疫情出现加剧 美国10年期国债收益率仍未突破1%！

　　11月15日（上周日），市场分析师Vivien Lou Chen撰文称，随着疫情的不断加剧，美国10年期国债收益率被证明难以突破1%的水平。实际上，美国大选后的抛售也未能使10年期国债达到0.99&的隐含收益率水平。不过，多数机构预测美国10年国债收益率倾向上升。高盛预测，到2021年年底，10年期美国国债收益率应该会达到1.3%。美国银行表示2021年第三季度能升至1.35%，但未来几周几乎不可能实现。

　　经历美国大选后的抛售后，美国10年期债券收益率仍不及1%水平

　　债券市场显示，美国国债收益率上升之路将崎岖不平，令经济通货再膨胀和债券收益率曲线更陡的押注悬而未决。

　　上周，所有人都在关注美国10年期国债收益率能否达到1%。大选后的抛售将其隐含收益率推至该水平附近，为3月份以来的首次。随后，新冠肺炎病例激增推动了市场的反弹，使该收益率在上周结束时达到0.9%，但仍未达到1%的水平。

　　交易员们现在正准备迎接更剧烈的波动，因为更严格的社会距离限制可能会使经济前景蒙上阴影，尽管人们对疫苗的希望在加强。

　　就在几天前，美国10年期国债收益率升破1%还几乎是板上钉钉的事，但实际却迟迟不能实现，这也削弱了部分人这样一种预期：美国经济增长反弹将产生通胀，并最终让债券收益率从接近历史低点的水平上果断反弹。

　　但就目前而言，许多投资者仍倾向于较长期美国国债收益率上涨，投机客持有的债券期货空头头寸接近纪录高位。

　　Brean Capital固定收益策略主管布赫塔Scott Buchta称：“趋势仍是利率上升，美国国债收益率曲线趋陡。但考虑到11月每日的波动情况，我们不应对较大的盘中波动感到惊讶，因为其主要是由新闻头条、供应和仓位推动的。”

　　10年期美国国债收益率在过去一周缩减跌幅，收益率似乎已进入较高区间。11月份的平均收益率约为0.86%，高于10月份的0.78%。5年期和30年期国债收益率的息差也是如此，上周接近2016年以来的最阔水平。

　　如下图所示，自今年3月份以来，美国10年期国债收益率未能升破1%（红线水平），包括美国大选后

　　机构预测美国10年国债收益率倾向上升，但未来几周恐难以突破1.35%

　　然而，许多华尔街人士预计收益率曲线将更加陡，因为美联储承诺将把利率维持在低位，并有可能出台更多财政刺激措施，并推出帮助美国经济复苏的疫苗。

　　Brean Capital固定收益策略主管布赫塔称，10年期美国国债收益率未能触及1%的一个原因是，只要收益率接近略低于1%的水平，就会有大量买家准备入市，从而压低收益率。在他看来。美国10年期国债收益率可能需要几次尝试才能突破1%，但他表示，一旦突破，就可能进一步升向1.20%。 

　　高盛将美债收益率趋陡视为2021年的一个关键投资主题。

　　高盛现在预测，到2021年年底，10年期美国国债收益率应该会达到1.3%。

　　加州投资银行Blaylock Van销售和交易高级副总裁Ed Tollefsen也认为，美国10年期国债收益率将逐步升至1%，不过在此之前市场可能会经历“不连贯、非常不均衡的”波动。他表示：“市场参与者知道，总体而言，收益率将不得不从目前的水平上升。在我看来，今年年底前我们仍将面临波动。”

　　除此之外，美国银行等公司也加入预测。

　　美国银行表示，无论美国经济状况多好，未来几周10年期美国国债收益率都几乎不可能攀升至1.35%以上（下图红线水平）。 

　　该行的利率策略师Ralph Axel表示，在未来几周经济数据和疫情数据“最好的情况下”，10年期国债的收益率最多也只能上升40个基点。

　　他的分析基于交易员对美联储利率路径的预期。上周交易员对美联储的利率预期发生了变化，将首次加息时间的预期提前了9个月至2023年11月，远期利率也上升了整整四分之一个百分点。在令人鼓舞的冠状病毒疫苗消息公布之后，10月期国债收益率在11月9日升至八个月高点0.973%，不过目前已经降至约0.89%。

　　Axel在一份报告中指出：“在疫情、财政刺激预期以及未来经济数据最佳结果的情况下，基于市场可以多大程度上对美联储周期进行重新定价，大约0.4个百分点是我们预计的最大升幅。”他还表示，在经济最理想情况下，市场可能会预计2022年1月首次加息。

　　在灵活的平均通胀目标这个新货币政策体系下，美联储不太可能采取更加鹰派的路线。在新政策框架之下，如果对于实现平均2%的通胀率有必要，美联储将会允许通胀率超过其2%的目标。

　　美国银行预测，10年期国债收益率到2021年第三季度达到1.35%。Axel称，分析表明，如果所有条件具备，该水平可能会更早实现。

　　北京时间14：15，美国10年期国债收益率现报0.889%。