美联储料像2011年一样再度实施"扭转操作" 美债曲线或进一步趋平

光山新闻网 刘洋 2020-11-24 00:00:00
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  尽管今天美国国债出现回落,然而过去两周来疫苗方面的进展并没有给再通胀题材注入动力。这意味着美国国债收益率曲线趋平风险上升,接下来的走向将取决于美联储。

  由于缺乏新一轮财政刺激措施,收益率涨势难以持续。在美联储承诺将紧急贷款工具尚未使用的资金退还财政部后,市场对美联储加码宽松政策的预期升温。考虑到近期风险,美联储最早可能会在12月再次实施“扭转操作”。

  即便疫苗方面取得进展,但从11月9日辉瑞疫苗消息出来至今,5y30y和10y30y收益率差缩窄了10-15个基点,部分是预期美联储下一步将把所购债券加权平均期限提高到6.5年以上。美联储将试图以更小的灵活性安抚市场,充当后盾角色。

  当美联储在2011年9月采取扭转操作,调整债券购买结构的时候,5y30y曲线在此前一个月急剧趋平,10y30y收益率差缩窄约20个基点,接着进一步缩窄30个基点。鉴于这次市场已有预期,而且未来还可能有财政刺激措施出台,市场反应可能不会再那么猛烈。

  尽管近几周疫苗引起市场狂热,但美国国债仍引领全球债市上涨。市场在财政部发债规模空前的情况下仍如此坚韧,体现了美联储的信誉。因此,即使收益率仍然受限且金融条件宽松,美联储再一次的扭转操作即将到来。