股指周评：指数突破三季度高点概率较小 关注汽车之后市场热点

　　观点汇总：三季度指数维持区间震荡，经历了多次成交量萎缩，前期市场筹码得到相对充分的换手，各类指数再次靠拢月度均线，换句话说经历了三季度的调整指数已经初步具备进一步上涨的条件；资金层面，无论是流动性还是北上资金，四季度较三季度有望边际改善，整体而言四季度指数有望突破七月份高点，但大部分时间仍将以结构性行情为主；上周在资金大幅流入带动下部分指数已临近三季度高点，我们认为指数短期难以有效突破三季度高点，仍将以区间震荡走势为主。

　　一、政策强调扩大开放力度

　　上周重要经济会议召开，全面扩大开放新举措落地。会议强调“坚定不移全面扩大开放，将更有效率地实现内外市场联通、要素资源共享，让中国市场成为世界的市场、共享的市场、大家的市场，为国际社会注入更多正能量。”重点提及，在数字经济、互联网等领域持续扩大开放，未来科技和金融的结合依旧是发展的蓝海。除此之外，跟随时代潮流，推动跨境电商等新业态新模式加快发展，培育外贸新动能，扩大国内外消费领域，带动全球需求回暖。

　　消息面，上周公布10月进出口数据，出口延续增长上升趋势。我国外贸进出口2.84万亿元，增长4.6%。其中，出口1.62万亿元，增长7.6%；进口1.22万亿元，增长0.9%；贸易顺差4017.5亿元，增加34.9%。

　　二、人民币升值加速，资金短期有望回暖

　　11月6日，人民币对美元汇率中间价报6.6290元，调升605点，续创2018年7月中旬以来新高。人民币此轮升值归因于两点，一是当前中国经济发展水平处于世界复苏的前列，并且疫情有效防控的基础上，生产和需求稳步回暖，而欧美等发达经济体还在疫情阴霾下，二是短期美国大选不确定事件落地，美国媒体提前宣布拜登当选，利好国内贸易概念、科技概念，人民币升值带来的可能是资金流入人民币资产，特别是A股。

　　此外，资金角度，上周多项资金流入市场，融资余额小幅变化，股票型与混合型基金仓位均有所回升，北上资金净大幅净流入，上周新成立基金份额大幅增长，上周利率水平出现较为明显回落，整体资金流入力度较之前几周回升。四季度资金层面流动性进一步收紧的概率较小，结合历年四季度表现以及各类不确定性事件的落地，资金风险偏好或有所回升；从历史上北上资金持续大幅流出的持续时间与力度看，在连续三月净流出后未来北上资金或有持续边际转强的可能。

　　三、结构性行情已经接近尾声  

　　技术与行业上，市场经历了连续四个月的震荡调整，前期大幅偏离月度均线的各大指数较之前明显回拢，这有利于指数中长期上升趋势；三季报披露结束，从行业来看电子、电气设备、军工等泛科技行业与建材、机械等周期行业盈利相对更好，短期资金或将在这些三季报表现较好的行业中做出选择，从中长期布局角度值得密切关注。上周汽车行业延续强势，并带动有色金属等相关行业活跃，全市场成交量向这些行业集中，其他行业成交量受到挤压，短期我们认为这种强烈分化的结构性行情已经临近尾声。

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