金融委发声稳债市后首日：国债期货全线飘红 多只信用债反弹

　　此前被低估的债券现在抄底合适吗？

　　国务院金融委周末发声“维稳”后，此前因被风险事件笼罩而清淡的债市情绪有修复趋势。11月23日，国债期货全线收涨，多只此前连续下挫的信用债也明显反弹。

　　两周前一石激起千层浪的永煤集团违约债券“20永煤SCP003”，其兑付事宜也有了新进展。13日傍晚，永煤集团在上清所公告称，晚间将召开“20永煤SCP003”持有人会议，如议案获得通过，将先行兑付本期超短期融资券50%本金。

　　信用债及利率债市场的波动，被部分机构视为“进场”的窗口期，但也有业内人士持相对悲观态度，认为评级已不是判断一个主体会不会违约的标准，抄底行为是火中取栗。

　　国债期货全线收涨，个别信用债反弹约30%

　　Wind数据显示，截至11月23日收盘，10年期期债主力合约涨0.28%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.07%。

　　多只此前连续下挫的信用债也明显反弹。冀中能源存续债“16冀中01”收报87元，上涨27.38%；“16冀中02”涨24.57%，“17冀中01”涨29.56%。内蒙古包钢钢联股份有限公司存续债“19钢联03”收报80元，收涨13.27%。

　　近期永煤、华晨集团两个高评级国企接连违约，信用债市场受到冲击。上周国内债市整体收跌，仍存在规避信用债的悲观情绪。

　　监管紧急出手“维稳”。继国家发改委、证监会、上交所等部门接连表态后，国务院金融委在周末召开会议，专门研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，强调秉持“零容忍”态度，严厉处罚各种“逃废债”行为。业内机构普遍认为，监管发声有助于稳定市场担忧情绪，预计债市有望逐渐恢复正常。

　　卷入风波的多家企业也纷纷透露了最新情况。永煤集团13日傍晚在上清所公告称，晚间将召开“20永煤SCP003”持有人会议，如议案获得通过，将先行兑付本期超短期融资券50%本金，剩余本金延期270天兑付。

　　此前被“错杀”的债券可以抄底吗？

　　近期受信用违约恐慌影响，无论利率债还是信用债都出现了明显调整。“在永煤集团违约后，很多信用债被抛售就是一个反映，甚至还有很多低信用质押不被接受。”一位券商分析人士对贝壳财经记者表示。

　　调整期是不是合适的“进场”时机？有机构认为此前有债券被“错杀”，资质尚好，但因各种原因被卖，所以可以反向买入。不过一位金融研究院宏观研究员对贝壳财经记者表示，个人觉得抄底行为是火中取栗。“债券市场有合格投资者认定的，不是想买就能买。确实听说近期有秃鹫资金在抢这部分市场，不过我认为AAA评级的主体都爆雷了，只看主体信用是没用的。现在市场判断比较两极化，个人持悲观态度。”

　　申万宏源团队也提到发行人信用主体评级。该团队认为，短期风险偏好仍将维持低位，利率债和中高等级信用债会表现更好。从2016年过剩产能行业违约、2019年包商事件看，受风险偏好回落带动，虽然在此过程中利率债会受到不同程度的波及，但利率债整体表现好于信用债，年内继续关注利率债小波段。

　　国泰君安固收团队认为，信用收缩导致债熊转牛的概率不大，债券中期慢熊格局不变；在永煤事件冲击趋于缓和的背景下，不排除部分资金阶段性向利率债迁移的可能性；债市难以连续暴跌，下一阶段交易型资金可以博弈利率波段的机会，越跌越买。

　　新京报贝壳财经记者 程维妙