交银国际：中国太平目标价降至16港元 给予中性评级

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　　交银国际发布报告，考虑到3季度保险行业整体新单销售表现疲弱，该行下调中国太平保险（00966-HK）2020年新业务价值预测，预计全年同比下降40%。预计4季度公司仍侧重完成当年业务指标。太平上半年新业务价值同比下降~60%，在同业中降幅最大；该行预计下半年随着重点转向价值型产品，新业务价值降幅有望收窄，但考虑到4季度竞争加剧，该行预计2020年全年新业务价值增速仍将落后同业。太平财险车险占比较高，预计受车险综合改革的影响较大。

　　尽管2021年尤其是1季度公司新业务价值面临极低的比较基数，增速有望较快，但新业务价值的规模仍将显著低于往年水平。基于2021年0.3倍P/EV，该行将目标价从17港元下调至16港元，将评级从买入下调至中性。