新榨季即将开始 白糖阴跌下行

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　　文丨牛钱网

　　近期的白糖呈现震荡下跌状态，5200附近虽遇到强有力的支撑，但并没有抵挡住白糖下移的脚步。当前正值北方甜菜糖开榨上量的高峰期，新甜糖的价格低于陈糖的价格，给市场带来了一定的压力；11月下旬南方将迎来甘蔗糖的开榨，国内食糖的供应将会逐渐增大。从盘面看，白糖今日持仓量增加2万多手。白糖期价还会继续下移吗？下面的支撑在哪里？

　　出口量持续增加，巴西糖产量有望创历史新高

　　今年巴西雷亚尔对美元大幅贬值超过40%，促进了巴西国内的大宗商品出口，其中主要以农产品的大豆、食糖出口为主。据巴西联邦政府公布的数据显示，巴西9月出口糖数量达362万吨，同比大增111%，再次刷新本榨季出口纪录，同时也是2012年10月以来最高月度出口量。巴西20/21榨季4月-9月累计出口糖1784.83万吨，同比大增87.57%。

　　另外，据Unica数据显示，巴西中南部2020年10月上半月产糖量为261.3万吨，同比增加36.52%；压榨甘蔗3685.1万吨，同比下降2.05%。中南部糖厂将46.36%的甘蔗用于制糖，而去年为34.61%，乙醇产量同比下降10.42%至20.6亿升。生物乙醇的产量减少，糖醇比升高几乎超过历史，给食糖产量带来了非常大提升。而受到拉尼娜的影响，最近一两个月，中南部甘蔗主产区天气干燥令压榨进度大大提升，预估20/21年度巴西中南部产糖量约为3500万吨，由于疫情的反弹，部分机构甚至预测有望达到3800万吨的历史新高，同比将增加900万吨。

　　由于干燥天气的影响，巴西糖厂可能会进入提前收窄的状态，2020/21榨季截止10月16日，巴西中南部共有24家糖厂收榨，239家糖厂处于压榨中，同比增加5家。当前巴西的糖产量高峰期已经过去，如果大量的糖厂提前收榨，巴西只能继续售卖库存的食糖。咨询公司Datagro估计，9月底巴西糖库存达到1380万吨，比2019年同期增长27%。不过，据Tereos的负责人表示，库存基本已经被售出。根据嘉利高的预估，预计巴西中南部10月糖出口量为330万吨，创下9年来同期最高水平。

　　北方甜菜糖产量高峰，南方甘蔗糖即将开榨

　　甜菜糖主要分布在内蒙古、新疆、黑龙江等内地省份。甜菜糖开榨一般9-10月份开始，19/20榨季我国甜菜糖产量139万吨，占食糖总产量的13%，甘蔗糖占87%，甜菜糖产量其中一半以上产自内蒙。2020年内蒙古甜菜种植面积230万亩，甜菜产量700万吨左右，预计2020/21年度内蒙古实际产糖在85～90万吨，上年度实际产糖72.5万吨，仅次于广西、云南。随着甜菜糖开榨上量，目前处于糖消费的淡季，国内供需略微倾斜。北方甜菜糖陆续进入压榨集中期，甜菜收割进度持稳进行，10月天气较为良好，有利于甜菜压榨，市场供应处于逐步增长趋势中，而甜菜糖价格低于陈糖价格，也给目前市场带来了一定压力。11月中旬南方甘蔗糖产区糖厂开榨，白糖的供应将会继续增加。

　　白糖的工业库存呈季节性变化，截止9月份，国内白糖新增工业库存为56.62万吨，环比减少59.40%，同比增加59.9%，主要集中在广西、云南，9月白糖新增库存下降显著，且但随着10月消费旺季结束，市场消费逐步走淡，库存低位优势逐渐减弱。

　　进口食糖和糖浆增大，或继续造成白糖价格承压

　　据海关总署公布的数据显示，2020年9月份食糖进口量54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨，增幅为37.5%，今年1-9月份累计进口糖277.64万吨，同比增加38.16万吨，增幅为15.93%。根据之前巴西的发运数据来看，10月份预计到港的压力依然很大，这个需要等待海关总署的数据发布。另外一个就是进口糖浆的问题，2020年9月中国进口糖浆10.13万吨，环比增加3.75万吨，同比增加8.76万吨。糖浆也是制约白糖价格上行的一大原因。

　　综合来看，当前正值甜菜糖榨季高峰，而南方甘蔗糖也即将迎来开榨，进口糖和糖浆的进口量持续增加，随着四季度疫情的反弹，全球食糖的供需缺口持续收缩，白糖短期仍为下探为主。

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