，同时正式成立“MicroLED研究院”。据了解，研究院将致力于产品驱动技术、巨量转移技术等研究、改进。 迪显信息咨询分析师庄倩倩认为，MicroLED显示量产基地的投产正在释放出一个积极讯号，“量产基地投产意味着MicroLED成本降低正在出现可能”。

　　太平洋证券表示，在Mini/MicroLED为代表的下一代显示技术变革浪潮中，利亚德与晶电（台湾晶元光电）强强联手之后，深度聚焦技术壁垒攻关及产业化进程，现已处于行业头部地位，不仅为新的业绩增长做足充分准备，而且显著推动整个新型显示行业。

　　那么，MicroLED业务能否重塑利亚德呢？

　　MicroLED的应用领域十分广阔，目前随着5G发展，新基建下轨道交通、大数据交通中心等建设越来越需要小间距LED的应用。从LED的发展来看，LED间距由大向小转变明显，未来MicroLED在智能穿戴、VR等精细化领域优势会进一步凸显。据估计，未来两、三年内，小间距（Mini/MicroLED）市场的渗透率能够达到30%，对应每年85亿元左右的市场规模，这个行业趋势正是利亚德最为看重的。

　　不过，MicroLED 显示屏推广还处于初期。现在MicroLED产品价格较高，需求主要集中在以政府、大企业为主的大客户手中。普通客户对价格敏感性较高，短期内只能小范围推广。此外，由于产品投产刚刚起步，新技术成熟度欠缺的情况下，海外市场进行大规模推广依然需要时间。

　　同样，Mini背光产品主要处于小规模的探索阶段。据了解，现阶段生产的背光产品主要集中在笔电、Pad及电竞屏这几个方向。利晶背光根据品牌商或者面板厂商背光面板的需求，来进行客户定制化的生产。由于每个品牌前端的 LCD 面板和中间的联接件不同，需要为每个客户定制mini 背光产品。目前产品量较少，且是阶段性的，每一个品牌的样品都是陆续、小批量在市场出现。在这种情况下，产品定制化需求会是规模化生产的一大阻碍。

　　根据利亚德对于MicroLED产品扩产计划，第二阶段重点针对小尺寸的 Micro 产品，其主要应用于 VR 眼镜、watch 等小屏幕。利亚德表示，未来随着产品性价比的提高，Micro会将产品应用延伸至手机屏幕 。这不光涉及产能，对产业链协同性提出了更高的要求。从上游芯片尺寸，到中间巨转环节，一直到后端的产品化都是需要突破的难题。

　　当前，苹果正在加速推进MicroLED显示技术，计划投资3.3亿元用于Mini LED、MicroLED显示屏的开发。据估算，苹果大规模更换Mini LED屏幕可以为Mini LED显示屏市场带来每年超过400亿规模的需求。利好消息是，目前晶元光电已经拿下苹果Mini LED订单，基于晶元光电与利亚德合作关系，利亚德将有望进入苹果供应链系统，在苹果Mini LED产业链中分一杯羹。

　　据了解，苹果的MicroLED首先将应用于智能手表，未来将逐步延伸至全系列产品，这种潮流会吸引更多的品牌商推出Mini/Micro-LED显示屏产品，但利亚德不可避免会面临来自传统显示面板和品牌商的激烈竞争，利润空间可能会遭遇压缩。此外，据有关专家推测，Micro-LED领域，芯片制造与巨量转移技术难度更高，其中芯片与封装在产业链中价值占比会高于65%。因此，Micro-LED产品的高利润部分集中在上游芯片制造领域，相比之下，利亚德专注于下游产品应用领域，产品利润率的提升可能相对有限。

　　之前，利亚德旗下子品牌Planar已经进军消费电视市场，推出了多款MicroLED电视产品。不过，消费电视市场集中度非常高，面临竞争更加激烈，对LED显示屏企业来说是一个不小的考验。光从技术类别来看，MicroLED电视就将与QLED电视、OLED电视、激光电视抢占市场。

　　以OLED产品为例，目前看MicroLED产品在与其竞争中并不占据优势。一方面，MicroLED电视价格过高，短期内民众接受度较低。今年7月，小米发布了65英寸OLED无边框设计小米电视，售价为12999元，产品售价主要在万元级别。相比之下，目前各彩电品牌发布的MicroLED电视售价都在百万元级别，比如康佳发布的236英寸Smart Wall电视，售价更是高达888万。高昂的价格将会是MicroLED产品在消费电视市场大规模推广的一大阻碍。另一方面，目前MicroLED显示技术为新兴技术，仍处于初步探索阶段。OLED 技术使用更早，实际应用方面更为成熟，在清晰度、厚度设计等方面并不逊色MicroLED。

　　利亚德表示，凭借巨量转移技术，其MicroLED的良品率达到99%。不过，有业内人士指出，99%的良率并不尽如人意，MicroLED 灯珠十分密集，良品率达到99.9999%甚至99.999999%，MicroLED 电视才具有竞争力。

　　作为消费电视领域的新军，Micro产品的品牌培育并非一朝一夕。由于Micro 电视是直显的，和原来 LED 背光电视完全不同，直显产品从未走入消费电视领域，消费者对新产品的接受程度尚且未知，因此Micro产品在消费电视市场需要时间来进一步渗透。

　　目前来看，MicroLED 产业化路径还是处在初步阶段，短期内向消费电视等民用显示领域延伸可能并不容易。“虽然利亚德在LED的B端业务已经取得了许多成绩，但Planar在C端还有很长的路要走。”Planar全球消费者业务总裁金永男表示。