步日本后尘，新西兰央行恐成“新西兰鲸”？

　　新西兰央行在债券市场的主导地位日益增强，不免引起人们将其与被称为“日本鲸”的日本央行相比较。

　　在今年仅仅7个月的时间里，新西兰央行对该国未偿名义政府债券的持有量从6%飙升至37%，而日本央行花了三年多时间才达到这一水平，而其起点是11%，也高于新西兰 （图1）。

　　极端激进的量化宽松计划帮助缓解了新西兰经济，但就像日本的情况一样，这有可能扼杀债券市场的波动，削弱交易兴趣，并抑制银行收益。收益率低迷可能吓退海外投资者，从而限制了为经常项目赤字融资所需的外国资本。

　　自2013年4月日本央行加大量化宽松力度以来，日本债券市场的波动性已减半。市场流动性减少了约三分之一，基准收益率下降了0.5个百分点。日本央行目前拥有约48%的未偿主权债务。

　　在新西兰，10年期国债的波动性较一年前下降约三分之二，但仍是日本的三倍。在此期间，国债收益率下降了约80个基点，与日本国债收益率的差距不到0.5个百分点。（图2）