央行连续四个月超额续作“麻辣粉” 市场对中期流动性不悲观

　　央行连续四个月超额续作“麻辣粉”，市场对中期流动性不悲观

　　澎湃新闻记者 陈月石

　　面对市场对流动性的担忧，央行通过放量续作“麻辣粉”（中期借贷便利，MLF）派发了定心丸。

　　为维护银行体系流动性合理充裕，央行11月16日开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对11月5日和16日两次MLF到期的续做），利率持平在2.95%。

　　“今日超额续作了2000亿元，净投放6000亿元，这充分体现出央行呵护银行体系流动性的意图。”光大证券在研报中指出，上周随着资金利率的上行，央行加大了公开市场资金投放的力度，特别是11月14日在没有资金到期的情况下投放了1600亿元的7天逆回购资金，使得银行体系流动性保持在合理充裕的水平。

　　在央行超额净投放后，短期限的银行间市场资金价格走低。

　　以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为例，隔夜Shibor和7天期shibor分别下降27.10个基点和9.4个基点，报2.2520%和2.3390%。14天期和1月期Shibor利率有所上升。

　　值得一提的是，这是央行连续第四个月超额续作MLF。

　　东方金诚在最新研报中称，这是为了避免中期市场利率过度偏离政策利率中枢。

　　“四季度银行压降结构性存款任务依然很重，亟需寻找替代性稳定资金来源，进入11月，1年期股份制银行同业存单发行利率继续上扬，截至11月12日均值水平升至3.23%，已明显高于1年期MLF操作利率。受此影响，当前银行对MLF操作的需求很大。”该机构指出。

　　尽管发生信用债违约事件，但市场对中等期限流动性不悲观。

　　光大证券指出，部分投资者担心个别国企债券的违约会对市场造成一系列的负反馈，但在监管部门的积极应对下，上述情况出现的概率很低。事实上，在20永煤SCP003违约之后，最能反映资管产品融资成本的GC007走势平稳，至11月13日时仅上升至3.16%，远低于前两个月的高点。未来财政支出加速且政府债券发行降速，这有利于中长期流动性回流银行体系。

　　安信证券则认为，虽然永煤违约冲击国企信仰，可能会引发机构重新审视信用债入库标准，国企信用债或将再次迎来重新定价，短期流动性分层恐难避免，但在当前债市杠杆不高、央行防范系统性金融风险与呵护流动性意图较强、债市经过近半年大幅调整已具备较好价值、预计明年债市走牛概率较大等背景下，再加上13日永煤已偿还利息，预计永煤事件对流动性的冲击比较可控。