特斯拉背后大玩家“现身”中国股票 点名“做多”四类公司

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　特斯拉背后大玩家“现身”中国股票，曾经爆赚千亿，如今点名“做多”四类公司

　　作者| 孙建楠

　　编辑 | 袁畅

　　提起柏基投资（Baillie Gifford），投资者可能无法立刻反应过来。

　　但提起特斯拉背后的神秘欧洲机构，业内都有印象。

　　对，就是这家英国资管机构：自七年前就开始重仓特斯拉，至今浮盈超过1千亿元人民币。

　　这笔成功投资绝非运气使然，这家机构在欧洲有着112年的悠久投资历史，擅长主动管理。

　　两个月前，柏基投资更来到中国“开店”，设立私募基金。而且更早前，这头“英国大鳄”早已盯上中国资产！

　　深潜号“截获”了一份最新报告，显示这家百年老店的中国资产布局相当深远，投资逻辑也相当严密。

　　01

　　十二年前逆势进入中国市场

　　2008年11月，全球金融危机肆虐之时，柏基投资发行了首只中国主题基金。

　　当时，海外资管机构几乎难觅专门投资中国股票的基金，但这家英国老牌机构却已经逆势布局中国权益资产，长线视野果然不一般。

　　而截至今年9月30日，柏基投资的中国基金规模为3.34亿英镑（折合人民币29.02亿人民币）。近两个月管理规模增长近20%。

　　柏基投资自然特别强调主动管理，从五年期角度进行选股，偏重成长类资产。

　　该机构旗下的投资资组合通常有40-80只股票构成。业绩基准为“MSCI中国指数+2%”，显示了它对在中国远程投资的强大信心。

　　02

　　投资组合颇显能力

　　柏基投资中国基金目前的十大持股依次为：阿里巴巴、腾讯、美团点评、中国平安、京东、贵州茅台、招商银行、网易、金域医学和贝壳控股，总计持仓占比为46%。

　　这其中，既包括国际知名的互联网巨头阿里、腾讯，也有国内新崛起的外卖领导者美团，也有国内金融和白酒业的领军人物，甚至有一些国内才理解的地产中介平台。

　　这样的组合很难让人相信是三个外国人做出来的。

　　▼ 附图：柏基投资旗下中国基金最新组合（截至3季末）

　　03

　　全球海选、高集中度

　　可以看出，柏基投资的持仓集中度较高，前十大持仓股票接近50%。投资的股票并不拘泥于A股，也覆盖了港股和美股中概股，相当于全市场投资中国优质资产。

　　从持仓的行业占比看，柏基投资非常看重互联网企业，阿里巴巴和腾讯的持仓占比均超过9%。具有互联网设施属性的美团点评，位列第三大持仓。

　　值得注意的是，柏基投资对中概股的跟踪“与时俱进”。截至三季度末，第十大持仓股未贝壳控股，这是今年8月刚刚上市的在线房地产服务平台。

　　柏基投资的中国基金投资团队，也十分与众不同。基金经理并未见到华人面孔，而是三位“洋人”：Mike Gush（2003年加入，另负责新兴市场小盘股策略）、Sophie Earnshaw（2010年加入）、Roderick Snell（2006年加入，也负责新兴市场权益组合）。

　　04

　　看好四类公司

　　今年10月份，柏基投资对中国资产大声唱多，上文提及的投资团队更“点名”四家中国优质公司。

　　具体如下：

　　港股上市的体育用品公司

　　基金经理看到这个越来越受到关注的中国品牌。中国的老一辈人经常将本土品牌与质量较差、缺乏社会声誉联系在一起，但80后和90后在中国经济和政治实力时代成长。随着后面这个群体的收入提升和消费能力上市，他们为购买中国本土商品感到自豪。

　　这家公司在中国市场的份额约为5％，但它有望进一步提升市场份额，并挑战耐克和阿迪达斯的统治地位。

　　美股上市的医疗类中概股

　　柏基投资认为，这家登陆纳斯达克的医疗保健公司，从血液样本中进行的液体活检测试有助于确诊许多癌症（包括肝癌，结肠直肠癌和肺癌）。该公司通过稳定地获取患者数据而在中国国内具有先发优势。

　　这家中概股的活检技术应用让基金经理“兴奋”：早期癌症检测是全球新兴产业。这家中国公司的数据与西方数据一样具有吸引力。通过早期发现癌症，可以挽救生命，并可能降低医疗成本，这是惊人的。因此，这个细分领域的公司有实力获得全球市场份额增长的机会。

　　A股上市的电池制造商

　　柏基投资指出，更加绿色的未来不仅是西方的目标，中国政府的目标是到2025年将新电动汽车销量的25%转变为电动汽车。

　　基金经理认为，这家中国领先的电池制造商控制着将近一半的中国市场，这一比例不太可能减少，因此其成本要低于其他任何公司。这是巨大的竞争优势，这意味着只要取消对电池行业的补贴，这家上市公司市场份额就有可能变得更强大。这家中国公司还为宝马和特斯拉提供了产品，未来在全球舞台上值得关注。

　　A股上市的软件提供商

　　柏基投资认为，这家中国老牌软件提供商，拥有超过500万客户，已经与多家B端巨头成立战略伙伴关系。

　　基金经理非常看重这家公司创始人的经历，演绎了企业家从一个贫穷家庭出身，到打造千亿人民币市值公司的故事。

　　此外，还重视客户服务环节的实力，因为目前该细分领域严重依赖客户保留来维持强劲收入，这对于客户留存率的保证有较大竞争力。

　　05

　　格外看重中国公司治理

　　柏基投资调研，非常看重中国公司的治理能力。

　　该机构指出，在上海设立中国在岸投资团队，就是要加深对中国的分析和理解，除了对象公司，还有投资标的的竞争对手、供应商和客户。

　　方法论上，柏基投资强调不看重短期因素，比如某一个季度的财务数字，或者新闻催化剂。而是看重管理层的长期战略远景、内部激励措施、行业竞争格局等能够有长期效应的信息。

　　该机构对A股上市的公司研究，还提出很多需要“适应”的问题。

　　比如：语言和沟通：许多A股公司仅以中文报告。

　　公司访问权限：与公司的访问可能很困难。结识合适的高层主管，例如董事或执行官，可能会更具挑战性。

　　投资者关系（IR）：很少有A股公司符合西方专业IR的标准。

　　股东一致性：部分股权所有者和少数股东的利益可能会发生分歧。

　　价值观：对公司治理和ESG原则的认识可能存在差距。

　　股权质押：在中国的一种常见做法，所有者使用其股权作为抵押来获得贷款。

　　围绕公司治理的研究，柏基投资将有哪些尝试，我们持续关注。

扫二维码 领开户福利！新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。