出口又双叒叕超预期 出口扩张利好哪些行业？

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　　原标题 出口又双叒叕超预期！中国货被抢购，有航企称集装箱一箱难求，利好这些行业

　　海关总署11月7日公布的数据显示，按人民币计价，10月我国出口1.62万亿元，同比增长7.6%；进口1.22万亿元，同比增长0.9%。按美元计价，10月我国出口2371.8亿美元，同比增长11.4%；进口1787.4亿美元，同比增长4.7%。

　　此前市场普遍预期，按人民币计价，10月出口同比增长6.5%左右；按美元计价，10月出口同比增长9.2%左右。实际增长超出此前预期。

　　为什么出口继续保持较高速度增长？利好哪些行业？

　　数据来源：海关总署网站

　　出口为何屡超预期？

　　从出口的产品类别来看，机电产品、纺织品和塑料制品等出口增长，服装、鞋靴和箱包等出口下降。前10个月，我国出口机电产品8.45万亿元，增长3.8%，占出口总值的59%。其中，出口自动数据处理设备及其零部件1.17万亿元，增长10.5%；手机6327.2亿元，下降4.6%；汽车（含底盘）853.1亿元，下降6.7%。同期，出口包括口罩在内的纺织品9084.1亿元，增长34.8%；服装7768.7亿元，下降6.9%；塑料制品4660亿元，增长18%；家具3099.3亿元，增长7.9%；鞋靴1971.6亿元，下降22%；玩具1843.1亿元，增长3%；箱包1136.1亿元，下降25%。此外，出口成品油5098.2万吨，减少3.4%；钢材4442.5万吨，减少19.3%。

　　按照1-10月不同出口产品的累计同比增速来看，对出口增速贡献靠前的五项依次为医疗仪器及器械，纺织纱线、织物及制品，家用电器，塑料制品，集成电路。

　　数据来源：海关总署网站

　　粤开证券首席经济学家李奇霖认为，出口继续好转是确定性事件。今年中国出口增速一次次好于预期，很大程度上源于海外疫情扩散后生产受限，市场份额向中国转移，而且海外央行“直升机撒钱”补贴居民的模式也推升了中国的出口订单。短期欧美疫情扩散可能对外需有一定影响，但海外财政向居民转移的趋势一时半会不会终结；由于开办工厂有很高的固定成本，产业链在中国的一定时间内也不会离开。这些都是支撑中国出口好转的结构性因素，具有一定的长期特征。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩（金麒麟分析师）表示，从产品类别看，灯具照明、玩具等传统产品出口改善明显；“宅经济”产品出口表现抢眼；医疗仪器及器械、纺织纱线出口仍对出口带来较大增量，但边际贡献有所降低。从出口区域来看，对发达国家出口主要受益于其消费较快恢复，而部分新兴经济体深陷疫情，使得出口订单转移至中国，产生持续替代效应。再考虑年末效应、去年基数较低等因素，10月份出口维持高位增长。

　　中金公司首席宏观分析师张文朗（金麒麟分析师）表示，调研多家专用设备、通用设备、家电、家具、纺织和航运等行业外向型企业结果显示，企业一季度出口受国内疫情影响较大，基本靠去年四季度的订单和原材料库存支撑。二季度以来，国内复工复产、美欧消费增长、海外生产停顿带动我国出口快速复苏。三季度出口增长还有所提速。今年圣诞季出口强劲，有某华北航运公司表示集装箱一箱难求，出口非常火爆。

　　展望未来，海通证券宏观分析师应镓娴（金麒麟分析师）预计，出口有望继续成为拉动我国经济增长的重要动力。首先，海外疫情再次告急，或在短期导致外需复苏斜率的放缓，但难以逆转持续回暖的大趋势。其次，疫情的反弹使得主要经济体对我国进口需求的结构调整仍可延续，有望持续支撑我国出口份额。再者，欧美疫情的二次告急预计促进防疫物资出口回落速度放缓，甚至出现小幅反弹。最后，海外主要国家预计将陆续进入补库阶段，有望成为支撑我国出口的下一个增长点。

　　出口扩张利好哪些行业？

　　张文朗建议投资者关注两个链条，一是受居家办公、地产后周期驱动的家用消费品，二是受海外工业生产恢复驱动的工业中间品和投资品。另外，全球贸易复苏也有利交通运输和航运业复苏，对部分能源商品也是利好。

　　中金公司首席策略分析师王汉锋则认为，部分海外收入占比比较高的行业，比如科技硬件、可选消费、机械设备、汽车零部件等，从现在正在披露的三季报的情况来看，仍在受益于出口份额的上升。具体而言，出口超预期的上市公司主要集中在部分的能源化工、交运、机械、电气设备、科技硬件半导体、偏消费的汽车家电家居、以及医药生物这些领域。建议投资者可以继续关注出口持续超预期对于这些领域的相关公司的基本面支持。

　　

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