疫情阴霾笼罩经济 美联储压力沉重

　　本报记者项梦曦

　　今年以来，新冠肺炎疫情重创全球经济。处于全球疫情“震中”的美国，其经济前景也随着疫情的发展起起伏伏。近期，美国新冠肺炎疫情持续暴发，单日新增确诊病例屡创新高。美国疾控中心（CDC）公布的最新数据显示，全美上周四新增新冠确诊病例超过19万例，连续5天刷新全球纪录。受此影响，部分地区不得不重启封锁措施，这无疑将对经济带来二次伤害。

　　美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛上表示，即使有积极的疫苗消息传出，美国经济前景仍不确定，并称随着病毒的传播，未来几个月美国经济可能会面临更大的挑战。对于美联储而言，以宽松政策支持美国经济复苏仍是当前的重点，但其货币政策“弹药”已所剩无几。

　　疫情削弱美国经济复苏动力

　　在经历了三季度的大幅反弹后，受疫情持续暴发影响，美国的经济复苏势头正在减弱。美国劳工部公布数据显示，美国10月季调后非农就业新增63.8万人，显著低于前值，并连续第二个月下滑，这显示出近几月来美国就业市场改善放缓的趋势仍在延续，永久性失业问题依旧严重，政策刺激减弱的背景下，企业破产与裁员情况加重。随着新冠病毒感染病例的增加以及各州对商业和个人活动的限制，美国经济的不确定性将进一步上升。

　　仅上周四一天，美国确诊病例就超过19万例。据约翰斯·霍普金斯大学的统计数据，截至当地时间11月15日，美国新冠肺炎确诊病例超1100万例，意味着美国平均每30人就有1人确诊新冠。疫情的肆虐，使得各州不得不推出新的抗疫措施。芝加哥上周发布了一项旨在遏制疫情蔓延的居家措施，而纽约则对餐馆、酒吧和健身房实施了新的宵禁，这都将对服务业带来新的冲击。

　　疫苗研发的乐观消息对经济复苏无疑是利好的，但鲍威尔表示，评估疫苗对经济走势的影响还为时过早。总体而言，美联储认为美国经济复苏仍呈放缓趋势。不仅如此，鲍威尔担心，疫情还可能会对美国经济造成不可逆转的长期损害。“经济不会回到以前的状况。”鲍威尔在欧洲央行论坛上说，“现在的经济不同于以往，将会更加依赖于技术，自动化和在家工作的趋势越来越大，而我担心这将令许多工人面临更加困难的情况。”他进一步表示，首当其冲受到冲击的将是收入相对较低、需要面对公众的工人，而这部分人中大多数是女性和少数族裔。“女性并不是自愿退出劳动力市场的。孩子们没有得到他们应该得到的教育。拥有几代人智力资本的小企业正在被摧毁，工人们长期失业，脱离了与劳动力人口，失去了原本的生活。”

　　政策进一步宽松压力加大

　　面对疫情带来的压力，美国经济急需一剂“强心针”，这也使得市场对于美联储货币政策进一步宽松的预期上升。根据目前披露的信息，美联储计划在12月调整经济预期概要（SEP），增加风险演变相关内容，可能为货币政策未来方向提供指引。鉴于目前美联储货币政策利率已经接近零，市场预计进一步的宽松更多是通过量化宽松（QE）来实现。

　　鲍威尔此前讲话中提到，美联储未来或将考虑调整债券购买的组合方式、久期以及规模，称保持信贷流动对经济十分重要。中信证券研究部则认为，后续财政刺激政策和经济复苏态势，将决定未来美联储政策工具和规模，若未来财政缺位且公共卫生事件再度蔓延影响复苏节奏，或将导致美联储在资产购买规模上发力，本轮QE购买的资产更多的是国债。

　　然而，实际留给美联储的购债空间已经所剩无几。美国银行经济分析师哈特尼特（Michael Hartnett）在上周五发布的最新《流动监测》（Flow Show）报告中推演称，未来一年，尤其是“四季度和2021年一季度美国国债供应将显著超过美联储的购买量”，这甚至还没有考虑另一轮大规模财政刺激的可能性。美银报告预计，虽然美国财政部明年面临约2.4万亿美元的国债净发行量，但美联储预计只能兑现其中不到一半，即9600亿美元。

　　对于美联储“弹药”殆尽的现状，欧洲央行行长拉加德认为，货币政策也许不是解决目前危机最好的工具，消费者、企业主担心更多的封锁，贷款压力可能引发破产潮。因此，推出财政刺激政策迫在眉睫。拉加德指出，现阶段银行需要关注资产负债表水平，可以看到部分行业健康状况有所恶化，企业可能会出现破产和不良贷款，财政支持可以协助阻止新一轮危机的出现。鲍威尔也在欧洲央行论坛上再次呼吁美国联邦政府尽快出台直接的财政刺激措施，称新一轮的经济刺激计划对于美国经济复苏是至关重要的。今年年初，在第一轮疫情暴发时，美国出台了3万亿美元财政刺激计划。但在第二轮刺激方案的规模上，两党始终分歧严重，目前仍未达成一致。这一僵局令美国经济面临巨大考验，同时也加大了美联储的政策压力。

　　摩根大通美国高级经济学家费洛里（Michael Feroli）表示，如果最终出台的财政刺激要比预期的慢、规模比预期的小，在目前美国经济增长动能已经开始减缓的情况下，无疑会让经济增长前景面临显著风险。