芯鑫融资袁以沛：风险管理不能放松
11月5日，由全球租赁业竞争力论坛、中国·东疆租赁产业（人才）联盟主办，天津东疆保税港区管理委员会作为政府支持单位的 2020（第七届）全球租赁业竞争力论坛峰会在天津举行，主题为“聚焦双循环，谋新十四五”。芯鑫融资租赁有限责任公司执行副总裁袁以沛出席分论坛“产融结合：央企租赁的实践与经验”并发表演讲。
袁以沛袁以沛表示，风险管理体系里面，我觉得这块无论如何都不能放松，再怎么样支持重点产业的发展，还是要奠基于完善的风险管控的架构，风险管理的体系上面，我们内部的风险管理流程是非常严格的。
以下为演讲摘录：
我把芯鑫租赁这个事做一个简单的介绍吧。芯鑫租赁是国家大基金发起设立的，是国内唯一的集成电路的专业的融资租赁公司，聚焦在半导体行业。
跟大家回顾一下，其实现在半导体因为中美之间的形势，加上科创板的助推，大家都觉得集成电路半导体变成了大家关注的焦点，也包括资本市场各路的资金等等，当然这一块其实在2014年大基金设立，2015年新兴租赁成立的时候，其实市场的环境，资金的形势并不是这样的。当时其实是半导体行业特别是中国的半导体行业是没有引起资金资本太多的关注，只有非常少数聚焦在这个行业的一些投资机构在介入，当时为了要发展产业，所以大基金在国务院的支持下发起设立，运行了一年之后发现大基金的资金是1387亿，规模不小，前面几个大项目，投一投一个项目几百亿就下去了，后来发现光靠股权是不够的，所以需要有一定的债权类的租赁或者是其他方式的债权类对这个行业的支持，当时确实有所欠缺，所以大基金决定发起这样一个专业性比较高的融资租赁公司。
集成电路跟半导体大家都知道投入是很大的，不光是所谓的资金密集，资本密集，劳动密集，技术密集，它其实在各个不同的细分里面面临的资金和融资的需求也不尽相同，以制造业来说的话资产的投入是非常非常大的，在这块领域里面他们碰到的问题就各自不同，比较典型的除了正常的扩充产能以外的资本需求，比较特殊的就是同时如果又是上市公司要满足股东和投资人需求的这种上市企业，他同时还要继续加大对于更先进工艺的投入和研发，大家知道一个新的半导体厂投入下去，从建厂开始到设备采购，到能够产生经营效益，运营，可能至少两三年的时间，但是这两三年的时间折旧完全靠自身的资产负债表和利润表在背，如果对于上市企业和对于利润有一定要求的企业来说压力是非常大的。
另外，有一个比较特殊的就是当时面临着很多的，现在涉及到美国的跨境并购可能比较难，当时我们确实看到了一些企业非常成功的海外并购，他们其实也面临到了融资的困境。
另外，就是国产的装备企业，所谓的中国被“卡脖子”，这块是真正的短板，装备和材料，所有的集成电路设备都是80%还是依靠进口，各个不同细分领域的比例可能不一样，但是大体来说大的比例是进口的，所以如何扶持咱们国家的半导体相关装备的国产化是非常重要的课题，也是融资租赁比较重要的任务，他们碰到的问题就是规模很小，大部分的国产装备起家的都是从一个专精的研发团队，单一的产品，单一的机台设备发展起来的，一开始的时候营业收入可能就是区区几百万，起步的第一年就卖两台设备，跟下游的制造或者风测的大厂，像中新国际等等这些验证的周期特别长，所以他们发展和融资的压力特别大，这块我们通过融资租赁的方式一方面促进他的销售，当然他的设备的好与不好还是靠产品自己本身，所以融资租赁起到验证的作用。
另外，针对他们厂的特色我们怎么样结合租赁和保理的方式加速资金的流速，另外是芯片的设计企业，又是另一个完全不一样的光景，不需要太多的重资产投入，就是买一些自己实验室或者是研发团队用的测试设备，不需要像制造或者是风测这种大的资产投入，但是他一样有资金的需求，现在很多是做IC设计的企业的科创板促动了很多的资本涌入这个行业，这块的专业性比较高，他还是需要有一定的债权方式的辅助，这块的难度在于没有固定资产，这块能不能适当的考虑一下用他们手上的知识产权，因为设计类企业最多的就是知识产权，所谓的无形资产，我们也有一些案例，但是仍然还在持续研究和探索的路上。
另外，刚刚提到了跨境并购这块，这个后面我可能跟大家分享一些案例。
简单介绍一下芯鑫租赁的成立，我们成立的年份并不长，2015年设立，比起很多同业我们算是一个后进者，2015年8月在上海自贸区注册成立，比较有特色也是当初我们成立的时候，那个时候是2015年8月，但是我们做到了当年组建，当年盈利，当年投放，2018年的时候我们达到了盈利，这是我们自己觉得比较欣慰的一点。
2017年就是成立两年的时候，国务院信息中心来做了比较深入的调研，在报告里高度的评价了这样的投融资模式，这样的方式对大基金来说也好，对租赁行业来说都是一个探索，两年的时间我们刚好复盘，确实发现取得了一定的成效支持了产业的发展。
另外，在2017年的时候，因为很多的业务单体体量很大，很快我们的资本金用的差不多了，所以我们2017年做了增资，注册资本增加到106.5亿，接下来的发展跟天津就有非常紧密的关系了，我们除了在天津自贸区东疆管委会的支持下，很好的利用了天津东疆这边很多的政策以外，我们刚好在很多的项目上和天津的领导各方面做了很多的汇报和交流。
简单的说一下咱们发展的过程，中间一步一步的我就点点题，不展开说，2015年是成立，2016年我们在刚刚说到的几个细分领域里面重点的这些所谓行业的痛点，我们各自都展开了一些比较有针对性的创新项目，解决了企业发展上面的难题，2016年我觉得应该算是对于新鑫租赁来说是一个破题。
2017年我们完成了增资和债权的发行等等，所以这块等于是让我们在网上垫了更高的台阶。
2018年我们在助力行业发展的同时，我们自己在内部也经历了很多的规章制度的完善和调整，我们也面对了审计等等事情也做了很多管理上的细化和优化。
2019年的时候我们首次资产规模突破500亿。
回想一下大基金当时成立到现在，到目前为止，大基金当时发起设立芯鑫租赁当时的投资是35亿，包括第二次增资的时候追加投资15亿，包括带动其他的股东也都是半导体行业里面各个细分领域的龙头企业，股权的注资投资，同时再加上租赁业务的投放，我们成功拉动了总共大概700多亿的社会资金的投入，所以对于大基金的投资来说算是符合了他当时的初衷，拉动的效应大概有20倍左右，这个是大基金当时的愿景，也算是实现的比较好。
简单说一下，芯鑫租赁在天津，刚刚说到我们的资产规模500亿，我们2016年的时候在天津正式成立，注册在东疆，原先是因为做了一些比较创新的项目需求，所以在天津注册，然后很好的利用了东疆这边的对于融资租赁的支持，后续我们发现这块的潜力非常大，所以我们又加大了对天津公司的投入，现在我们的注册资本是10亿元，资产总额在天津本地超过了100亿，而且天津对于芯鑫租赁来说发展方面非常重要的意义，我们提到了很多创新型的业务也都在天津实现了落地，这确实是感谢天津自贸区还有东疆这边很多的政策，当时我们这种创新的模式可能脱了东疆，在其他的地方落地还真是有一定的实施上的困难。
我觉得有几个案例简单的说一下，这里面是几个细分领域里面的龙头企业，这也是我们合作比较多的客户，很多时候已经不止是客户了，大家一起研究探讨支持产业发展的事情，更多的时候像战略伙伴。
当时在公司成立的时候，工信部和科技部都对于如何支持国产装备这块有非常高的期望，这块我们也是起到了桥梁的作用，我不展开细说，主要是促进项目销售还有帮助他们的加速回款等等，这块其实在行业里面是任重道远的，我觉得我们的装备，这些国产的装备还有材料要能够追上美国、日本这些先进的企业还需要下一定的苦功，还需要假以时日。
这里是一些业务的模式，大家都是行业专家，一点就透，我也不再细说，中新国际就是比较典型的，他本身是上市公司，他又背负了国家的使命和政策，不停的研发先进工艺，中新国际十四大已经实现了量产，他又要加大需求，同时又要顾及利润的要求，我们的做法是与行业里面的专家做一些判断，看看这些设备到底适合多少期限的折旧，企业本身受会计期限的限制，他没有弹性可以延长，但是我们作为行业的专家，由我们来把设备转租或者说长租，比如说三年左右的时间，这样的话就兼顾了设备的需要，同时又兼顾了上市公司费用方面的考虑。
中新国际这笔业务当时他还没有回归A股科创板，当时是香港的上市企业，他记账的本位币是美元，为什么说这个是比较创新的？我们给他做了一个在境内收付都是美元的，在境内做的经营性租赁，这块东疆给了我们很大的支持，包括海关、税务、外管、工商等等，如果不是几方面的协调还有天津东疆的大力支持，这个项目落地操作上也会很难。
长电在2015年收购了新加坡星科金朋以后是非常大的企业，他也过了一段苦日子，一方面是他为了收购举债了很多，导致后面的负债成本很高，需要有一定的重组，另一方面，他收购以后实控人变更，所以银行对于他的融资在那段时间处于观望的状态，所以当时我们透过了在境外，在新加坡设立了纳税居民企业作为子公司，一方面提供了他在收购完之后一段时间发展的需要资金支持，通过境外融资租赁帮他做支持。另一方面，后续也是通过境外的贷款加上融资租赁一系列的配套，当时我们拟定了三步走的方案，帮他把原来收购时高息的负债给分步走化解掉了，做了一个债务的重组。
这是一个设计企业的案例，因为还没有上市所以在这边先保密企业的名字，我们当时探索了他的知识产权，无形资产作为租赁标的的方式，现在新的管理办法里面提到了原则上是固定资产，但是我们也理解到现在有很多地方的金融监管也在出台一些相应的细则，对比国家的重点战略行业特别是针对行业的特殊性，分别出台了一些政策支持，也包括我们天津这块，所以无形资产的租赁当时利用了天津的政策，在天津也实现了落地。
另外一个比较“卡脖子”的短板就是材料类，材料类企业通常投入比较大，国内都是在创业初期属于是绿地型的项目，这个时候我们怎么样配合他的生产、采购以及扩充的需求，逐步逐步的以阶段性、过渡性的方式来支持，用融资租赁的手段支持他的投入和发展。
这是跟大家分享了一些我们的模式，支持集成电路半导体还有很多的心得，有机会我们可以多交流，我发现其实没有一个项目是完全一样的，每一个项目的照搬的可复制性都不是特别高，每一个项目都需要比较多的投入和量身定制或者是考虑企业特别的需求，我跟大家分享一下，融资租赁虽然是一个大行业，大家其实做的都是融资租赁的行业，自己在这个行业做了几年以后发现感受比较深，同样是融资租赁，其实大家的侧重差异性可能还是很大，我相信很多同业也非常成功，他做的就是中小微型的客户企业的融资租赁，这是一种模式，我们看到非常多的成功案例，有的时候我们也很羡慕，这个利差各方面的回报率很高，但是专注在集成电路半导体这块，我们更欢迎批发型的业务，单体的体量比较大，有很多的设计在里面。
有几点的思考：第一是风险管理体系里面，我觉得这块无论如何都不能放松，再怎么支持重点产业的发展，还是要奠基于完善的风险管控的架构，风险管理的体系上面，我们内部的风险管理流程是非常严格的。
大家可能也关注到最近有一些媒体报道，报道体行业因为发展，因为热，所以也开始出现了有一些项目质量不是太好，甚至有一些存在误导，甚至有一些忽悠，欺诈的方式，这几个类型的项目我在这儿不点名，大家在媒体上都能看到，这些项目我们都接触，或者说都接触过我们，但是其实都被我们很早的时候就识别出来拒之门外，所以这块必须要强调，特别是在这种热度比较高的时候。
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