乐凯新材过度依赖大客户被ST 股价与基本面背离被问询

　　2020前三季度乐凯新材实现营业收入7032.2万元，同比下降64.49%；归属于上市公司股东的净利润亏损2553.14万元，同比下降133.25%；预计2020年度营业收入和净利润大幅下降，其中营业收入预计可实现7100万元至9500万元，净亏损2000万元至3000万元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险。

　　近日，乐凯新材被ST，其主要系过于依赖大客户产生的经营可持续性风险。

　　失去第一大客户被ST

　　新浪财经上市公司财报鹰眼预警系统显示，2019年乐凯新材客户过于集中，建议关注公司主要客户变动以及销售金额变动情况，变动合理性，公司客户集中度较高的原因及合理性，是否对该客户存在重大依赖；是否存在无实际商业背景下自买自卖的情况。

来源：新浪财经上市公司财报鹰眼预警

　　截至2019年12月31日，热敏磁票销售收入占公司营业收入的比例为70.59%，是公司最主要的产品。

来源：年报

　　2020 年 6 月，国铁集团及其下属企业停止采购热敏磁票产品，公司“热敏磁票生产线”一直处于停产状态，且预计在三个月以内无法恢复生产。鉴于客票电子化持续推进，国铁集团及其下属企业存在永久停止采购公司热敏磁票产品的可能性，对公司营业收入、现金流和经营性利润产生重大不利影响。公司或将持续亏损，持续经营能力存在重大不确定性。

　　根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年修订）》（以下简称《上市规则》）第 9.4 条第（一）项的相关规定，“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”，公司股票触及其他风险警示（ST）的情形，自 2020 年 9 月 15 日起，公司股票交易被实施其他风险警示。

　　欲购买关联资产 股价与基本面背离被问询

　　公司预计 2020 年度营业收入和净利润大幅下降，其中营业收入预计可实现 7100 万元-9500 万元，净利润亏损 2000 万元– 3000万元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险。

　　2020 年 10 月 23 日晚间，公司披露《关于购买资产的提示性公告》，拟以现金方式购买保定乐凯化学有限公司（以下简称“乐凯化学”） 71%股权。

　　2020 年 10 月 26 日至 27 日，公司股价累计涨幅达 43.95%，与同期创业板综指涨幅偏离值较大，并触及股票交易异常波动标准。截至2020 年10月 27日，公司市盈率为20.89倍，滚动市盈率为313.82倍。对此，监管层对其发关注函，问询是否存在基本面与股价背离情形等。

　　公告显示，乐凯化学 2019 年实现营业收入 6，434 万元，实现净利润 898 万元；2020 年上半年实现营业收入 2，766 万元，实现净利润 329 万元。乐凯化学主要经营业务为橡塑助剂的生产和销售，主要产品有光稳定剂、抗氧剂、抗静电剂、防指纹污染剂、功能染料、感光化学品和化学中间体等精细化学品。其中光稳定剂为主导产品，该产品收入占乐凯化学总收入的 70%以上，毛利率超 30%，主要面向意大利、西班牙等国际市场，具有较好的盈利能力。

　　乐凯化学于 2018 年作为领头注册人完成了光稳定剂 UV-1084 欧盟 REACH 注册，确立了乐凯化学主导产品光稳定剂 UV-1084 在全球的行业领军地位和话语权。乐凯化学与公司控股股东（乐凯集团）的关联方存在关联交易，主要是为向乐凯集团的子公司乐凯胶片股份有限公司（股票代码： 600135）供应感光化学品，其中 2018 年向乐凯胶片销售产品为 522 万元， 2019 年为 411 万元， 2020年 1 至 9 月份为 127 万元。

　　乐凯化学主导产品主要出口欧洲市场，受新冠疫情影响，欧洲主要市场 2020年需求大幅下降，预计乐凯化学 2020 年全年营业收入为 4500 万元较 2019 年下降 30%，利润总额 247 万元较 2019 年下降 75%。（公司观察/夏虫）