中原建业拟分拆上市 增速放缓现金流吃紧

　　作者：肖兔

　　中原建业或将成为港股第二只地产代建股。

　　2020年11月10日，建业地产（00832.HK）宣布，将分拆旗下中原建业在港交所主板上市。

　　公开资料显示，建业地产是河南省最大房企，成立于2007年，注册资本为10亿港元，第一大股东为恩辉投资有限公司，持股50.61%。

　　中原建业为建业地产旗下地产代建业务，此次分拆后单独上市，有望成为港股第二只地产代建股，第一只为绿城中国（03900.HK）旗下的绿城管理（09979.HK）。

　　资料显示，中原建业虽然保持增长，但增速逐步放缓，特别是2020年上半年业绩有所下滑。招股书显示，2017年至2020年上半年，中原建业实现营收分别为3.10亿元、6.76亿元、10.29亿元、4.81亿元；实现净利润分别为1.42亿元、4.04亿元、6.41亿元、3.02亿元。

　　与此同时，就区域来讲，尽管中原建业市场份额第二，但几乎全部在河南省。截至2020年上半年，中原建业拥有项目数量182个，其中174个位于河南省。招股书显示，中原建业市场份额为12.2%，位列第二，第一是绿城管理。

　　（来源：中原建业招股书）

　　招股书显示中原建业此次上市主要为融资，目前中原建业应收帐款增长较快，现金流承压，据其招股书显示，从2017年至2020年上半年，中原建业的应收帐款分别为0.23亿元、0.18亿元、0.34亿元、1.35亿元，仅2020年上半年就超过前3年的总和。此外，2020年上半年，中原建业经营活动产生的现金流净额为1.48亿元，较2019年同期下滑51.61%。

　　截至11月16日，建业地产报4.37港元/股，平盘收市，较公告前股价上涨5.05%。