发行超长期特别国债既“利当前”又“惠长远”(2)
白彦锋认为，一段时间以来，我国政府债务当中地方债占据了比较大的比重，地方债中隐性债又是社会各界关注的重点。为此，本次发行的超长期特别国债，有助于降低政府债务风险、优化政府债务的央地结构；同时，鉴于国债信用高于地方债，而长期债融资成本低于短期债，为此对于降低政府融资成本也十分重要。
温彬认为，近年来，中央负债率上升幅度不大，目前仍处于国际偏低水平，仍有一定的举债空间。且相对地方，中央举债成本更低、周期更长，由中央作为举债的主力，有助于优化政府债务的期限结构、平滑债务偿付压力、增强财政可持续性。
“发行超长期特别国债能够充分发挥中央的财政扩张潜力，提高政府财政对内需的带动作用，促进经济内循环。”董忠云说，这进而有助于改善地方政府财政收入，以及地方政府债务风险化解。
中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群在接受《证券日报》记者采访时表示，发行超长期特别国债既能有效缓解财政资金紧张带来的压力，又能很好缓冲短期财政还本付息偿债风险，调降和优化政府债务结构，增加政府有效资产，达到既利当前又利长远的发展目标。
降准降息仍有空间
根据发行进度，超长期特别国债的发行，不可避免地会与一般国债、地方政府专项债券的发行时间存在重合，对市场流动性构成一定压力。因此，市场预期货币政策也将有相应的支持。
事实上，中国人民银行（下称“央行”）已经开始为超长期特别国债的发行“护航”。5月15日，央行对本月到期的MLF（中期借贷便利）进行了等量平价续作，结束了前两个月缩量续作模式。
在分析人士看来，央行通过等量续作来平稳资金面，释放出货币政策与财政政策相协调的信号。同时，央行的流动性支持也将贯穿始终。
中信证券首席经济学家明明认为，从超长期特别国债发行安排的节奏来看，预计央行会给予足够的流动性支持，具体方法包括但不限于降准、降息、MLF超额续作、二级市场购买国债等。
财信研究院副院长伍超明对记者表示，4月份召开的中共中央政治局会议提出“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度”。因此，货币政策会在流动性和价格方面配合财政政策发力，降准降息仍有空间，预计降准先行，二季度降准概率偏大；降息必要性仍强，但预计时间点延后择机出台。
“今年超长期特别国债发行节奏较为平缓，给资金面造成的短期压力较小，短期降准降息的必要性有所下降，但仍需货币政策的配套支持。”东方金诚研究发展部总监冯琳对记者表示，在流动性支持方面，预计央行优先政策选项是加量续作MLF。尽管短期降准降息的概率下降，但也不能完全排除，可重点关注地方债发行情况，如果接下来几个月新增专项债集中发行，那么央行仍有可能在年中附近进一步降准降息。
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