老干妈强劲对手“香菇酱” 来A股了 成本仅3元一年能卖2亿

　　老干妈号称“永不上市”，另一家老干妈竞争对手抢先一步登陆资本市场了。

　　11月23日，“香菇酱第一股”仲景食品正式登陆A股创业板。上市首日，仲景食品股价暴涨203.98%，总市值超120亿，收报120.8元。

　　成本仅3元的香菇酱，一年能卖2亿

　　仲景食品成立于2002年，主要从事调味配料和调味食品的研发、生产及销售，具体产品有仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油等。2008年，仲景香菇酱上市，至今该产品仍是仲景食品的“顶梁柱”。根据此前披露的招股说明书，2020年上半年，仲景食品一共卖出香菇酱2575万瓶，实现收入1.56亿元，占其总营收的44.70%。

　　值得一提的是，市场上售价十几块钱一瓶的仲景香菇酱，出厂价不过6元左右，成本价更是低至3元。据仲景食品招股书，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，香菇酱(210g)出厂价分别为5.66元/瓶、5.99元/瓶、6.46元/瓶、6.23元/瓶，对应成本2.59元/瓶、2.77元/瓶、2.98元/瓶、3.09元/瓶。

　　从各类产品产能来看，香菇酱（210g）为主的调味酱产品是调味食品销售主力，贡献了调味食品业务89%以上的营业收入。2017年至2019年，香菇酱的销量分别为4509万瓶、3479万瓶、3683万瓶；规格为210克的香菇酱收入分别在2.34亿元、1.83亿元和2.04亿元。

　　在招股书中，仲景食品表示，在调味酱行业的主要竞争对手包括老干妈、 海天味业、吉香居等。

　　仲景食品本次IPO发行价格为39.74元/股，发行新股2500万股，募集资金总额约9.94亿元，扣除预计发行费用后，募集资金净额约为9.13亿元。这意味着，中一签今日可以挣4万多元。

　　营收稳步增长，毛利率连年下滑

　　近年来，仲景食品的营收净利逐年攀升。招股说明书显示，2017年-2019年，仲景食品分别实现营业收入5.17亿元、5.3亿元及6.28亿元。归母净利润分别为7936.15万元、8153.39万元、9163.81万元；扣非后净利润分别为7126.3万元、7346.2万元和8588.05万元。

　　2020年上半年，受益于渠道扩张和“宅经济”的影响，仲景食品的调味酱产品供不应求。因订单火爆，仲景食品还一度延长调味酱生产车间的生产时间，由原先的单班排产调整为双班排产。2020年上半年，公司实现归母净利润6448.01万元，同比增长45.05%。

　　虽然业绩相对稳定，不过，仲景食品也面临着一定的财务风险。2017年至今年上半年，公司主营业务毛利率有所下滑，分别为45.28%、43.82%、42.01%和42.27%，公司解释，毛利率下降主要是收入结构的变动所致。

　　“香菇酱”的上市之路：五年四次递交招股书

　　2015年11月

　　仲景大厨房第一次提交招股书，却因存货增长较快、三方支付在收入中占比较高而未能通过。

　　2017年4月

　　仲景大厨房再次更新招股书，却在最后关头，被爆出控股股东信息披露违规、生产许可存疑等问题，也未能通过。此后，仲景大厨房重整旗鼓，更换了辅导机构、保荐机构和审计机构。

　　2018年6月

　　仲景大厨房更名为仲景食品，提交招股书。

　　2019年12月

　　中国证监会创业板发审委给出反馈，要求补充说明原材料采购情况以及相关业务资质等情况。

　　2020年3月27日

　　仲景食品第四次更新招股说明书，向上市发起冲击。

　　2020年6月22日

　　深交所创业板试点注册制首批32家受理企业亮相，仲景食品在列。

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