造车新势力“三剑客”集体大涨：小鹏涨幅超20%底气何在？(附股)

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　　《科创板日报》（上海，研究员 宋子乔）讯，昨夜，造车新势力中概股涨幅明显。其中小鹏汽车收涨23.32%，盘中股价创历史新高。蔚来汽车和理想汽车分别收涨6.23%、5.24%。

　　软件定义汽车全栈开发将成为核心优势

　　相比蔚来、理想等新能源车品牌，小鹏的核心优势在于全栈开发。

　　全栈开发，指车企自己完成大部分研发任务，而不是将核心系统、零部件的研发工作全部分派给供应商。

　　东兴证券在研报中称，全栈开发的实力、差异化的产品定位以及将以上二者变现的管理能力，将是决定新势力的领先优势是否能够持续的核心变量。坚持全栈开发的小鹏汽车，是软件定义汽车并落地的典型案例，也是到目前为止开发模式最接近特斯拉的车企。

　　资料显示，小鹏汽车具备全体系的智能网联全栈软件体系。在小鹏P7中，小鹏主导了除芯片外大多数硬件以及大部分软件的开发工作。

　　不过，为了支持长期、高强度的研发，公司必须有充足的现金以及人才储备。东兴证券推测小鹏未来3年的经营性、投资性现金流仍将维持大幅流出的状态，但此前几轮及IPO的融资已经足够支持。

　　新能源车市火爆 限牌政策成主要刺激因素

　　造车新势力强势与国内新能源汽车销量有密切关联。新能源车市近来行情火爆，上月多家新能源汽车品牌销量创历史新高。

　　数据显示，包括蔚来、理想、小鹏、威马等在内的六家新造车企业，10月合计交付量达1.86万辆。其中，蔚来汽车10月共交付新车5055辆，同比增长100.1%，创下单月交付纪录；理想汽车在10月交付3692辆，连续三个月刷新单月交付量纪录，10月新增定单量也创下历史新高；小鹏汽车10月共交付新车3040辆，同比大涨229%。

　　对此，专业人士认为，10月份新能源车大卖，根本上依赖于国内新能源车市场上优质的产品供应。

　　另外， 短期限牌政策也起到了拉动作用。中金公司研究显示，销量前五位的省市由限牌和发达省市包揽，其中广东延续2019年领先地位，销量占比排名第一，浙江销量占比超过上海排名第二，北京、河南位居四、五。从车型来看，高端需求和A00车型两端放量。该机构预计，新能源车市的向上势头将继续延伸到2021年，预计2021年新能源乘用车销量中枢将达到155万辆。

　　根据上海市政府官方10月24日发布的信息，上海将进一步扩大外牌在上海的限行范围，

　　这一措施进一步刺激了沪牌的需求度。而现行规定下，买新能源车可以免费获得上海市本地牌照。两项政策共同作用，上海地区特斯拉、蔚来、理想等多个新能源车品牌的店铺迎来“抢购潮”。

　　特斯拉中国官网在11月2日将国产Model3交付时间由2周变为4-6周。

　　据央视财经4日报道，理想汽车东区销售经理聂诗卜说，“因为针对外地车牌限行的新政策发布了，所以10月份我们无论是进店量，还是整个咨询程度、电话量，都明显增多。跟上个月比，变化很明显，大概增长了一倍。”

　　而财联社记者3日从一位蔚来汽车的销售人员处获悉，每天来试驾的顾客大概有一百多人，该店成交数大概一天几十辆。

　　短期政策下新能源车销量爆发 还有长期政策蓄力

　　长期来看，针对新能源车的政策利好将持续释放。2日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，该规划提出到2025年，新能源汽车销量达到汽车总销量的20%左右。

　　东兴证券4日发布研报称，该《规划》总体思路坚持电动化、网联化、智能化发展方向，头部新势力车企的定位布局与之契合。头部新势力车企既有自身团队在智能网联方面的持续研发，又依托各自在融资过程中深度绑定的互联网巨头来协调各方资源（蔚来+腾讯、理想+美团、小鹏+阿里巴巴、威马+百度）。

　　另外，新能源汽车市场正由政策推动转向需求推动，大量高质有效的车型供给撬动了市场需求。而头部新势力定位各有侧重，构筑了各自细分领域的品牌优势。

　　其中，蔚来定位豪华，侧重提供优质服务；理想定位偏向解决里程焦虑；小鹏坚持全栈开发，强调简单智能；威马旗下产品追求高性价比。该机构认为，头部新势力车企快速发展，将对同业友商起到一定的竞争促进和带动作用。

　　中信证券称，新能源车市的向上势头将继续延伸到2021年。量化来看，对2021年新能源乘用车销量边际贡献较大的有：特斯拉ModelY国产，预计贡献15万辆增量；五菱miniEV继续热销，预计贡献15万辆增量；比亚迪汉、造车新势力等热销车型预计贡献增量10万辆以上；大众MEB量产，预计贡献5万辆以上增量。因此，该机构预计2021年新能源乘用车销量中枢将达到155万辆。建议关注头部新能源车企，包括理想汽车、蔚来汽车、比亚迪、特斯拉（未覆盖），长期同样建议关注新能源零部件企业，包括三花智控、拓普集团、华域汽车、均胜电子等。

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