中辉期货:供给偏紧与期货升水 焦炭偏强震荡

光山新闻网 刘洋 2020-11-12 00:00:00
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  一、策略概述

  11月中旬,焦炭期货升水现货100多元,盘面上已约有十轮左右的提涨,但现货方面只有七轮的提涨,在现货整体供应偏紧的时候,焦炭将保持强势震荡。

  二、价格演变情况

  焦炭期货价格偏强运行,焦炭基差-127.5元/吨,降178.5元/吨,天津报价2350元/吨,涨50元/吨;连云港报价2290元/吨,涨50元/吨;河北唐山报价2150元/吨,涨50元/吨;山西临汾报价1990元/吨,涨50元/吨。

  图1 焦炭价格走势

  数据来源:Wind、中辉期货

  数据来源:Wind、中辉期货

  数据来源:Wind、中辉期货

  三、因素分析

  1.焦炭供应端

  100家独立焦化企业开工率为82.80%,降0.19%。本周样本内关停6家焦化、新开3座焦炉,山西去产能仍在进行,月中旬之前仍有部分焦企将会关停,产量有继续下降趋势。(本周表外关停7家焦化,影响日产大约1万吨)

  图2 焦炉开工情况

  数据来源:Wind、中辉期货

  2.焦炭需求端

  调研163家钢厂高炉开工率67.13%,环比上周降0.69%,产能利用率77.05%,降0.19%,剔除淘汰产能的利用率为83.88%,较去年同期增2.43%,钢厂盈利率79.75%,环比上周增0.61%。

  图3 高炉开工情况

  数据来源:Wind、中辉期货

  3.焦炭库存

  本周焦炭库存继续减量,库存整体偏紧。天津港、连云港、日照港和青岛港库存供给232.5万吨,增1.5万吨;国内100家样本焦化企业库存25.42万吨,降2.51万吨;国内110家样本钢厂库存452.31万吨,降1.13万吨;焦炭总库存710.23万吨,降2.14万吨。

  图4 焦炭库存情况

  数据来源:Wind、中辉期货

  数据来源:Wind、中辉期货

  数据来源:Wind、中辉期货

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  四、后期市场运行展望

  山西淘汰落后产能计划进一步推进,近期两家焦企在产焦炉关闭,涉及产能130万吨,严格执行淘汰产能,恶化了供需关系。目前,在高利润的影响下,维持一个较高的开工。下游钢厂维持一个较高的开工,焦炭需求量大,同时在积极进行补库,但焦企低库存运行,焦炭供给不足,港口可贸易的焦炭稀少。焦炭整体供给缺乏,焦炭升水的状态下,焦炭期货将保持偏强震荡。

  五、风险控制

  针对焦炭品种的发现,11月至12月中旬之前,华北没有停工钢材需求的旺季,策略初步用于未来2-4周,后期根据市场变化进行调整。

  单边最大持仓不超过1/3,对冲持仓不超过2/3.最大回测不超过策略占用资金的25%。

  中辉期货2队