用友网络拟分拆汽车板块冲科创板 近年业绩增长乏力

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　　记者 | 可达

　　11月23日晚间，用友网络（600588.SH）公告，拟将其控股子公司用友汽车（839951.OC）分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后，用友网络股权结构不会发生变化，且仍将维持对用友汽车的控股权。

　　事实上用友汽车并非资本市场“新兵”，2016年12月其就已经在新三板挂牌。

　　资料显示，用友汽车是一家集软件的开发、销售、实施和运营维护服务于一体的企业，主要布局汽车营销与后市场领域，为汽车整车厂、经销商集团、经销商、服务站、快修连锁等类型客户提供信息化服务和业务增值服务。

　　公告称，本次分拆完成后，用友网络将进一步实现业务聚焦，而用友汽车将成为用友网络控制的面向汽车产业链客户提供数智化软件产品及云服务的上市平台。同时用友汽车可以依托上交所科创板进行独立融资，促进其自身业务发展，巩固行业领先地位。本次分拆有利于进一步提升公司的整体价值，增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。

　　从股东架构来看，截至11月20日，用友网络直接持有用友汽车75.00%的股份，通过江西用友软件有限责任公司间接持有用友汽车0.76%的股份，合计持有用友汽车75.76%的股份，为用友汽车的控股股东。而湖州特友和湖州友彤两个资管计划为用友汽车管理层的持股计划。

图片来源：上市公司公告

　　整体而言，用友汽车的控股股东持股比例较高，可能带来一定的公司治理风险。

　　从财务数据来看，用友汽车2019年的营业收入和净利润同比增长率均滑落至个位数。今年中报用友汽车的营业收入出现负增长，公司表示系“受宏观经济下行压力加大的影响”。

　　数据来源：Wind

　　用友汽车2019年年报显示，其96.47%的收入来自于软件销售及技术服务收入，其表示“公司在为整车厂和汽车经销商提供汽车营销及后市场领域解决方案过程中，向其提供DCS/DMS、GMS、客户运营系统等软件产品从而获得收入”，本质是一家IT服务供应商，主要服务于车企。

图片来源：上市公司公告

　　2017-2019年间，用友汽车的综合毛利率分别为41.5%、39.09%、41.86%，整体而言在IT行业中并不算高。

　　用友汽车2020年中报透露，“报告期内公司新增了整车厂、经销商集团、新能源汽车领域多家客户，同时已经中标知名的某国外豪华品牌整车厂的营销领域系统项目”。