茅台热下酱酒＂飞天＂：部分中低端酒涨价近五成 消费者买单吗？

　　老崔原本以为今年酒价不会涨，甚至还会降。可他失算了。

　　近日，在坊间流传的一张酱酒涨价图显示，今年以来，茅台系列酒（茅台王子酒、茅台迎宾酒等）、郎酒、习酒、国台酒、钓鱼台等酱酒涨价明显，涨幅动辄达到20%~50%。据《每日经济新闻》记者多方了解，尽管图中部分品牌的具体涨幅可能并不确切，但今年酱酒确实上演了涨价潮。

　　“我真搞不懂，为什么疫情下，这些酱酒会涨这么多？”从事多年酒类生意的老崔向记者吐槽。“虽然图（中的内容）有一定水分，但是今年有的酱酒确实涨得有点凶。”对于图上品牌酱酒价格上涨，另一位酒水经销商也直呼“看不懂”。

　　品牌酱酒涨价潮也带火了A股白酒板块，贵州茅台股价一度突破1800元/股。而酱酒涨价潮背后，大多数中高端酱酒价格虚高，终端动销也是平平。“价格上涨后，客户比较迟疑，观望的还是比较多。”一位酒商坦言。不过，茅台酒是唯一例外。

　　“茅台热”催生酱酒涨价潮茅台系列酒零售价均有上涨

　　在这一轮酱酒涨价潮中，茅台酒是“带头大哥”。

　　今年疫情最严重时，茅台酒价格一度跌破2000元/瓶大关，但短短数月后，茅台酒价格就突破3000/瓶关口。目前，茅台酒价格还维持在2800元/瓶左右。

　　茅台酒价格上涨也带火了茅台系列酒。一些酒商告诉《每日经济新闻》诉记者，茅台金王子酒和茅台迎宾酒刚刚经历了一轮涨幅。京东平台上的数据显示，从今年9月开始，茅台金王子酒从不到210元/瓶涨至298元/瓶，涨幅超过40%；茅台迎宾酒从98元/瓶涨至128元/瓶，涨幅在30%左右。

图片来源：京东网页截图

　　“茅台迎宾酒基本从中秋节前开始涨的，原本价格不到100元/瓶，已经涨至约130元/瓶，且最近货源还有点紧张。”一位酒商向记者表示。

　　“汉酱也是一直都在涨，原来卖240元~250元/瓶，现在要290元/瓶”，一位烟酒店老板表示，“我们也不知道它（汉酱）为什么涨，我们都觉得疫情下它应该要降一点才对。”

　　“如果买得多，可以给你优惠一点。”谈及今年的酒水生意，该烟酒店老板摆摆手称不好做，生意赶往年要差些。

　　《每日经济新闻》记者实地走访成都多家零售烟酒店及商超发现，茅台系列酱香型的价格涨幅均较大，供应较为紧张。有商家表示，要货多的话必须要提前预订。“因为现在基本上一天一个价，马上又快到春节旺季了，后面价格怎么样，谁也说不清楚。”

　　“茅台系列酒，确实涨得比较厉害，但这都是市场行为。茅台公司方面的出厂价、建议零售价都没有变化，只是实际售价涨了很多。”一位茅台系列酒经销商对记者称，茅台系列酒的价格提起来是好事情。

图片来源：每经记者 朱万平 摄

　　“价格提起来了，一级经销商信心有了。”上述茅台系列酒经销认为，涨价是市场行为，需求大于供给，自然会涨价。

　　除茅台旗下产品外，近期其他酱酒品牌也有涨价。

　　“郎酒也涨得很厉害。原来红花郎15年500多元/瓶，现在要620元/瓶；青花郎现在至少1000元起步，原来就800多元，接近900元的样子”，成都一位酒水批发老板告诉记者，这轮涨价主要是从国庆节前后开始的，“厂家说没有货，就涨了。”

　　“今年以来，公司产品价格差不多上涨了约25%。”一位国台酒业内部人士向《每日经济新闻》记者表示，产品涨价主要是市场供不应求所致。

　　“今年以来，钓鱼台差不多也上涨了30%左右。”一位接近钓鱼台的人士向记者解释道，不久前，钓鱼台发布调价通知：自10月20日起，将公司A类、A++类基酒价格上调20%，同时取消A+类基酒产品开发。

钓鱼台发布的调价通知 图片来源：受访者供图

　　“钓鱼台的基酒，原分为A、A+、A++、S、T等几种等级，每级的品质和价格都不相同。A类、A++类基酒价格上调20%，A+级的酒都取消，全部升到上一级，价格也涨了一部分，整体来看差不多涨了30%。”该接近钓鱼台人士称。

　　一款产品三个价：涨价潮中“水分”有多少？

　　“那个涨价图，部分酒的涨幅也是有水分的。”一位酒商表示，比如遵义1935，这款酒已经停产了，具有一定收藏价值，市场价格涨得比较猛。此外，茅台王子酒（狗年、鸡年、猪年）都属于生肖酒，本来每年生产的量有限，也具有一定收藏价值，存在炒作因素，价格也经常波动。“这些酒原来就不属于主力产品。”

　　实际上，部分主力产品价格上涨也存在不小的“水分”。根据《每日经济新闻》记者多方走访调查的结果来看，不少品牌酱酒的价格存在虚高的情况。同一款酒在不同的渠道往往价格差异巨大，“三个价格”的现象很常见：建议零售价、陈列在货架上标签价格与销售人员实际报价通常并不一致。

　　以茅台王子酒（酱香经典）这款酒为例，在京东茅台酱香酒自营店上的标价为468元/瓶，而在酒类连锁品牌1919店内，这款酒标价为398元/瓶，会员价为341元/瓶；而在盒马平台上，这款酒以299元/瓶的价格就可以买到。

　　再如茅台王子酒（鼠年生肖酒），在1919店内的标价为988元/瓶，而会员价仅仅只有556元/瓶，相当于打了5.6折。而办理1919的会员不需要缴纳任何费用。

　　“茅台不好评价，但仁怀当地很多酱酒企业涨价随意性很高，只有一部分头部酱酒企业涨价是战略性的。”一家仁怀大型酒企销售负责人张明（化名）向《每日经济新闻》记者称，很多商家会把酒的标价标很高，然后买一送一之类的，都是营销策略而已。

　　尽管存在一定“水分”，但很多酒商都表示，明显感受到今年以来不少酱酒价格确实上涨了不少。

　　“原本以为疫情来了，酒价要下降，没想到反而上涨了。”一位酒水经销商向记者表示，价格上涨主要是从今年10月开始的，当时恰逢双节（国庆节和中秋节）。不过他也坦言，价格上涨“客户接受的不多，基本都处于观望状态。”

　　“搞不懂为什么涨这么多。”一位酒水经销商表示，白酒涨价对自身而言，没有多少好处。“涨价后，顾客接受的不多，观望的比较多。再涨价也不好卖，那么贵的酒谁买去自己喝啊。”

　　涨价背后的野望：意在抢占次高端地位

　　“在我看来，所有涨价的酱酒企业中，郎酒和习酒的涨价是具有战略性的。”张明向《每日经济新闻》记者表示，在茅台酒价格升至3000元左右后，1000元~1500元的高端酒价格空白带被诸多酱酒企业“觊觎”。

　　浙商证券今年10月发布的研报认为，郎酒正试图通过提价来带动品牌价值的提升，巩固次高端酱酒的地位。从去年起，郎酒便不断通过控量（以去年1万吨可售量为起点，每年新增不超过2000吨）以保证稀缺性，再螺旋式提价。按照郎酒的设想，青花郎2021年目标终端成交价要达到1500元。为配合量价政策，郎酒还将拉长储存周期（从5年提升至7~10年）以提升产品品质。

　　而作为酱酒中产品主打中高端的酒企，钓鱼台则明确表示，今后不再扩产，大打稀缺牌。目前钓鱼台的产能为3000吨，而茅台酒的产能为4.99万吨。

图片来源：浙商证券研报截图

　　“今年11月15日，钓鱼台就不接单了，因为货都卖光了。”一位钓鱼台人士称，正是货卖光了才敢直接上调出厂价。

　　“现在各大酱酒企业你追我赶（涨价）。因为茅台酒的价格一直往前，遥遥领先。在茅台酒价格上升至3000元（左右）后，空出来这些空间需要有一些品牌去填补。”黔酒股份副董事长万兴贵向记者称，近年来在“茅台热”带动下，酱酒的品质正得到更多人认可，消费升级下酱酒的需求上升，另外酿酒的成本也在上涨。

钓鱼台酒厂生产车间 图片来源：每经记者 朱万平 摄

　　“今年仁怀粮油收储公司已经公告了本地高粱的收储价格超过9元/公斤，这还是收进去的价格，如果再卖给酒厂价格肯定更高。”万兴贵表示，按照5斤粮食1斤酒，光高粱的成本就是20多元了，这还不算储存的成本，人工成本、包材成本等等。

　　“今年疫情，国外的粮食进口受阻。现在，养猪的饲料产业粮食需求大，进口受阻后只能转向国内用粮，这挤压了国内酿酒的用粮。”一位茅台系列酒经销商也对记者称。

　　“此外，仁怀的土地资源有限，一方面要促进地方经济的发展，但另一方面也不能牺牲环境。所以它对环保要求很高，各大酒厂都在平衡生产与保护环境，实际上每一家酒厂的环保成本都在上涨。”万兴贵补充道。

　　尽管多位酒业人士向记者表示，酱酒涨价存在一定合理性，但据《每日经济新闻》记者了解，也有不少酱酒企业扛住成本压力，没有涨价。

　　“我们的酱酒基本没有涨价，今年双11期间，现在价格和年初时差不多是一样的。”一位谷小酒人士对记者称。谷小酒在茅台镇也拥有酒厂。

　　实际上，苏宁易购提供的数据显示，今年以来，苏宁平台上的酱酒价格基本趋于稳定，仅略有涨价，涨幅大约在5%~10%左右。

　　“目前，苏宁易购已先后与众多酱香酒品牌建立战略合作关系，已涵盖全品牌酱香酒系列产品。”苏宁易购有关人士告诉《每日经济新闻》记者，价格趋稳的同时，苏宁平台酱酒产品今年以来的销售规模同比增长了约2倍。

　　业内：“酱酒消费的热度还没有代理、投资热”

　　除了进入流通环节的资金外，进入产业上游的资本更有可能引发酱酒产业质变。

　　今年以来，贵州茅台酒价与股价一路攀升，成功登顶A股总市值第一。在外界好奇茅台酒价和股价的“天花板”到底在哪里时，已经有数以百亿计的资本闻风而来，试图复制茅台的造富神话。有业界人士评价称，赤水河之于资本犹如角斗场。而茅台镇每一寸地皮，都可能被资本这双大手翻捡淘洗数遍。

　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，仅在今年就有贵州省仁怀市黄金酒业股份有限公司（以下简称黄金酒业）在茅台镇成立，该公司由史玉柱旗下的“上海金开酒业有限公司”与“贵州省仁怀市天邦伟业酿酒有限公司”共同投资。今年10月，史玉柱到黄金酒业时还提出“要向茅台靠拢”。

　　今年9月，贵州景芝景酱酒业有限公司成立，这意味着景芝酒业这家老牌鲁酒企业，正式切入了酱酒赛道。而此前，已经有洋河、天士力、劲牌、古越龙山等先后“染酱”，此外五粮液、舍得酒业等老牌浓香型酒企也都推出了酱酒产品。

　　除后进者外，赤水河边的“老牌军”也正在向新的发展阶段跨越。今年5月，国台酒业披露招股书争做酱酒第二股。此外，郎酒也已披露招股书，冲刺IPO。而金沙酒业也传出拟上市的打算。

　　从消费市场到资本市场，酱酒的热度可以说是空前。但在热度的背后，仍有行业人士不断发出警惕的声音。

　　在不久前举行的2020贵州白酒企业发展圆桌会议上，金东投资集团董事长、华致酒行（300755，SZ）董事长吴向东就对当前的“酱酒热”也说道，“酱酒热不代表什么（方面）都热。目前酱酒消费的热度并没有代理、投资那么热。”

吴向东在2020贵州白酒企业发展圆桌会议发表演讲  图片来源：每经记者 朱万平 摄

　　“消费端，目前只有以茅台酒为代表的超高端产品热，并且从市场层面上来看，除了贵州省酱酒消费市场能占据90%以外，在一些白酒消费大省，酱酒消费依然小众。这样的消费现状显然与资本对酱酒的热捧无法对应。”吴向东称。

　　而白酒行业分析师蔡学飞则认为，此轮部分酱酒所谓的“涨价”不是真的涨价，只是一种价格带占位，根本目的是对外界释放企业品牌升级、产品升级的信号。提价的消息也有助于刺激经销商进货、消费者囤货。

　　“茅台价格之所以一飞冲天，其一直强调的关键点就是茅台酒资源的稀缺性。供不应求、产量已经接近‘天花板’，是茅台酒备受热捧且支撑其涨价的重要因素。而当前很多酱酒企业，一方面试图以涨价抢占茅台的身后空间，另一方面由于对酱酒的未来持乐观态度和抢份额的考虑，又积极扩产。当酱酒稀缺的属性被打破，酱酒涨价和维持热度就失去了一些底气。”一位白酒分析师认为。

　　实际上，从去年开始，酱酒企业基本就集体进入了“扩产模式”。预计未来5年内，将有近20万吨新增酱酒产能释放。2019年我国酱酒产能约为55万千升，占白酒总产量额7%左右。据预测，未来几年内我国酱酒产能将达到80万千升左右，相当于16个茅台的产能。

　　前述分析师认为，虽然产能提升可以进一步提升酱酒的市场空间，抢占其他香型份额。但产能扩张和竞赛也意味着，酱酒行业的竞争将进入下半场，酱酒行业的内部格局及竞争方式将产生重大变化。

　　“在酱酒热的市场环境下，厂商应该明白，涨价只是一种市场手段。在看到市场机遇的同时，亦不能成为投机主义者。品质、品牌等内功才是酱酒企业进入下半场之后的制胜关键。”他补充说。

　　万兴贵也提醒行业要保持理性：“要鼓励我们的酒给消费者消费掉，而不要在驱动收藏属性和投资属性上消耗掉。”

　　A股白酒板块火热，小酒企炒作已透支业绩增长

　　如果说酱酒消费热不热还有待验证，但毋庸置疑的是，白酒板块近两年来一直是二级市场上热度最高的板块之一。股民们一边猜测“白酒股价是否已经涨到了天花板”，一边眼睁睁看着白酒股屡创新高。甚至有段子调侃：“股市只有两种科技，浓香型和酱香型；只有两种投资，高端酒投资和低端酒投资。”

　　《每日经济新闻》记者统计，截至11月17日收盘，Wind白酒指数收录的18只白酒股年内的平均涨幅达89.74%。18家上市公司市值合计达4.43万亿元，为37只银行股总市值的近一半，但前三季度净利润合计不到银行股的5%。

　　10月份以来，白酒股涨势明显，其中青青稞酒涨70.79%，酒鬼酒涨35%，泸州老窖涨37.23%。金徽酒更是一路冲高，一个半月涨幅达176.26%。

　　但连续上涨后，强势的白酒板块也在11月13日集体回调。截至当日收盘，伊力特、迎驾贡酒跌停，金徽酒盘中跌停。8只白酒股跌幅超过7%，贵州茅台亦下跌1.59%。

　　有市场人士认为，当日的回调与中金公司近期发布的一篇研报不无关系。中金公司这篇名为《小酒热下的冷思考》的研报提到，近日小酒企上涨原因主要为：三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，业绩兑现引发市场关注，加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性，因此获得资金青睐和炒作；部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪；酒鬼酒及金徽酒等获得资本青睐，树立了板块标杆，引发投资者关注等。

　　但报告强调，目前针对部分小酒企的炒作已经脱离基本面，或较大程度上透支了业绩增长，资金推动上涨需警惕短期情绪回落后带来的冲击。从基本面维度看，白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒（即不带外包装的瓶装酒）龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，目前要注意白酒板块分化的风险，特别是低端酒和地方酒潜藏的风险。

　　实际上，小酒企的业绩数据的确不如股价数字好看。金徽酒今年第三季度净利润仅为3900万元，环比下降38%；金种子酒今年以来业绩持续亏损，第三季度单季净利亏损扩大至5000万元；青青稞酒今年前三季度净利润亏损达6000万元；伊力特第三季度净利同比下降44%，前三季度现金流下降109.6%。

　　昨日（11月17日），白酒板块再次出现调整。截至收盘，18只白酒股中，仅4只收红，主流品种纷纷下跌。

　　记者手记|酒是拿来喝的，不是拿来炒的

　　近年来，在“茅台热”带动下，酱酒市场明显升温，酱酒品牌也纷纷提价。在今年疫情暴发，国内消费受冲击的背景下，这也让业内大呼“看不懂”。一方面，疫情下终端消费遇冷，酒商赚钱不易；另一方面，部分酒厂大打稀缺牌，不断涨价，赚取超额利润。

　　赚钱本无可厚非，毕竟涨价也是一种市场行为。不过这些年，笔者长期跟踪酒业，观察到不少“奇怪”的乱象。一些酒企打着为“老百姓酿喝得起的好酒”，却不断控量，一味涨价；一些酒企推出所谓的“老酒”战略，却不断试图推升白酒的金融属性，甚至变相鼓励“炒酒”；一些酒企除了价格涨之外，没看到在服务上有什么升级。

　　笔者以为，对于一家优秀的企业，眼光应放长远。当新冠疫情仍在全球肆虐，对经济影响仍未消弭，酒企涨价更应多一分理性，少一些短视和机会主义，要始终坚持，酒是拿来喝的，不是拿来炒的。固守根本，夯实基础，才能行稳致远。

　　记者：朱万平 陈星

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