“喝酒”行情激荡 哪些核心资产还有上车机会？

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　　A股近期震荡行情依旧，但是白酒板块逆势上涨惊艳诸多投资者。作为持续看好的股市核心资产，白酒板块后市是否能继续冲高，还有哪些核心资产有望接力继续上涨？

　　11月15日晚，在中国证券报举办的“新华社快看周末直播间”，清和泉资本董事长刘青山和川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳，围绕“‘喝酒’行情再现，A股核心资产该如何挑选”展开精彩对话，并与投资者进行互动。

　　两位大咖认为，未来A股核心资产或集中在消费、科技（尤其是互联网）、医疗服务三个领域，核心资产的投资应该是长期限的；2021年A股市场或仍保持显著的结构性特征，新能源、高端制造、消费品、顺周期等领域值得掘金。

　　四大领域核心资产价值值得关注

　　大咖呼吁以长期视角持有布局

　　作为重要的核心资产，近期A股白酒板块出现一波强势涨势。在刘青山看来，在消费行业里白酒的“护城河”具有确定性，尽管短期面临调整压力，但长期来看行业结构稳固，一些具备宽“护城河”的公司仍然很有潜力。

　　对于白酒板块配置，陈雳认为需要以结构性视角来看待：“一部分白酒属于日常消费品，其相关公司的估值和投资价值可以参照公司每年的营收、净利润等相关指标去做大概估算；另一部分白酒尤其是非常高端白酒，应该是具有收藏属性的，这个时候对这类公司的估值就不能按照纯消费品估值去对比。”

　　在持续震荡行情下，展望后市还有哪些核心资产有望穿越行情带来更为稳健收益？

　　刘青山认为，核心资产应该具备赛道长、空间大、稳健、透明、充分竞争等几个要素。长期来看，未来A股核心资产或集中在消费、科技（尤其是互联网）、医疗服务三个领域。除此之外，高端制造领域中的新能源汽车、光伏等细分领域也值得关注。

　　在投资策略方面，刘青山指出，只要是优质的核心资产，短期无需担心买在高点。“从过往投资经验看，一定要选择好的公司，和优秀公司一起成长。建议普通投资者多看、多想、多选择，在长线考虑后再做出投资决策。”

　　陈雳同样认为，对于核心资产的投资应该是长期限的。“对于公司的质地要做深入分析，结合产业的特征和公司自身的情况，看看企业是否仅仅只是‘画饼’、‘讲故事’，是否能够兑现利润要求等。”

　　陈雳补充指出，未来大宗商品也是一个重要的核心资产，在下一阶段投资者需要重点关注。就投资策略而言，未来配置要在重点行业中结构性地选取一些最优质的资产。

　　对明年A股行情谨慎乐观

　　看好新能源、消费、顺周期等投资机会

　　当前离2021年仅剩下一个半月时间。对于诸多投资者而言，明年A股市场将演绎出怎样的行情也是当前最为关注的话题之一。

　　刘青山对明年的A股市场保持谨慎乐观的态度：“保持谨慎是因为过去两年都是牛市；保持乐观是因为流动性并没有出现大幅收缩，经济仍保持上升状态，结构性机会仍然存在。”

　　当前海外疫情再起，也对全球资本市场带来扰动。但在刘青山看来，影响明年市场的核心因素不会是疫情。“首先，从传播上看，疫情的传染性越来越弱；其次，市场对疫情的态度越来越理性、成熟；第三，疫苗指日可待。明年疫情对经济的影响是大幅边际减弱的。”

　　陈雳指出，今年A股结构性的特征非常明显，未来依然会如此，整体指数有时并不能体现一些优质行业、优势公司的情况，未来一些真正的好公司的上行幅度仍会很大。另外，在资本市场全面推行注册制预期下，更多的优质资源会聚焦到优质行业企业，所以更需要去选好的公司。

　　刘青山建议明年可从新能源、高端制造、消费品等板块中寻找赚钱机会。“如与新能源汽车相关的上游资源品；从中游来看，高端制造、消费品部分板块面临长期复苏的动能，其中消费领域非常看好化妆品赛道。”不过刘青山同时强调，高估值个股面临系统性估值压力，因此应寻找估值合理、业绩不断恢复、处于长期景气通道的公司去进行投资。

　　陈雳认为，要对顺周期板块加大重视，包括钢铁、水泥、有色、建材等，未来国内的经济稳步向好，这类领域所蕴含的盈利性机会、投资性机会可以重点持续关注。此外推荐关注交运行业。“未来从全球经济恢复角度出发，无论是中国还是海外，交运行业所处环境都会发生一些很显著的变化。”

　　陈雳还指出，在外贸出口方面，可以关注机电产品，尤其是一些小家电，此外还有抗疫物资产品。“接下来对于一些高精尖产品也可以重点关注，挖掘一些投资机会。”

　　多维度挑选优质公司

　　对于究竟如何挑选优质公司，两位大咖纷纷展示了自身“独门秘诀”。

　　陈雳建议，可从三个维度选择好公司：“一是政策点，看看这个公司首先是否符合政策导向，是否跟未来发展方向高度一致；二是护城河，公司的核心竞争力跟同类横向公司比较，是否有足够的产品、技术、渠道能脱颖而出，成为自己的绝对竞争力；三是预期差，如果公司的股价已经超出了它的实际价值，那么从投资的角度而言，其实并不是一个好的时点。”

　　刘青山建议可以从三个指标来进行筛选：“一是公司所处的赛道足够长；二是所处行业的竞争格局稳定；三是公司要有足够深的护城河，具有不可替代性。具体到财务指标，主要观察ROE这一指标，因为一个公司的价值与其净资产长期是相等的。”

　　作为资深从业人员，刘青山建议，普通个人投资者在选择基金经理时，稳健是重要指标，要关注其投资理念是否成熟以及其管理基金的历史业绩波动大小。

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